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新冠疫情影響下，2020年第一季度房地產銷售及投資數據出現下滑。疫情使得房企一季度短期銷售及回款承壓，影響拿地、開復工意願，行業投資增速首次負增長；但進入二季度，房地產投資增速跟隨銷售、開復工、拿地修復則有所改善。

另外，財政部發布，5月國有企業營業總收入環比增長4%，恢復至2019年同期水平的98.6%；利潤總額環比增長251.1%，恢復至2019年同期水平的94.5%。持續回暖的中國經濟也爲樓市帶來一片生機，隨着疫情對樓市成交的影響逐步減弱，市場信心得到了明顯恢復。而從百強房企6月份銷售最新數據來看，地產基本面維持較強復甦態勢。

TOP百強房企6月份銷售環比大增

據克而瑞研究中心數據顯示，6月，TOP100房企單月實現全口徑銷售金額14517.2億元，環比增長33%。單月業績同比逐月回升，自4月轉正後進一步提升至13.8%。2020年4月-6月，TOP100房企全口徑業績規模高於去年同期，整體銷售恢復情況好於預期。該研究中心表示，雖然疫情對上半年房企的銷售、交付、結算等各方面的經營節奏都造成了較大影響，但自3月份以來市場熱度回升，規模房企抓住市場窗口期，供貨節奏及營銷去化力度加碼。二季度，百強房企整體銷售恢復情況好於預期，TOP100房企二季度全口徑業績規模高於去年同期。

中國指數研究院7月2日發佈報告稱，2020年上半年，房企逐步修復因疫情影響的業績，行業三強碧桂園、萬科、恒大上半年合計銷售超過萬億元，銷售額破千億元房企13家，較去年同期增加1家；其中13家千億房企組成的“超級陣營”銷售額增長率均值爲2.20%，其中金茂以超30%的增速帶動超級陣營業績增速回正。此外，百億元房企107家，較去年同期減少14家。TOP100房企權益銷售額共計3.7萬億元，市場份額爲57.5%，上升4.5個百分點。單月來看，6月TOP100房企銷售額同比上升29.3%，環比上升45.6%，銷售業績保持穩步增長。

具體來看，以中國恒大(3333-HK)爲代表，該公司7月1日晚發佈的業績公告顯示，6月實現銷售760.5億，同比增長51.3%，1-6月銷售額3488.4億，同比增長23.8%，已完成年初提出目標的54%。與此同時，其股價相較於2020年3月24日觸及的最低點9.76元，上漲了104%。值得一提的是，此次期中考對恒大來說是多項指標爲歷史最好成績。

碧桂園(02007-HK)昨日亦公佈，該集團6月單月共實現歸屬公司股東權益的合同銷售額約人民幣609.6億元，較去年6月同比增加0.93%，歸屬公司股東權益的合同銷售建築面積約729萬平方米，較去年6月同比增加9.72%；值得一提的是，由於因其擁有強大的內控體系和土地儲備，摩根大通最新研報給予碧桂園增持評級，目標價14.5港元，較現價升值空間達逾45上%。同時，滙豐給予碧桂園買入評級，目標價11.5港元。富力地產(02777-HK)7月2日午間公佈顯示，6月權益合約銷售總金額約爲人民幣145.1億元，銷售面積達約116.44萬平方米，與上月相比，銷售收入和銷售面積分別上升37%和32%。

據克爾瑞房產的研究數據，由於新冠病毒疫情的影響，今年1-6月，TOP百強房企的全口徑銷售金額累計值達51141億元，同比降幅較前值收窄5.3個百分點，但整體仍尚未轉正，爲下降-2.7%。目前銷售已經累計轉正的企業可以認爲是走出疫情影響的企業。目前來看，規模前十房企中的2020年上半年銷售業績，有多家企業銷售同比轉正，其中中國恒大以將近24%的增幅在規模房企中保持了增幅最大。中報業績期來臨，隨着地產銷售的快速恢復將支撐堅實及更明顯的全年銷售增長的預期，多家機構普遍看好中國房地產板塊。

地產板塊估值目前處於歷史低位

對於房企而言，基本面可能正在改善，政策壓制風險也依然存在，“房住不炒”仍然是一個大的基調，行業政策仍然以穩爲主。

不過，值得一提的是，昨日市場傳來消息，央行於2020年7月1日起再度下調再貸款、再貼現利率，市場解讀爲變相“降息”。此次央行通過下調再貸款利率和再貼現率的變相降息的手段向市場傳遞出進一步放鬆銀根的信號，直接刺激房地產市場回暖量價齊升，這也造就了房地產板塊進入7月的第一天就開啓了暴力拉昇的模式。而隨着未來實際利率的進一步下行，預計會有更多資金被逼出銀行體系轉而擁抱權益類資產。

另外，從房地產板塊估值來看，目前板塊位居十年來低位，具有明顯的價值窪地特徵 。目前，地產板塊PE(TTM)已低至8.8倍，處於歷史低位，處於橫向板塊倒數第二；主流房企2020PE創新低至4.9倍、較18H2估值底折價達25%，金科股份、綠地控股、金地集團、信達地產、陽光城、濱江集團、保利地產、萬科A等個股市盈率均不足10倍。

國泰君安證券地產觀點稱，目前的估值已經是最近5年的最底部，而根據半年報業績披露，15%的業績增速問題不大。天風證券發文稱，當前行業數據全面改善、銷售端的韌性強於預期；行業融資成本下行或爲趨勢，融資成本下行疊加經營質量的提升或有望助推企業利潤率階段性觸底。此外，光大證券研究報告也指，6月40家主流房企銷售額單月同比+15%(5月單月+11%)，1-6月40家房企銷售額累計降幅收窄至-2%(1-5月累計-7%)。政策面平穩，資金環境相對寬鬆，爲基本面持續修復奠定基礎，行業短期升勢明顯。目前AH主流房企整體估值水平處於低位，高股息收益對長線資金具備較強吸引力，疊加海外資金迴流預期，建議下半年對地產股配置可更加積極。

蟄伏已久 地產板塊迎來集體大漲

疫情得到基本控制、經濟數據向好提振了A股市場板塊的信心。上半年房地產行業銷量超市場預期，持續向好的銷售數據也有力地激發了市場情緒，對資本市場有明顯拉動。蟄伏已久的地產板塊，終於迎來集體上漲。

7月第一天，A股地產股強勢走高，掀起了下半年第一波上漲熱潮。截止7月1日收盤，房地產板塊漲幅達5.29%位居行業板塊首位 ，其中10只個股漲停，20多股大漲超5%以上。另外，值得注意的是，近期深圳板塊中的國資房企個股走勢強勢。近一個月時間，疊加國企改革概念深物業A(000011-CN)股價大漲超80%、深振業A(000006-CN)股價也漲超60%。

7月2日，地產板塊再度延續強勢走高。截止午間，綠地控股(600606-CN)、世聯行(002285-CN)、格力地產(600185-CN)漲停，中交地產(000736-CN)、市北高新(600604-CN)、金科股份(000656-CN)等大漲超9%觸及漲停，信達地產(600657-CN)、中南建設(000961-CN)等跟漲超7%，陽光城(000671-CN)、金地集團(600383-CN)等多股漲超5%。此外，港股市場中內房股亦全線跟漲，其中，中國金茂(00817-HK)大漲13.39%，旭輝控股(00884-HK)、融創中國(-HK)、時代中國控股(01233-HK)漲超12%，中國奧園(03883-HK)、佳兆業集團(01638-HK)、綠城中國(03900-HK)漲超9%，龍光集團(03380-HK)漲超7%，新城發展(01030-HK)、萬科企業(02202-HK)漲逾6%，禹洲地產(01628-HK)、中駿集團(01966-HK)、寶龍地產(01238-HK)等均漲超5%；此外，中國恒大(03333-HK)、碧桂園(02007-HK)亦漲逾4%。

市場分析認爲，以恒大等代表的龍頭房企上半年業績復甦超預期，同時由於房企銷售重心更偏向下半年，預計下半年在疫情緩解、政策繼續寬鬆以及需求釋放等多重因素作用下，將有望釋放更多的銷售動能推動房企業績進一步提升。業內人士也表示，眼下房地產指數久違大漲，且成交量明顯放大，或意味着部分資金已經開始調倉並始重點關注。此外，多家機構都對下半年龍頭房企的表現也充滿期待，地產產業鏈頭部企業後市值得重點留意。

作者：毛莉

編輯：彭尚京