作者：蘭格鋼鐵經濟研究中心首席分析師 陳克新

影響鋼材價格漲跌的因素有很多，除了供求關係之外，其中的貨幣因素，也是一個重要影響因素。就目前及今後一段時間而言，這個因素有時甚至會超越供求關係，成爲更重要的影響因素，因此需要市場參與者們格外關注。

這裏所說貨幣因素，主要是指以美聯儲爲代表的世界各國央行，爲“抗疫”與經濟復甦，史無前例的釋放超額流動性，進而對於中國鋼材市場行情，尤其是進口鐵礦石等冶煉原料價格所引發強大的向上推動性影響。

此次防疫救市中，包括美聯儲已經釋放了天量流動性。爲了今後經濟復甦，美聯儲還會繼續印鈔撒錢。美聯儲最新議息會議決定將聯邦基金利率目標區間維持在0-0.25%不變。美聯儲還誓言將動用所有工具，確保經濟強勁復甦，其中就包括無限量QE。另據市場報道，繼歐盟達成突破性財政刺激協議（規模約合人民幣6萬億元）後，美國也開始制定總值萬億美元（摺合人民幣超7萬億）刺激計劃。美聯儲“驚天救市”，一定會有更多的美元流動性釋放出來，最終會推動美元貶值及貶值預期。最近美聯儲議息會議結束後美元指數續創新低，最低達到93.1678。

年內美元貶值因素，亦在於美國經濟遭受疫情重大沖擊後可能陷入嚴重衰退。美國商務部7月30日公佈的首次預估數據顯示，受新冠疫情導致經濟大面積“停擺”和消費停滯拖累，今年第二季度美國實際國內生產總值（GDP）按年率計算下滑32.9%，創1947年有記錄以來最大降幅。鑑於疫情還在上升階段，因此美國三季度的經濟形勢可能更糟。

不僅如此，美國政府濫用經濟制裁，以及地緣政治影響，亦引發一些重要國家的“去美元”行動。致使世界貿易中使用美元結算大幅減少，全球儲備貨幣中的美元佔比逐步下降。據有關資料，今年6月份中國大幅減少了美元在國際貿易中的結算。根據彭博財經專家的計算，中國在6月份的國際貿易中，用美元結算份額已從70%下降到56%。同時俄羅斯也正在採取類似步驟。所有這些，對美元匯率構成巨大壓力。今年以來美元指數下跌2.7個百分點，爲2018年6月以來的最低點。彭博美元現貨指數即將創下10年來最差的7月紀錄。

美元貶值的結果，在當前大宗商品仍以美元計價的情況下，勢必引發國際市場鐵礦石、煉焦煤、廢鋼等鋼鐵冶煉原料價格的相應上漲，最終提高鋼鐵生產成本，推動鋼材價格揚升。

在這個大環境之下，即便是產能過剩，亦難以阻止鋼鐵產品和鐵礦石等冶煉原料價格的上漲步伐。據蘭格鋼鐵網市場監測數據，截止到2020年7月24日，全國鋼材綜合價格指數爲146.6點，比4月1日上漲8.1%，其中板材價格指數爲138.2點，上漲11.5%。螺紋鋼上海期貨主力合約價格則連續突破多個整數關口。截止到2020年7月23日，噸價達到3806元，比前期低點（4月7日）上漲了18.7%。截止到7月30日，普氏鐵礦石指數爲111.5點，比前期低點（1月31日）上漲了35%，再次超出了許多人的市場預期。

其實是要求我們分析市場時，眼光要更寬廣一些，必須是所有重大影響因素的全方位分析，而不能將供求關係與價格漲跌簡單掛鉤：供大於求價格就一定下跌，反之則會走高。這樣才能使其預測貼近市場運行結果。

綜上所述，年內鋼材及冶煉原料行情趨勢，由於實體經濟需求旺盛、成本底部抬升、市場參與者情緒看好，加之美元貶值因素，因此下半場鋼材、鐵礦石等黑色系列商品行情將繼續寬幅趨強震盪。（蘭格專家陳克新原創文章，轉載請註明出處）