作者：季倩

來源：財經網

原標題：虎牙鬥魚合併進行時 騰訊“吸星大法”收編遊戲直播全產業鏈

導語

8月10日晚間，鬥魚宣佈公司董事會已收到騰訊發出的不具約束力的初步建議書，建議鬥魚與虎牙訂立換股合併協議，虎牙或其附屬公司將收購鬥魚已發行普通股。鬥魚表示，董事會計劃審查和評估這筆潛在交易，尚未作出任何決定。 虎牙CEO董榮傑也於8月11日對內發佈公開信，就日前騰訊發出合併建議書表示，公司董事會尚未做出任何決定，將謹慎審閱和評估這一提議。

騰訊欲合併鬥魚、虎牙的傳聞終於官宣。

8月10日晚間，鬥魚宣佈公司董事會已收到騰訊發出的不具約束力的初步建議書，建議鬥魚與虎牙訂立換股合併協議，虎牙或其附屬公司將收購鬥魚已發行普通股。鬥魚表示，董事會計劃審查和評估這筆潛在交易，尚未作出任何決定。

虎牙CEO董榮傑也於8月11日對內發佈公開信，就日前騰訊發出合併建議書表示，公司董事會尚未做出任何決定，將謹慎審閱和評估這一提議。

鬥魚和虎牙發佈公告後，兩家股價均大幅下跌，截至當日美股收盤，鬥魚市值44.35億美元，虎牙市值52.77億美元。

騰訊爲什麼要推動此次合併？合併將對騰訊、虎牙、鬥魚以及遊戲直播行業產生哪些影響？

只欠東風

對“手握重權”的騰訊來說，合併虎牙、鬥魚的時機到了。

騰訊需要一個內部的專業用戶生產內容(PUGC)平臺，與騰訊利潤最高的遊戲業務協同，而其遊戲直播領域的投資版圖中的虎牙、鬥魚，與企鵝電競則是擔任該角色的不二之選。

隨着“千播大戰”落幕，“兩超多強”的產業格局已基本明晰，鬥魚和虎牙雙騎絕塵，分別包攬遊戲直播領域頭兩把交椅。根據《2020年中國遊戲直播行業市場規模及用戶規模分析》，目前鬥魚和虎牙的市場佔有率分別爲36.5%和45.9%，兩者累計市場佔有率超80%。

根據小葫蘆大數據平臺數據顯示，熱度TOP1000主播集中在頭部遊戲直播平臺，其中鬥魚、虎牙在頭部主播擁有量上處於領先地位，均佔據了全平臺30%以上的熱度TOP1000主播。

目前，騰訊已經成爲鬥魚、虎牙的最大股東，擁有推動兩者合併的決策權。

鬥魚和虎牙2019年年報顯示，騰訊在兩家持股比例分別爲38%和36.9%，投票權分別達到38%和50.9%。8月10日，虎牙發佈公告，稱騰訊已與歡聚集團、虎牙CEO董榮傑簽署股份轉讓協議，根據協議，歡聚集團、董榮傑將向騰訊共轉讓3100萬股虎牙B類普通股。屆時，騰訊在虎牙的持股比例將增至51%，並擁有其約70.40%的投票權。

也就是說，騰訊幾乎可以完全左右虎牙的任何決策。

攘外必先安內

來自短視頻賽道B站、快手、西瓜視頻正在加速在遊戲直播方面的佈局，搶奪用戶使用時長，並侵蝕遊戲直播的廣告市場份額，騰訊內部需要造就一個“強將”，防禦以鞏固其在遊戲直播領域的地位。

攘外必先安內，在這個背景下，虎牙、鬥魚走向合併似乎是一個必然選擇。

虎牙、鬥魚在直播內容、運營模式、變現渠道、用戶覆蓋面等各方面同質化嚴重，兩者2020年第一季度財報均顯示，營收仍高度依賴直播收入，直播收入佔整體營收比重均超過90%，營收結構單一；還同時面臨用戶天花板的困境，虎牙平均月活相對上一季度僅增加100萬，鬥魚平均月活相對上一季度下滑770萬。

Mob研究院數據顯示，自2019年之後，包括遊戲直播和娛樂直播的整個泛娛樂直播，整體用戶規模已經不再增長，基本維持在1.6億的量級。直播賽道正式進入存量競爭階段。

中國互聯網信息中心（CNNIC）數據顯示，在各類互聯網應用中，直播是唯一一個用戶數量年增長率下降的領域。同期短視頻迅速崛起，搶佔直播用戶，短視頻用戶規模爲6.48億，用戶使用率爲78.2%。與傳統直播平臺相比，自帶內容、流量甚至社交鏈的內容平臺，如抖音、快手切入直播後快速成長，也在衝擊原有的直播平臺。

首先騰訊投資的B站與快手，2015年至今，騰訊對B站進行了四輪投資，據今年4月B站發佈的公告，騰訊控股持股13.3%，騰訊對快手也進行了四輪投資，持股比例達到近20%。

B站本身就是靠ACG文化起家，遊戲本就是其社區文化的重要組成部分，其用戶粘性與價值認同感羨煞其他社區，近來，B站在遊戲直播領域也在發力，2019年，B站直播和增值服務業務收入增長183%，達5.7億元，其中主要來自電競直播。簽約Uzi等知名電競選手，挖角“鬥魚一姐”馮提莫，8億元拿下英雄聯盟全球總決賽中國區三年獨家直播權拿下英雄聯盟的獨家轉播權，除了購買頭部電競賽事版權外，B站還通過自制電競賽事及綜藝、成立電競俱樂部等方式在遊戲直播領域探索。

快手則是在2019年推出“百玩遊戲創作者扶持計劃”，在2020ChinaJoy全球電競大會上，快手遊戲負責人唐宇煜首次披露月活用戶數據:遊戲直播月活突破2.2億,遊戲短視頻月活超過3億。這個月活數字已經超過了虎牙、鬥魚。同時快手還透露，遊戲公會綜合分成比例在一線平臺中最高，未來將拿出50億資金及千億流量扶持遊戲內容創作，同時計劃攜手百所高校助力電競人才培養，打造開放共贏的遊戲電競生態。

與此同時，另一短視頻巨頭字節跳動也加入戰局，第三方數據平臺App Growing數據顯示，2020年一季度，遊戲行業在抖音上投放了最多的廣告，2月份比例超過30%，更有小遊戲通過抖音2億播放量，拉新用戶1200多萬。

2018年1月，字節跳動旗下的西瓜視頻正式上線直播功能，今年3月，其搭建的直播中臺 “落成”，該中臺將統管抖音、西瓜視頻、火山小視頻等三大平臺旗下的直播業務。今年4月，抖音宣佈將引進1000家直播公會，並將進一步開放流量入口、優化直播廣場。

對騰訊而言，有必要終結內鬥，一致對外。

騰訊的遊戲帝國

虎牙、鬥魚合併，並與企鵝電競進行整合，似乎已成爲定局。

鬥魚和虎牙作爲中國遊戲直播的兩大巨頭，自身品牌知名度都很高，市場份額、市值也相差不大，雙方在變現、日活等方面也各有千秋，沒有絕對的優勢方，但一山不容二虎，如果合併，如何保留兩者的原有品牌和團隊、如何妥善安排員工、合併後由誰主導的討論勢必還將持續進行。

對於鬥魚和虎牙而言，儘管誰都不想放棄自己耕耘數年的“土地”，但事實是，當鬥魚和虎牙的高層們決定將大股東地位與投票權拱手讓與騰訊，鬥魚和虎牙的決策權與未來走向，就已經盡數掌握在騰訊手中了。

新京報報道稱，如果收購交易得以達成，鬥魚高管團隊將成爲新公司高管團隊。此次鬥魚、虎牙合併的方式是內容打通，但兩個團隊獨立運營，品牌也將繼續保留。

不管鬥魚和虎牙的高管誰去誰留，合併後公司的最終決策權一定在騰訊手中，根據以往的公告，騰訊互動娛樂事業羣（IEG）向雙方派駐了相當數量的高管，用來統籌鬥魚、虎牙和企鵝電競間的關係。騰訊互動娛樂事業羣（IEG）財務管理副總經理周頌被任命爲鬥魚董事會董事，IEG用戶平臺部總經理鄭磊被任命爲虎牙董事會董事，騰訊互動娛樂集團的總經理任虎牙董事長。

放眼望去，在遊戲領域，騰訊已經幾乎沒有對手了。整個遊戲直播行業已經進入騰訊爲主導的寡頭時代。

產業鏈上游，國內最火爆的幾款遊戲版權主要在騰訊手中，目前，《英雄聯盟》《DNF》《絕地求生：大逃殺》《和平精英》（原《絕地求生：刺激戰場》）《穿越火線》和《王者榮耀》幾乎搶佔了所有遊戲直播平臺90%以上的熱度，而這幾款產品都歸屬於騰訊旗下，所以在內容端，騰訊擁有絕對統治力。

在電競賽事組織上，騰訊也是遙遙領先：KPL（《王者榮耀》職業聯盟）首次確立了電競選手工資帽和轉會制度，並且成爲國內最熱門的電競賽事之一；2019年，LPL（《英雄聯盟》職業聯盟）也由騰訊及其子公司Riot Games聯手重組，賽事熱度提升。

在MCN方面，今年3月，騰訊推動自己所投的遊戲MCN大鵝文化和小象合併，成立了新的小象大鵝集團。這兩家估值超10億的公司合併後，成了行業裏第一的遊戲MCN。據報道，新公司期望年內赴美上市。

從上游的遊戲產品，到中游的電競賽事及MCN，再到下游的直播平臺，整個產業鏈的話語權幾乎盡歸騰訊所有。