本文系富凱IPO財經解讀公司第146期，本期關注北京盈建科軟件股份有限公司（以下簡稱“盈建科”）。

富凱IPO財經

作者 | 宋旭光

編輯 | 李浩楠

北京盈建科軟件股份有限公司成立於2010年12月3日，盈建科主營業務爲建築結構設計軟件的開發、銷售及相關技術服務，是一家專業爲建築設計行業提供覆蓋建模、計算、設計、出圖全設計流程綜合解決方案的高新技術企業。從股權結構來看，盈建科的實際控制人爲陳岱林（董事長）、張建雲（董事）、任衛教（總經理）、張凱利（副總經理），這四人的持股比例分別爲22.38%、20.54%、8.72%和 8.72%，合計持有盈建科60.35%的股權。

製圖：富凱IPO財經  來源：企查查

盈建科董事長陳岱林有着自己的傳奇故事，1949年出生的他，2010年從中國建築科學研究院退休後，開始自己的創業人生，創建盈建科有限。2014年，盈建科登陸新三板，在新三板完成兩輪融資。2017年，正式從新三板摘牌，宣佈進入IPO排隊程序。盈建科創始團隊中，4名高管平均年齡63歲，其中陳岱林69歲。當年創業時，平均年齡在54歲。陳岱林，可以說這輩子活出精彩，在體制裏如此，在體制外更是如此。2010年，陳岱林離開中國建築科學研究院，年齡正好60歲。雖然，沒有資料顯示，陳岱林是退休，但根據相關政策，陳岱林大概率是到齡退休。陳岱林卻做出一個跟絕大多數退休老人不一樣的選擇。2010年底，陳岱林聯合其他20個自然人共同出資成立盈建科有限，其中，張建雲、陳岱林、張凱利、任衛教等4個實控人的平均年齡當時已經達到54歲。

盈建科此次在創業板公開發行不超過1413萬股新股，佔發行後股本的25.01%。擬募集資金分別用於建築信息模型（BIM）自主平臺軟件系統研發項目、橋樑設計軟件繼續研發項目、技術研究中心建設項目、營銷及服務網絡擴建項目及補充運營資金中。

製圖：富凱IPO財經  來源：盈建科招股書

通常情況下，在 IPO 企業自身資金充足的情況下，募投項目會部分使用自身資金。而招股書顯示，盈建科雖自身現金充足，但本次募投項目仍選擇全部使用募集資金。更令人不解的是，此次募投項目中還包含 3500 萬元的補充運營資金項目。截至 2019 年末，盈建科的資產負債率僅爲 15.10%，流動比率、速動比率分別爲 6.52 和 6.52，且無短期借款、長期借款等帶息負債。可見，該公司資產結構十分健康，財務風險基本可忽略不計，談何抵禦財務風險？

富凱IPO財經從盈建科前五大供應商採購金額及其佔營業成本的比例，並未披露佔所有采購金額的比例，且其每年的採購金額都非常小，2019年向前五大供應商採購的金額僅爲40.35萬元。同時，在其2019年的現金流量表中，公司“購買商品、接受勞務支付的現金”也非常少，僅爲39.52萬元，而2019年的預付款項爲451.21萬元，比2018年新增了285.87萬元，若剔除當年預付款項新增的285.87萬元影響，則2019年與採購相關的現金支出就變成了-246.35萬元，現金支出爲何變爲負數，如此的情況是令人不解的。

製圖：富凱IPO財經  來源：盈建科招股書

盈建科2019年的應付款項情況，其應付賬款共515.74萬元，較上一年新增了113.47萬元，這意味着，當年的採購總額有一部分是靠現金支付來完成的，另外一部分則先計入了應付賬款中。然而，若將應付賬款的新增金額113.47萬元與現金支出-246.35萬元相勾稽，則結果爲-132.88萬元，難道其當年採購總額爲-132.88萬元？顯然這一邏輯是有問題的，畢竟公司當年向前五大供應商的採購金額就已經有40.35萬元了，採購數據涉嫌財務造假。

製圖：富凱IPO財經  來源：盈建科招股書

富凱IPO財經從應收賬款分析餘額較大及發生壞賬的風險。2017年末、2018年末和2019年末公司的應收賬款餘額分別爲2，969.88萬元、4，124.83萬元和4，334.12萬元，佔當期營業收入的比例分別爲27.34%、29.62%和25.25%，賬齡在1年以內應收賬款餘額佔總應收賬款餘額的比例分別爲82.69%、85.96%和82.76%。

報告期內，公司主要客戶資信狀況良好，期末應收賬款餘額賬齡較短，應收賬款總體狀況良好。但隨着公司經營規模的擴大，應收賬款絕對金額可能增加，應收賬款的增加會造成公司的經營性現金流減少，可能導致應收賬款週轉率下降，增加公司的經營風險。如果公司採取的收款措施不力或者客戶信用發生變化，公司應收賬款發生壞賬的風險會增加。