一、行業事件

自今年下半年以來，新能源汽車的熱銷推動動力鋰電池裝機量大增。其中，9月國內新能源汽車銷量突破13萬輛，創歷史新高。與此同時，9月動力電池裝機6.6GWh，同比增長65.8%，環比增長28.2%。

動力電池裝機量的快速提升進一步推升了動力電池上游電解液等鋰電材料的需求，六氟磷酸鋰作爲電解液的主要原材料，佔電解液成本的30-50%。目前，六氟磷酸鋰有效產能不足，供需持續改善，推動價格底部反轉，已漲超30%。

按照《新能源汽車產業發展規劃》，未來5-10年，新能源汽車行業將迎來5年5倍、10年10倍的發展空間，新能源汽車需求將保持旺盛，將有利支撐六氟磷酸鋰持續上行！

二、新能源汽車市場火爆，六氟磷酸鋰供不應求

7月至今，隨着新能源電動車產銷快速回暖，使得鋰電池原料六氟磷酸鋰需求快速提升，從而推動六氟磷酸鋰價格出現連續上漲。當前，國內六氟磷酸鋰成交價在8.5萬元-9萬元之間，較9月底已經上漲了至少10000元/噸。

據瞭解，2019年至今市場上基本無大規模產能擴建，目前六氟磷酸鋰企業已經沒有庫存，市場出現供不應求的狀態。自9月中旬國內已有多家六氟磷酸鋰生產企業宣佈對外停止相關原材料報價。

隨着六氟磷酸鋰供需格局持續改善，促進價格出現觸底反彈，本輪漲幅已超過30%，而當前產品處於供不應求的狀態，爲繼續漲價打下伏筆，行業內企業盈利有望持續修復。

三、新增產能有限，行業將開啓新景氣週期

六氟磷酸鋰作爲技術難度高、污染高、危險高的精細化工產品，在建設過程中，項目週期長、初始投資大，獲得審批週期也較長。經過多年的發展之後，目前六氟磷酸鋰進入低速擴產期，新增產能有限，2021年後基本沒有新建產能的投產，供需格局明顯改善，這將促進六氟磷酸鋰價格延續反彈態勢。

另外，當前時點，六氟磷酸鋰價格、盈利均處於週期底部，在下游新能源車持續放量背景下，未來有望開啓新的景氣週期，企業盈利水平將不斷改善，長期高增長無憂。

四、投資建議

受近期下游鋰電市場需求回暖影響，六氟磷酸鋰生產廠家庫存逐步消化完畢，疊加需求向好，未來行業內企業盈利水平將持續改善，建議關注多氟多、天賜材料等行業龍頭。

多氟多：公司氟化鹽在綜合產能、產量和市場佔有率等方面均居於同行業第一。全球六氟磷酸鋰龍頭之氟磷酸鋰是公司核心產品，擁有6000噸產能，並計劃提升至萬噸。

目前公司的六氟磷酸鋰滿產滿銷，出廠價比上半年最低價漲幅有30%-50%不等，預計到年底前都將維持在目前較高的價格區間，不排除明年隨着新能源汽車的超預期增長，帶來持續的上漲動力。

天賜材料：受益於特斯拉Model3的放量，LG南京工廠裝機量快速上升，公司作爲其電解液核心供應商受益明顯。從中長期發展來看公司除在國內繼續加大電解液產能擴張外，還將在捷克建設10萬噸電解液產能，實現對客戶海外工廠的就近配套。

六氟磷酸鋰方面，公司現有2000噸/年固體六氟磷酸鋰和30000噸/年液體六氟磷酸鋰產能，另有60000萬噸/年液體六氟磷酸鋰項目正在籌備建設階段。

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