啓林投資：定位於學術派量化私募，致力於成爲國內頂尖
《左傳》有云：“篳路藍縷，以啓山林”，啓林投資的名字便誕生於此。2019年是啓林投資飛躍、成長的一年。這一年，啓林進入了中國銀行白名單，公司資產管理的規模也在這兩年的積累上有了質的飛躍，據管理人自述，截至目前，啓林投資管理達到55億，整體風格以業績驅動機構資金投資爲主。
01、定位於學術派量化私募，致力於成爲國內頂尖的量化資管
若從時間線上去回顧這樣一家定位於學術派的量化私募的成長，這兩年，他發展得很快。2015年，啓林投資剛剛成立；2016年3月，作爲投顧啓林發行首支2000萬量化對沖產品；2017年，投顧規模達到1.2億，同年8月，啓林投資獲私募證券投資基金牌照併發行首支自主管理產品。2018年1月啓林投資規模破10億，2019年1月，啓林投資進入中國銀行白名單管理規模達30億，在2020年10月管理規模達到55億。這樣的規模相對同業交易賽道並不擁擠。
看一家量化對沖公司到底帶着怎樣的血液，創始人的過往經歷是一個很好的切入口。作爲啓林資產的創始人兼投資總監，王鴻勇身上有着濃烈的學術色彩。除了是中國科學技術大學物理學士，北京大學物理學碩、博士，德國亥姆霍茲研究所博士後，他還是上海青年東方學者，曾任上海大學物理系副教授。在物理學最頂級的期刊“Physical Review Letters”上曾發表三篇權威學術論文，在其他SCI高水平雜誌上也累計發表文章20餘篇。而他帶領的投研團隊，80%以上來自北、復、交、中科大、哥倫比亞、斯坦福等海內外知名院校，80%擁有碩士學歷，18%擁有博士學歷。定位於基於數理視角和計算機應用進行股票交易的科技公司，他們希望，這是一家能成爲國內頂尖交易團隊和優秀的資產管理公司。
02、糅合機器學習工具，工業級流水運作
投資是一場冒險，而量化是一場科學的冒險。和相對主觀的投資方式不同，量化非常強調流程的合理、持續和可優化。從啓林投資整個投研流程的精細化運作來看，在糅合機器學習工具的基礎上，他們在逐步靠近工業級流水運作的目標。
啓林的整個投研流程由5個部分傳導、連接而成，分別是：數據清洗；因子挖掘、特徵提取；機器學習因子組合；算法交易；T+0增強。值得注意的是，在整個流程中，18位投研人員近6成是來自微軟、英特爾等公司的IT人才。他們負責策略支持、系統配置、交易優化、算法優化、數據清洗等工作。
從策略的優勢來看，啓林核心alpha策略迭代升級到機器學習，機器學習模型相對多因子模型更能深挖大數據，更非線性更靈活，能定期並且更快地進行策略迭代，有較強的自適應能力。
因子構建是形成有效策略的前提，在量化模型中最廣泛運用的，是多因子模型。它將影響股票價格的各個因素：比如宏觀、行業、流動性、公司基本面、交易情緒等剝離開來，通過對歷史數據的統計分析進行驗證，篩選出有效因子，並買入滿足這些因子的股票。這樣就能避免主觀盲目，快速覆蓋所有股票。在因子的挖掘上，啓林投資清洗全市場範圍內的數據，在此基礎上挖掘了一些包括滬深level2實時行情數據、機器學習等類型的新型量價類因子。另外，除了分析師預期等，他們還利用爬蟲等技術進行了新聞事件等事件驅動等基本面因子的挖掘。
其次，啓林投資策略的優勢還體現在全頻段的預測、有效減小交易摩擦、降低衝擊成本的算法交易；能增強產品收益、平滑曲線、降低迴撤的程序化T+0。啓林當前規模僅40億，自身規模相對同業交易賽道並不擁擠，已在交易所部署服務器，高頻策略，算法交易、T0策略會更通暢。
03、產品靈活，客戶可根據風險偏好靈活定製
跟着大盤起起伏伏的Beta收益和超越大盤表現的Alpha收益獲取的難度有着本質的區別，Beta易得，Alpha難尋。目前，啓林投資旗下中性策略產品，指數增強策略產品、打新策略產品線已相對完整，能滿足不同風險偏好的客戶的投資需求。
具體來說，指數增強策略產品涵蓋中證500指數增強、滬深300指數增強，獲取的是指數Beta收益+Alpha收益；股票市場中性策略產品通過優化對沖手段，獲取Alpha收益。
指數增強策略五年實盤表現
作爲追求較爲穩健的Alpha的方式之一，自去年7月科創板推出後，市場對打新的關注度持續提升，打新收益增厚效果十分明顯。當前全球經濟低迷，無風險收益率處於歷史低位並出現一定程度回調，對於追求絕對收益的投資者而言，資產配置難度在加大，打新作爲一個相對穩健的絕對收益策略，有突出的優勢。
在打新產品的策略設計上，啓林採取股票Alpha策略+打新策略，首先買入一籃子股票同時做空等市值指數ETF或籃子券，賺取股票端超額收益，剝離低倉波動風險，同時使得底倉滿足打新市值，參與科創板打新、創業板打新、主板打新，追求穩健的打新收益。融券對沖底倉，打新申報市值翻倍。
結語：
投資是一場冒險，而量化是一場科學的冒險。從時間線上去回顧這樣一家定位於學術派量化私募，致力於成爲國內頂尖的量化機構，這兩年，它成長得很快。目前，啓林的產品線涵蓋了指數增強策略、股票市場中性策略、打新策略產品，能滿足投資者根據自己的風險偏好進行靈活配置的需求。量化資管市場羣雄逐鹿，啓林投資在團隊成員核心競爭力的打造、機器學習工具的運用、工業化流水線的構建、策略持續優化的能力、產品的完備性上都有較爲突出的特色和優勢。