先說結論，儘管過去5年中AMD股價上漲了超過40倍，今年以來AMD股價上漲超過66%，但是長庚君最近與很多芯片行業的從業者、投資人交流，做了大量功課後發現，AMD未來在資本市場上仍然具有極大的想象空間，這家公司的業務可能也還處在爆發性增長的前夕。

在CPU領域，AMD的產品無論從架構還是製程上，已經領先英特爾1-1.5代。

在GPU領域，AMD昨天發佈的RX 6000系列是5年來首次在高端產品線中追上了NVIDIA的同類產品。

此外，本週AMD還宣佈以350億美元的股票收購芯片公司賽靈思，如果收購完成，AMD的業務線將拓展至PC之外的領域，並獲得通向人工智能、自動駕駛、5G領域的門票。後者的市場潛力顯然不同於已經日薄西山的PC市場。

Strategic Wealth Partners總裁Mark Tepper本週在CNBC上就公開表示，他認爲未來AMD將會成爲一頭猛獸，同NVIDIA一起把英特爾按在地上摩擦。

值得注意的是，本次與長庚君交流的芯片業從業人士幾乎都對AMD的未來充滿希望，而資本界則兩極分化，一些長期關注芯片領域的投資人看好AMD，但也有一些資深投資人認爲目前AMD股價溢價太高，沒有太多投資價值。

一位服務器行業從業人士告訴長庚君，他所在的公司是全球TOP3的服務器企業，今年下半年開始已經全面推AMD服務器，並且有客戶開始採購。客戶選擇AMD，一方面是受到消費級產品宣傳的影響，另一方面是因爲廠家發現AMD用1路CPU的時候，Intel要用2路，這在某些企業級軟件的License上比起Intel更有優勢，特別是做虛擬化時。這對成本的影響非常大。

另一位長期關注AMD的投資人向長庚君比喻說，AMD過去幾年只是實現了鹹魚翻身，但是芯片行業正在大洗牌，這家公司真正崛起還要看未來幾年，這也給了AMD在資本市場更多想象空間。對方觀點總結如下，短期來看：

1、桌面PC市場，AMD已經從2016年18%的份額增長到了目前48%的份額。尤其是即將發售的Ryzen 5000系列，已經領先英特爾至少1代，而且隨着新品的提價，未來AMD的利潤率會得到大幅改善。

2、國外疫情的延續導致居家概念成爲資本市場的寵兒，幾乎可以斷定索尼和微軟的新一代遊戲主機會火，而AMD則是兩家公司的定製芯片提供商。定製業務會在未來幾個季度爲AMD帶來巨大收益。

3、AMD昨日發佈的Radeon RX 6000系列顯卡是從2015年以來，首次在高端產品上能夠對標NVIDIA的產品，目前AMD在GPU市場的份額只有20%左右，隨着Radeon RX 6000的出現，可以預見未來1年內AMD在GPU領域的市場份額將大幅提升。

長期來看：

如果AMD併購賽靈思的收購能夠順利獲得各國監管部門的審批，未來將會與NVIDIA一道大幅吞噬英特爾在數據中心業務的市場份額。

對方透露，目前市場大多認爲收購賽靈思可以爲AMD在數據中心業務上提供“CPU+FPGA"與“CPU+GPU”的雙套解決方案，憑藉FPGA的獨特性能，將令AMD的業務範圍拓展至自動駕駛、5G等人工智能領域。

不過，這一觀點遠遠低估了這次收購。今年初賽靈思發佈了一款名爲Versal Premium的產品，這款產品的厲害之處在於，提供了遠超FPGA的性能。除了自動駕駛、5G外，該款產品可以通過單獨的解決方案應用於航空、國防等領域。

“目前數據中心業務爲英特爾貢獻了46%的營收。此外，NVIDIA從今年開始，首次實現數據中心營收超過傳統遊戲業務。今年開始，AMD纔在移動PC和服務器市場發力，搶奪英特爾的市場份額。過去幾年，AMD只是在PC桌面市場實現了逆襲，股價就已經上漲了40倍，未來如果在數據中心、移動PC市場繼續吞噬英特爾的份額，在顯卡市場拿下NVIDIA的部分份額。你可以想象一下未來的增長空間。這還不算併購賽靈思後，在5G、人工智能領域的進展。”該人士表示。

今日早間，投行Craig-Hallum上調AMD股票評級，並將目標價由66美元上調至100美元。巴克萊也將AMD目標股價由85美元上調至100美元。

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