原標題：深度覆盤阿迪達斯：技術時尚並重，供應鏈與數字化渠道制勝

來源：洋裝鑑賞札記，作者：天風紡服團隊

摘要

擁有近百年曆史的運動品牌巨頭，革新之路充滿挑戰

從19世紀20年代最初起步開始，阿迪達斯一直是全球最具影響力的運動品牌之一，長期佔據運動鞋服行業龍頭，在產業鏈、產品研發和品牌營銷等方面具備核心優勢；2015-2019年，阿迪達斯淨利潤穩步增長，5年來營業收入複合增長率達到10.22%。。

阿迪達斯的歷史發展大致可分爲4個階段：1． 創立初期專注工藝，藉助奧運會名揚世界（1924-1960）；2． 產品線不斷拓寬，贊助世界盃，成爲真正綜合運動專家（1960-1978）；3．錯失慢跑風潮，被耐克反超羣雄並起，深陷品牌危機（1978-1993）；4． 多維度戰略調整，恢復元氣成功上市，與耐克展開長期拉鋸戰（1993年至今）。

通過對阿迪達斯成長曆程深度覆盤，從品牌技術研發、時尚轉型，產業鏈渠道建設、數字化佈局等方面分析，爲本土體育品牌發展提供參考價值。

以技術爲核心，引領時尚潮流，打造獨特定位，發揮明星效應

研發制勝，構建強大技術壁壘

阿迪達斯在產品上的持續創新吸引了廣大的運動員和運動愛好者，擁有業界領先的核心科技。

進軍時尚領域，抓準消費趨勢，打造獨特定位

阿迪達斯精準抓住了消費趨勢，展現出品牌的功能性與潮流並重的的特點，也打造了阿迪獨特的品牌定位。公司旗下不僅有跑步、訓練、足球、籃球、戶外等專業運動設備系列產品，還擁有風格鮮明的三大產品系列：運動表現系列adidas performance（三條紋），運動傳統系列adidas originals（三葉草）和運動時尚系列adidas style（圓球型LOGO）

發揮明星效應，持續爲後續新品的推出打出漂亮的廣告

自上而下的營銷策略是阿迪達斯成功的最大推動力之一，先綁定頂層的明星運動員和國際賽事，再輻射至體育愛好者，最終觸達廣泛的大衆市場，持續擴大品牌影響力。

深耕中國市場，開啓“立新”新局面

2019年阿迪達斯亞太及大中華區全新總部Homecourt在上海揭幕開啓了“立新”戰略嶄新篇章。阿迪以上海爲中心輻射亞太地區，推動零售業務和新城市業務擴張，加速大中華及亞太市場發展。

外包物流保障品牌持續運轉

與耐克使用自己的物流系統不同，阿迪達斯經過成本覈算，選擇了外包給其他物流作業，在物流系統尚不完善的情況下，有效減少了營運的成本。

通過數字化手段加強渠道建設，消費者體驗增強

面對日益激烈的競爭市場，阿迪達斯利用數字化手段加強渠道建設，將產量和進程數字化體現，進一步加強渠道建設，同時藉助數字化手段，打造數字化門店，不僅提高消費者體驗，同時增加店面利用效率，減少人力成本。

覆盤阿迪成功經驗，本土體育用品潛力巨大

以功能性爲核心，聚焦技術研發，堅持時尚化戰略

縱觀阿迪達斯的發展史，體育用品巨頭的誕生離不開對功能性和技術研發的執着追求。在此基礎上，進軍時尚領域有利於快速拓展市場。

把握時代風向，充分發揮自本土優勢，維護供應鏈平衡

本土運動品牌應該發揮區位優勢，藉助大中華區的生產製造和物流優勢鞏固供應鏈，逐步向周邊市場延伸，打造新型國際品牌。

優先維護自有品牌發展，慎重選擇併購對象

對於安踏（02020）來說，如何讓衆多子品牌在保持特性的前提下，彌補自身的市場空缺，形成良性的品牌互動，還需要審慎前行。

風險提示：衛生事件導致相關經濟活動放緩；全球體育行業受病毒大流行負面影響；市場競爭激烈；實體零售和數字零售失敗的分銷戰略調整可能導致銷售和利潤的不足；時尚領域不能快速迎合消費者需求。

1、擁有近百年曆史的運動品牌巨頭， 革新之路充滿挑戰

1.1 從家族鞋廠起步， 發展成爲全球最具影響力的運動品牌之一

從19世紀20年代最初起步開始，阿迪達斯一直是全球最具影響力的運動品牌之一，長期佔據運動鞋服行業龍頭，在產業鏈、產品研發和品牌營銷等方面具備核心優勢；2015-2019年，阿迪達斯淨利潤穩步增長，5年來營業收入複合增長率達到10.22%。。

阿迪達斯起源於德國，現在已經成爲一家真正的跨國公司，在全球擁有59，000多名員工。總部位於德國巴伐利亞州的黑措根奧拉赫。公司旗下主營三大自有品牌，1997年收購泰勒梅，2006年收購銳步，長期實行多品牌戰略佈局。

阿迪達斯的歷史發展大致可分爲4個階段：1． 創立初期專注工藝，藉助奧運會名揚世界（1924-1960）；2． 產品線不斷拓寬，贊助世界盃，成爲真正綜合運動專家（1960-1978）；3．錯失慢跑風潮，被耐克反超羣雄並起，深陷品牌危機（1978-1993）；4． 多維度戰略調整，恢復元氣成功上市，與耐克展開長期拉鋸戰（1993年至今）。

創立初期專注工藝，藉助奧運會名揚世界（1920-1960）

阿迪達斯的品牌創始人阿道夫·阿迪·達斯勒不僅是製鞋匠，還是一位癡迷運動的業餘田徑運動員。他和哥哥魯道夫·達斯勒在1924年創辦“達斯勒兄弟鞋廠”，開始在德國巴伐利亞州的傳統皮具和製鞋中心黑措根奧拉赫（Herzogenaurach）生產鞋類產品。1928年阿姆斯特丹奧運會，阿迪·達斯勒第一次爲奧運選手製作產品，從此。1936年柏林奧運會期間，達斯勒兄弟力排衆議向美國黑人運動員傑西·歐文斯提供鞋釘，結果歐文斯連奪四枚奧運金牌，達斯勒兄弟鞋廠也被大衆熟知。阿迪達斯與奧運會密不可分的聯繫在一起，埃米爾·扎託沛克、威爾瑪·魯道夫、納迪亞·科馬內奇、皮拉斯·迪馬斯這些體壇的風雲人物都曾在阿迪達斯產品的幫助下，在奧運歷史上留下一個又一個里程碑。

但隨着阿道夫和哥哥魯道夫·達斯勒的關係惡化，達斯勒兄弟鞋廠於1948年被拆分成兩個獨立的公司：阿迪達斯和彪馬。1949年，阿迪達斯正式登記成立，由創始人阿道夫-達斯勒設計的著名“三條紋”圖案也第一次被應用到運動鞋上，三條紋的logo代表了阿迪達斯實現挑戰、成就未來和不斷達成目標的品牌願望。

產品線不斷拓寬，贊助世界盃，成爲真正綜合運動專家（1960-1978）

60年代是阿迪達斯突破壁壘的十年，從維爾馬·魯道夫穿着阿迪的短跑釘鞋摘得三枚金牌到背越式跳高的出現改變了跳高項目的高度標準，無不存在着阿迪達斯的身影。阿迪達斯也在60年代首次推出運動服產品，同時運動員們通過阿迪達斯頂級裝備的助力打破了一個又一個運動紀錄。

1970年世界盃開始，阿迪達斯成爲國際足聯官方用球指定贊助商，併爲其後每一屆世界盃提供比賽用球。1979年，阿迪達斯推出全球最暢銷的足球鞋“Copa Mundial”。阿迪達斯還在70年代簽約美國網球運動員Stan Smith，推出爆款聯名“小白鞋”Stan Smith，時至今日仍然具有超高人氣。

阿迪達斯在該階段成長爲多領域運動專家，足球領域中擁有最好足球運動員的阿根廷國家隊選擇使用阿迪達斯產品，戶外偶像霍爾德·梅斯納也選擇穿着阿迪達斯登山鞋，同時阿迪達斯產品也收穫了體操運動員的喜愛。公司爲多運動領域提供專業設備及產品，成爲真正綜合運動專家。

管理層變動，錯失慢跑風潮，深陷品牌危機（1978-1993）

1978年隨着創始人阿迪·達斯勒的去世，阿迪達斯陷入動盪，數年內未能恢復元氣。

競爭方面，耐克藉助70年代美國慢跑熱迅速崛起，在美國市場上對阿迪達斯構成直接的挑戰，同時銳步也在不斷搶佔市場份額。

戰略調整方面，20世紀70年代發生的產業結構調整促使行業內衆多廠家將生產轉向亞洲，降低成本。阿迪達斯管理層未能及時調整戰略方向。由於缺乏對亞洲製造業的瞭解，只能繼續鎖定德國、法國、西班牙等成本高昂國家的工廠。

營銷方面，金字塔式營銷策略逐漸失去優勢，保守的風格削弱市場競爭力。1988到1992年間，阿迪達斯的年銷售額從20億降到17億美元，1992年，阿迪達斯在美國市場的市佔率滑落至3%，在歐洲市場也降至34%，集團的整體虧損嚴重，公司瀕臨破產。

多維度戰略調整，恢復元氣成功上市，與耐克展開長期拉鋸戰（1993至今）

1993年，著名的“扭虧大師”羅伯特·路易斯·德瑞弗斯接手阿迪達斯，開始改組管理層，按經營單位和運動品類別劃分組織結構，並將供應鏈逐漸轉移至成本更低的亞洲，砍掉大量與運動不相關的產品線，重塑阿迪達斯運動專業的品牌形象，成功扭虧爲盈，超過銳步成爲美國市場上市場份額第二的運動鞋服品牌。

1972年，阿迪達斯用三葉草逐步替代早期的三條紋標誌，但從1996年開始，三葉草標誌被專門使用於經典系列Original產品。經典系列是選擇阿迪達斯歷史上最好的產品作爲藍本，在對其面料和款式進行略微修改之後重新發布，每一款經典系列都有獨特的品牌故事和內涵，整個系列更趨時尚化，產品涵蓋鞋、服裝及各種運動配飾，構建出強大的品牌文化。

1997年，阿迪達斯收購冬季運動用品生產商法國塞拉蒙集團，爲高爾夫系列注入生機。2002年，阿迪達斯的產品佈局正式發力，旗下劃分形成了三大產品體系：運動表現系列、運動傳統系列和運動時尚系列。三大體系定位明確，各有千秋，覆蓋消費者的多樣化需求，幫助阿迪達斯迅速拓寬全球市場，進入到與耐克競爭的白熱化階段。2006年，阿迪達斯以38億美元的價格收購競爭對手銳步，開始全力追趕耐克。雖然總收入仍不及耐克，但在2012年，阿迪達斯已經開始在收入和利潤的增速上甩開耐克。

2015年，阿迪達斯推出“立新”（Creating the new）計劃，希望在前階段的成功基礎上，藉助足球、跑步、運動經典和兒童品類五大驅動力，通過核心城市、速度和資源開發三大方針，向“最佳運動品牌”的目標進發。2017年，阿迪達斯出售旗下的高爾夫和冰球業務，聚焦主品牌發展。到2019年阿迪提出在2020年將把中國門店數量由9000家擴大至12000家。

1.2 線上渠道逆勢增長， 大中華區領跑市場

阿迪達斯公司主營業務分爲阿迪達斯品牌銷售和銳步品牌銷售。

阿迪達斯品牌主要提供以下5個類別：跑步系列、訓練系列、足球系列、籃球系列以及戶外系列，訓練系列包括訓練鞋、訓練服飾以及運動裝備。同時公司專門設計爲兒童以及其他特殊運動或休閒運動相關產品，如戶外登山鞋、橄欖球、排球和其他戶外運動。

銳步爲阿迪達斯旗下品牌，有經典系列CLASSICS、明星系列和健身系列FITNESS。

衛生事件流行下阿迪達斯穩固行業巨頭地位

由於衛生事件世界範圍內蔓延，FY2020H1公司整體營業額下降26%至83.32億歐元。Q1淨銷售額比去年同期下降了19%，爲47.53億歐元，其中阿迪達斯系列營收佔90%，銳步系列營收佔8%；Q2淨銷售額比去年同期下降了35%，爲35.79億歐元，其中阿迪達斯系列營收佔92%，銳步系列營收佔6%．

線上渠道逆勢增長，逐漸成爲穩定營收來源

雖然FY2020Q1、Q2淨銷售額下降速度較快，但值得注意的是，電商渠道卻在逆勢增長，2020Q2電商渠道的增速達到93%，展現了公司持續在線上平臺發力獲得顯著效果，如阿迪官網線上銷售平臺、淘寶天貓旗艦店、APP、短視頻直播、等多元化線上渠道在衛生事件期間取得很好的效果，彌補了線下因爲衛生事件帶來的大面積關店帶來的影響。

大中華區率先復甦，領跑市場

2020年4月阿迪達斯迎來最嚴峻的階段，全球70%的線下門店遭到關閉，但同時大中華區域卻迎來了復甦，到5月大中華地區迎來了逆勢增長，第二季度整體業績已經與去年持平。

2、以技術爲核心，引領時尚潮流，打造獨特定位，發揮明星效應

2.1 研發制勝，構建強大的技術壁壘

2.1.1 核心技術構建品牌護城河，研發方面持續投入

阿迪達斯在產品上的持續創新吸引了廣大的運動員和運動愛好者，擁有多項業界領先的核心技術。同時，阿迪達斯自身也在不斷進行研發產品的投入和合作，2017年阿迪達斯研發費用達到峯值1.87億歐元，2018年研發費用達到1.53億歐元，佔淨銷售額的0.7%，2019年研發費用達到1.52億歐元，佔淨銷售額的0.6%

阿迪達斯的主要科技可分爲鞋面科技與緩震科技兩方面，鞋面科技主要是Primeknit，此技術旨在通過電腦控制技術，將鞋面各個部位編制出不同密度的材料，更好的貼合消費者的腳型，同時帶來更加輕便舒適的特點。

緩震科技就是Boost，在當時爲跑步這一運動帶來了最高的能量反饋，Boost將過去一直矛盾的兩大特性“柔軟的緩衝性”以及“敏銳的響應性”兩者很好地結合在一起，爲跑步帶來全新的體驗。

Boost技術是一種發泡技術，由全球領先的化工公司巴斯夫創建的突破性開發流程。阿迪達斯公司採用巴斯夫全新發泡微球Infinergy研製出了具有卓越彈性和減震特性的Boost系列跑鞋。Infinergy主要由發泡熱塑性聚氨酯 （E-TPU） 構成，經過加壓加熱預處理後，原來5毫米大小的顆粒可以像爆米花一樣膨脹。在這個過程中，內含微型密閉氣泡的橢圓形微球的體積將增大10倍。這些密閉氣泡能夠賦予發泡微球以優異的彈性和需要的回彈效果。每隻阿迪達斯跑鞋中含有 2500 顆泡沫微球，組合起來就能提供比較強大的彈性和緩震功能。有人形容Infinergy發泡微球類似可以儲存能量的膠囊，發泡微球的另一優點在於：它不但輕巧，其無論是在零下20攝氏度的嚴寒下，還是30攝氏度以上的夏天，都能在較大的溫度範圍內保持彈性，這樣就不會對跑步體驗產生任何影響。

目前Boost以及Primeknit技術均已在品牌產品上得到了廣泛的應用，取得市場一致的認可，2017年阿迪達斯又推出Futurecraft 4D技術，通過3D打印技術將球鞋中底通過樹脂材料合成，將來可以根據不同消費者自身特點打造出屬於自己的跑鞋，實現緩衝、穩定性和舒適性的完美結合。

2.1.2 與代工企業高效聯動， 持續推動產品研發

阿迪達斯和代工企業研發保持互動，由於品牌公司只有設計和銷售能力，必須和製造企業保持緊密合作。以位於東莞的高埠工業園的寶成慢跑鞋研發中心爲例，鞋品的研發由阿迪達斯的設計人員和該研發中心的人員共同完成，阿迪達斯主要負責產品設計，研發中心負責產品生產全過程的各個工藝環節。研發互動使Adidas和寶成有了一個相互嵌入的接口，藉助這個接口，可以使阿迪達斯產品的設計方案變爲可生產方案，研發中心的設計成功率已經高達90%以上。這樣保障了阿迪達斯運動商品王國的有效運轉。

2.2 進軍時尚領域，抓準消費趨勢，打造獨特定位

阿迪達斯在專注於技術和產品的功能性同時也聚焦於時尚領域。2014年阿迪達斯宣佈與Kanye West合作，以核心Boost的鞋底技術搭載透氣編織物料 Primeknit，推出的首個Yeezy Boost750 系列自發售就取得巨大的成功。Kanye West借勢打造了第二個聯名鞋款，配合線上營銷和明星帶貨將Yeezy系列推向高潮。該系列在年輕消費羣體中同時推高了曝光度和話題量，爲集團的一系列產品銷售打開了新市場。據L2發佈的報告顯示，在2017年的12個月內，無論是在Instagram渠道還是郵件渠道，adidas 的點開率均超過 Nike。與此同時，adidas在2016至2017年間美國的市場份額幾乎翻了一番，截至2017年5月底，品牌在美國市場佔有率爲11.3%，而2016年同期僅爲6.3%，集團今年目標直指15%至20%，即將翻一倍的蠶食Nike的大本營市場。產品不僅帶來了更強的時尚感，還展現了一定的投資屬性。

此外，阿迪在跨界合作上也做出了重大努力。此外，阿迪在跨界合作上也做出了重大努力。邀請了鹿晗、鄭愷、迪麗熱巴等明星代言人，面向年輕時尚羣體，款式更潮更酷，受到業內廣泛好評。Y-3是由日本最傑出的設計師之一山本耀司（Yamamoto Yoji）和阿迪達斯聯手打造的高端運動品牌。Y代表了山本耀司，3則是表示adidas經典的三道槓標誌，Y-3代表阿迪達斯在時尚最前沿的探索，連年登陸巴黎時裝週的舞臺。

阿迪達斯精準抓住了消費趨勢，展現出品牌的功能性與潮流並重的的特點，也打造了阿迪獨特的品牌定位。公司旗下不僅有跑步、訓練、足球、籃球、戶外等專業運動設備系列產品，還擁有風格鮮明的三大產品系列：運動表現系列adidas performance（三條紋），運動傳統系列adidas originals（三葉草）和運動時尚系列adidas style（圓球型LOGO）（分三個子品牌：Y-3，SLVR，NEO LABEL）。多元化的品牌組合讓阿迪達斯能夠滿足從職業運動員到幾乎每一位消費者的所有市場需求，在行業中保持獨特的地位。

2.3 發揮明星效應，持續爲後續新品的推出打出漂亮的廣告

自上而下的營銷策略是阿迪達斯成功的最大推動力之一，先綁定頂層的明星運動員和國際賽事，再輻射至體育愛好者，最終觸達廣泛的大衆市場，持續擴大品牌影響力。國際賽事方面，阿迪達斯不斷加強與歐足聯和國際奧委會的關係。阿迪達斯與奧運會的淵源可以追溯到1928年，自創始人阿迪·達斯勒爲阿姆斯特丹奧運會選手製作第一件產品開始，這兩個名字就密不可分地聯繫在一起。

世界盃上也一直少不了阿迪達斯的身影，自1970年世界盃開始，阿迪達斯成爲國際足聯官方用球指定贊助商，併爲其後每一屆世界盃提供比賽用球。2012年，阿迪達斯作爲倫敦奧運會最大的贊助商，贊助金額高達1億英鎊。2013年國際足聯正式宣佈將延長餘阿迪達斯的長期合作協議，繼續授予阿迪達斯擔任國際足聯世界盃和所有國際足聯賽事的官方合作伙伴、供應商和產品特許銷售商的權利，直至2030年。

作爲全球領先的足球品牌，阿迪達斯是世界重要足球賽事的長期官方贊助商，這些賽事包括國際足聯世界盃、國際足聯聯合會杯、歐足聯歐洲冠軍聯賽、歐足聯歐洲聯賽和歐足聯歐洲足球錦標賽。

同時，阿迪達斯還爲衆多世界頂級俱樂部提供贊助，包括皇家馬德里、拜仁慕尼黑、曼聯和尤文圖斯。阿迪達斯同時也掌握着世界頂級球員資源，包括足壇歷史上首位五奪金球獎的梅西以及頂級球星貝爾、哈維、本澤馬等。

2019年阿迪達斯攜手大衛·貝克漢姆聯合推出ULTRABOOST 19 DB99，持續宣揚品牌的迸發精神和時尚態度。命名源於大衛‧貝克漢姆 （David Beckham） 的名字首字母縮寫，而99正對應着於他而言格外重要的1999年。DB99跑鞋的設計靈感則源於貝克漢姆的人生經歷，包含了他對過往人生的回顧和展望：在1999年，他與妻子完成了終身大事，也迎來了他們大兒子的降生；同年，他帶領他所在的球隊贏下了許多重要賽事的冠軍，爲俱樂部拿下了“三冠王”的稱號。

阿迪達斯在運動明星方面的投入也延伸到了電子競技行業。在 2017 年，阿迪達斯品牌成爲了法國電競俱樂部Team Vitality的贊助商之一，2018年也與里昂（中國）EDG電子競技俱樂部達成了簽約。阿迪達斯更與遊戲公司 EA Sports 合作，推出可以將現實足球和電子競技融爲一體的adidas GMR鞋墊，同時爲人氣足球俱樂部皇馬，曼聯，拜仁慕尼黑以及尤文圖斯打造電競概念第四球衣，實現傳統體育與電子競技組合營銷，打造運動行業新格局。

2019年8月阿迪達斯宣佈品牌簽約首位電競選手Ninjia，Ninjia作爲國外各大直播平臺的超高人氣電競主播，被美國老牌體育雜誌《ESPN》破天荒地刊登爲封面人物，在這之前每期封面人物都是傳統體育項目運動員。

2.4 貫徹“立新”戰略，供應鏈數字化並重

2.4.1 深耕中國市場，開啓“立新”新局面

阿迪達斯在1980年開始關注中國體育用品市場，在國內設立了品牌推廣機構。在數十年的市場推進當中，一直保持觀望和探索的中國市場發展的態度。但從2014年至2019年阿迪達斯在中國運動市場的市佔率已經連續5年保持穩定增長，2018年問鼎中國運動市場市佔率第一名，領先第二名耐克0.5個百分點。2019年阿迪達斯亞太及大中華區全新總部Homecourt在上海揭幕開啓了“立新”戰略嶄新篇章。阿迪以上海爲中心輻射亞太地區，推動零售業務和新城市業務擴張，加速大中華及亞太市場發展。

2.4.2 外包物流保障品牌持續運轉

如果說耐克的成功是品牌、營銷和物流結合的體現，那麼阿迪達斯在品牌策略相對落後的情況下取得成功就要歸功於對供應鏈成本的節約。與耐克使用自己的物流系統不同，阿迪達斯經過成本覈算，選擇了外包給其他物流作業，在物流系統尚不完善的情況下，有效減少了營運的成本。

早在1996年，阿迪達斯便決定將其服裝在美國的配送業務外包給UPS全球物流公司承擔。一年後，又將運動鞋配送外包給CALIBER物流公司。阿迪達斯始終堅持與國際物流公司合作，與這些公司的合作使阿迪達斯產生了良好的效益，既大大節省了成本，又提高了物流服務質量，使其產品能迅速送達顧客。

外包物流對於拓展市場而言，尤其對於一個市場覆蓋率需求很大的行業來說非常重要。在21世紀全球運動品牌迅猛發展的20年，阿迪達斯也加快了其供應鏈外包物流的資源整合步伐，基於全球供應鏈的外包物流成爲阿迪達斯整合全球市場的有力武器。

2.4.3 數字化手段加強渠道建設，增強消費者體驗

面對日益激烈的競爭市場，阿迪達斯利用數字化手段加強渠道建設。北美、大中華區區域和電子商務板塊都對公司的淨銷售增長做出了巨大的貢獻。尤其是線上板塊是阿迪達斯增長最快的渠道，2019年同比增長了34%，這也證實了用adidas.com和reebok.com爲消費者在網上建立完美商店的戰略重要性。線上渠道正在逐漸成爲阿迪達斯重點發力的領域，不管是數字化門店還是線上APP，都是通過數字化手段進行聯通與整合，從而增加零售效率。

此外阿迪藉助數字化手段，打造數字化門店，在提高了消費者體驗的同時增加店面利用效率，減少人力成本。2019年，阿迪達斯在倫敦牛津街開設了新的四層阿迪達斯品牌旗艦店，這是阿迪達斯有史以來最數字化的商店。有100多個電子接觸點，由綠色能源供電，通過創新的數字平臺爲消費者提供優質的零售體驗。公司在巴黎和紐約的旗艦店將逐步與倫敦同步發展，並計劃在洛杉磯，東京和上海開設新的旗艦店。

3、覆盤阿迪成功經驗，本土體育用品潛力巨大

3.1 以功能性爲核心，聚焦技術研發，堅持時尚化戰略

縱觀阿迪達斯的發展史，體育用品巨頭的誕生離不開對功能性和技術研發的追求。20世紀末期，阿迪達斯的多品牌戰略尚未成熟，品牌定位出現混亂，業績下滑，市場份額流失。21世紀初期阿迪達斯恢復對專業運動領域的大力投入，走出業績的陰霾，重新搶佔市場份額。雖然Boost科技已經爲阿迪達斯帶來了巨大的營收，但面對體育行業中各品牌都聚焦於技術研發的情況，阿迪達斯未來科技持續革新至關重要。

在本土運動品牌中，安踏持續推進技術研發工作，推出透氣舒適、保暖、防水防菌等服裝科技以及大底、回彈緩震、包裹支撐和呼吸網鞋面等鞋類科技。李寧（02331）同樣聚焦籃球、跑步、綜訓、運動時尚等功能性產品的研發，以李寧弧、李寧雲和李寧環弓爲代表的中底科技等持續提升產品的穿着體驗。對於本土品牌而言，重視技術革新，持續投入研發資金，加快研發速度，才能保持品牌在運動市場上的競爭力。

在聚焦功能性和技術研發的基礎上，充分利用已經整合合作的娛樂資源，繼續堅持時尚化的發展策略有利於體育品牌建立與消費者間的共鳴，進而快速拓展市場。

3.2 把握時代風向，充分發揮自本土優勢，維護供應鏈平衡

進入21世紀後，運動用品行業對成本敏感性越來越高，由於供貨量突飛猛進，單位成本的微小變動都會引起總成本的巨大變化。一種款式的運動鞋銷售期減少到8-9個月，較以往縮短一半以上，鞋型的生命週期也由以往的5-6個月縮短到3個月左右，代工廠的下單頻率也由每半個月一次變成每星期一次。

爲了應付這一調整，運動品牌對供應鏈的保障猶爲重要。一方面各個品牌都在增加生產網點，耐克公司就加緊了在亞洲、南美、澳大利亞和美國本土工廠的佈局，阿迪達斯也通過外包物流在各地佈局。產地多元化可以實現不同市場之間的良性互動，將部分市場滯銷的產品迅速轉向相鄰的市場。

本土運動品牌應該發揮區位優勢，藉助大中華區的生產製造和物流優勢鞏固供應鏈，逐步向周邊市場延伸，打造新型國際品牌。

3.3 優先維護自有品牌發展，慎重選擇併購對象

銳步被阿迪達斯收購之後不溫不火，品牌重塑道阻且長創立於1895年的運動品牌銳步（Reebok）曾是美國的明星品牌，成立以來一直都是阿迪達斯和耐克的有力競爭者，拿下過美國三大體育賽事NFL（美式橄欖球職業聯賽）、NBA（美國籃球大聯盟）和NHL（美國曲棍球聯盟）的贊助合約，也曾簽約頂級籃球明星奧尼爾、艾弗森和姚明．

2006年，阿迪達斯以36億美元的價格將銳步買下，意在全力對抗耐克，當時這筆交易被稱爲“運動品牌史的最大一筆收購”。收購的前幾年銳步爲阿迪達斯帶去了業績增長，但之後的品牌增長卻漸漸乏力，產品定位模糊，同時失去了體育聯盟的資源，一度成爲了阿迪達斯集團的包袱。

押注中國市場，銳步重回江湖地2017年，阿迪達斯首席執行官卡斯珀·羅思德宣佈對銳步進行重新的詳細規劃，給出了品牌未來四年內的發展方向，主攻健身領域，力圖重新實現盈利，並對阿迪達斯公司作出貢獻。爲此，作爲子品牌的銳步將目光投向了亞洲市場，尤其是大中華區市場。2017年，銳步雄心勃勃地啓動了中國計劃，定下了三年開設500家門店的目標，借力數字化和健身潮流，並簽約多位中國明星。銳步“中國計劃”的效果顯著，FY2018，銳步品牌全球銷售額雖然繼續下滑，但亞太市場逆勢增長3%，成爲增速最快的區域；FY2019財年，銳步全球恢復增長，銷售額同比提升2%。

清晰定位、多元化趨勢對本土品牌未來發展至關重要安踏體育近年來實行多品牌戰略，自2009年收購FILA中國業務以來，通過精準的品牌定位和營銷策略，實現強勢增長。2020H1爲公司貢獻收入71.52億元，同比增長9.4%。對於安踏來說，如何讓衆多子品牌在保持特性的前提下，彌補自身的市場空缺，形成良性的品牌互動，還需要審慎前行。

全球經濟活動放緩帶來不利影響。病毒的傳播導致國際貿易，投資和消費者信心遭到持續破壞。衛生事件大規模爆發和私人消費減少造成發展中經濟體消費水平降低，發達經濟體由於採取封鎖政策和其他限制政策導致經濟產出下降。雖然下半年經濟逐漸復甦，但由於不確定性增加，下行風險占主導地位。

全球體育行業受病毒大流行負面影響。有關出臺部分範圍內禁售措施和其他限制措施的不確定性加劇，將進一步影響主要市場的消費者信心和行業增長。在這種不利的背景下，對體育用品的需求預計將繼續存在，儘管數字渠道將繼續部分彌補門店關閉和社交疏遠措施帶來的不利影響，但它們仍將受到限制。雖然受衛生事件影響，以運動爲靈感的服裝和鞋類（“運動休閒”）的日益普及等行業長期積極推動因素被放大，但經濟活動的長期下滑仍將是體育用品行業近期的下行風險。

市場競爭激烈。老牌行業與市場新進入者的推廣合作關係對公司構成了重大風險，這可能導致有害的競爭行爲，如持續的市場折扣，如果不能認識到零售行業的整合並對其做出反應，就可能導致對特定零售合作伙伴的依賴增加，降低議價能力，增加成本，從而導致利潤下降。

實體零售和數字零售失敗的分銷戰略調整可能導致銷售和利潤的不足。購物中心等特定購物地點的吸引力下降，市場上的庫存增加，清倉活動增多，利潤率面臨壓力。

時尚領域不能快速迎合消費者需求。消費者的需求和時尚風向在不斷髮生快速變化，當無法快速響應相關需求變化時會造成短期收入風險。此外創造和提供不能與消費者和零售夥伴產生共鳴的產品是品牌面臨的關鍵風險。