關於創業者特質的研究，現代意義上的企業家的出現，與生產力和商品經濟的巨大發展以及股份公司的形成有着密切聯繫。較透徹地認識企業家的職能和作用的是哈佛大學教授，美籍奧地利經濟學家熊彼特。他在其1912年出版的《經濟發展理論》和1950年出版的《資本主義、社會主義和民主主義》等著作中，不僅將企業家提高到“工業社會的英雄”、“偉大的創新者”的高度，而且還強調，企業家的職能是“創造性破壞”，“企業是實現新的生產要素組合的經營單位，而企業家是實現生產要素組合的人”。這種組合，並不是對原有組合方式的簡單重複，而是一種創新。通過這種重新組合，建立新的企業生產函數，從而導致社會經濟的連續變化，推動社會經濟的發展。

熊彼特的研究成果在學術界具有廣泛和深遠的影響，也在一定程度上帶動了創業研究的進展。他關於創業是少數人天賦使然的特殊活動的觀點，激發了大量來自心理學領域的學者關注“誰是創業者”的問題，大家嘗試區分創業者與非創業者、創業者與管理者以及創業者羣體之間的差異，識別創業者在成就慾望、風險承擔傾向等方面的獨特的人格心理特質，創業領域中不少研究文獻都屬於這方面的研究成果。

這一階段的創業研究工作並沒有產生太大的影響。一方面，創業特質論的研究並沒有取得特別有說服力的研究成果，研究結論不僅沒有勾勒出創業者輪廓，甚至將創業者描繪爲充滿矛盾的超現實人物，也就是說，人們難以根據研究結論成功地區分出誰有可能成爲創業者，誰有可能創業成功。另一方面，也是更爲重要的原因，大企業是工業社會的主導力量，在大企業主導的工業社會時代，創業活動不可能受到重視。