來源：國際金融報

截至1月15日收盤，已有超100家上市藥企發佈2020年度業績預告，在市場上引起連串反響。

例如，1月14日，亞太藥業發佈業績預告稱，2020年度公司可實現扭虧爲盈，預計歸母淨利潤達2000萬元至3000萬元，隨後該股連續收穫2個一字漲停板；同日，另一上市藥企聖濟堂也發佈了業績扭虧公告，在近2個交易日中該股累計漲幅達10.93%……

記者注意到，包括前述兩個順利扭虧的企業在內，還有數十家藥企爲了保殼，在年底做出了“苦苦掙扎”得舉動。爲了美化業績，一些公司選擇轉讓子公司股權，一些公司轉賣專利，甚至還有公司用房屋拆遷補償款賭上了虧損的漏洞。

渾身解數爲自救

據《國際金融報》記者統計，當前共11家上市藥企宣佈稱2020年度可實現扭虧。其中，譽衡藥業、亞太藥業於2019年度曾鉅虧超20億元。

對於“逆風翻盤”，亞太藥業在公告中解釋稱，係獲得1.78億元房屋拆遷補償款所致；譽衡藥業則是通過出售子公司股權，獲得超6億元的收入。此外，在前述11家扭虧的企業中，覽海醫療、聖濟堂、冠昊生物也均在2020年度轉賣了部分資產，僅美康生物一家公司的扭虧是因經營情況較2019年發生較大改善所致。

記者注意到，2020年度不少藥企都曾轉賣資產，如新華醫療擬公開轉讓子公司70%的股權，哈藥股份作價1310萬元轉讓旗下房產，信立泰轉讓多款產品的相關權益……而對於轉賣資產的原因，大多都是盤活資產、聚焦主業等。

有業內人士指出，近年來受行業政策影響，確實有部分企業需要通過出售資產的方式，調整業務結構。但也存在部分企業因主業不濟，需要依靠轉賣資產，甚至是政府補助從而實現所謂的業績增長或盈利。

對此，深圳市國亙財務諮詢有限公司合夥人王耀武在接受《國際金融報》記者採訪時表示，“在公司主營業務沒有發生大的變動下，公司往往是通過轉賣資產粉飾業績，例如處置子公司股權、房屋、土地等。這一類的收入屬於非經常性損益，不具備持續性，僅能解決公司的燃眉之急。如果上市公司一直依靠非經常性損益‘掙扎’，尤其不停地變賣資產時，說明公司很可能已經在走下坡路了，投資者尤其需要當心。”

王耀武進一步指出，“上述這些被轉賣的資產，往往都是非流動資產，一般只能找到關聯方來接盤。而關聯交易大多都不是市場行爲，可能會存在比較明顯的利益輸送。”

難以再打“擦邊球”

財經評論員趙歡則對《國際金融報》記者補充道，“一直以來，上市公司爲了扭虧、不被戴帽或者不退市，通過甩賣資產、資產重組等行爲實現短時間的大額盈利。但治標不治本，沒有優化、改善企業的長期盈利能力，反而破壞了市場公平，導致市場中不成熟的投資者很難判斷上市公司的好壞，損害了廣大投資者利益。對於這類行爲，監管層需出臺政策嚴管，促使企業做好經營、健康發展。”

去年12月31日，滬深交易所正式發佈了退市新規。其中，新增了“扣非淨利潤+營業收入”組合類財務退市指標。根據新規，連續兩年扣非（前後）淨利潤爲負值且營收低於1億元的上市公司，將面臨退市風險。

經《國際金融報》記者梳理，在退市新規下，僅覽海醫療或將被實施退市風險警示。2019年度，該公司實現歸母淨利潤-1.75億元，實現扣非後歸母淨利潤-1.91億元。截至2020年前三季度，其僅實現3800.05萬元的營收，且歸母淨利潤及扣非後淨利潤仍爲負值。

儘管該公司於1月13日發佈了業績預盈公告，稱2020年度將實現歸母淨利潤7000萬元至1億元，但扭虧是因其出售子公司上海禾風醫院51%股權所致。扣除該項非經常性損益後，覽海醫療的扣非後淨利潤預計爲-1.27億元至-1.57億元。

上海地區一私募人士對《國際金融報》記者指出，“退市新規下，那些長期主業不佳、持續依靠政府補貼或出售資產保殼的上市公司，不能夠再打“擦邊球”。反之，主業正常但尚未開始盈利的科技型企業，或因行業週期原因暫時虧損的企業將不會再面臨股票退市風險。”