記者|李偉銘

編輯|白兆鵬

炒股帶槓桿踩雷有多兇險？虧完全部本金不算，還倒欠券商1.9億元！

申萬宏源（600166.SH）1月20日晚間披露了兩項融資融券交易糾紛案，涉訴金額高達1.9億元引發市場關注。這也是2021年首個券商兩融業務踩雷事件，如何向投資者追討鉅額欠債將是大難題，券商或遭遇資產減值風險。

融資客賬戶被強平，券商也踩雷

2020年12月，在“年度最強絞肉機”仁東控股（002647.SZ）連續14個跌停板背後，引發融資客爆倉血本無歸，還將券商拖下水一起“踩雷”。

申萬宏源1月20日晚間披露重大訴訟公告，就兩起融資融券交易糾紛提起訴訟。公告顯示，2020年6月18日，申萬宏源證券與客戶張留洋簽訂《申萬宏源證券有限公司融資融券合同》。張留洋開展融資購買股票業務期間，因信用賬戶維持擔保比例低於平倉線，申萬宏源證券根據合同約定，向張留洋發出提醒，要求對方補足擔保物或了結部分融資交易，使維持擔保比例至警戒線以上。

然而張留洋沒有采取有效措施提高維持擔保比例，滿足合同強制平倉約定。2020年12月7日起，被告的信用賬戶被強制平倉，但到12月15日才強平成交，張留洋尚欠融資本金8540.08萬元未還。

融資客爆倉後券商被拖下水

與此同時，申萬宏源證券也與劉祥代簽訂《申萬宏源證券有限公司融資融券合同》。劉祥代開展融資購買股票業務期間，因信用賬戶維持擔保比例低於平倉線，且沒有采取有效措施提高維持擔保比例，滿足合同強制平倉約定，2020年12月2日起，劉祥代的信用賬戶被強制平倉，但也是到12月15日才強平成交，劉祥代尚欠融資本金1.08億元未還。

上述兩項融資糾紛，申萬宏源均發起催討但未獲得結果，因而提起訴訟，合計追討金額約1.9億元。

紅星資本局查詢仁東控股三季報，發現張留洋、劉祥代、康秀榮、許俊傑等個人投資者均爲新進入的前十大流通股東，且上述投資者可查詢均只持有仁東控股這一隻股票。這些個人投資者爲何如此重倉一隻“妖股”？同步入場、同步爆倉是否有何關聯？目前還不得而知。

張留洋、劉祥代等人同步入場、同步爆倉

2020年12月15日，仁東控股經歷14個跌停板之後，在第15個跌停板上打開。就在這一天，上述個人股東全部遭遇重大損失。特別是張留洋、劉祥代兩人，在加了槓桿之後，一夜清零不算，還倒欠券商1.9億元。

從目前的情況看，申萬宏源即使勝訴，但如何繼續追討鉅額欠債？客戶無力償還又怎麼辦？紅星資本局就此疑問致電上市公司，只稱公司已進入司法程序，向兩位客戶催討未果後，已向上海金融法院提起訴訟，並且已獲受理。

券商熱衷“加槓桿”

其實仁東控股兩融爆雷不僅將申萬宏源證券拖下水，多家券商因此緊急自查兩融業務、排查風險，並抬升部分兩融門檻。

就在2020年12月15日強平當天，仁東控股公告稱，公司控股股東仁東信息之一致行動人“仁東天津”接到券商中信建投（601066.SH）通知，仁東天津在中信建投的兩融合約將於12月15日至18日間陸續到期，如仁東天津未在合約到期前歸還全部負債，中信建投將進行強制平倉。同時，仁東信息在五礦證券的兩融業務，因近期股票價格大幅波動，也有觸發強制平倉的可能性。

中信建投隨後公開回應，仁東天津在公司的兩融金額不超過5000萬元，賬戶維持擔保比例超過300%。緊隨其後，12月18日仁東控股公告稱，仁東天津所持有的公司965.36萬股股份，佔公司總股本1.72%股份被強制平倉。

兩融資金屬於槓桿資金，通常，融資餘額增加意味着投資者對後市信心增強。從2020年以來，A股市場投資熱情高漲，大批融資客也跑步進場，而券商也熱衷“加槓桿”，導致兩融資金也處於節節攀升態勢。

紅星資本局統計，截至1月20日，滬深兩市兩融餘額爲16985億元。其中，融資餘額高達15529億元，融券（做空）餘額只有1456億元。

但狂熱的兩融槓桿背後，風險也成倍放大，部分券商多次爆出兩融業務爆雷而遭到信用減值，兩融業務已成爲券商業務重要風險點之一。

1月20日晚間，方正證券（601901.SH）公告稱，計提信用減值損失2.03億元，減少2020年度合併報表淨利潤1.71億元，其中包括部分融出資金。同日，國元證券（000728.SZ）也披露減值報告稱，因融出資金、股權質押等事項，計提信用減值準備4.9億元。