“易方達三劍客“管理資金超2200億：張坤、蕭楠、陳皓新進頤海國際，福耀玻璃和申洲國際多隻重倉股

聰投TOP30基金經理的一些四季報已經陸續披露了，在等待全部披露完的同時，我們先來看易方達三劍客——張坤、蕭楠和陳皓四季度都做了哪些？

先簡單總結下：

1、張坤：四季度規模暴增，成爲首位千億俱樂部公募基金經理。加倉茅臺，目前共持有??億市值，減倉洋河、老窖和汾酒等；港股方面，狂買美團和騰訊，新進頤海國際。

2、蕭楠：四季度顯示總管理規模超600億。白酒主要增持茅臺，汾酒以減持爲主，五糧液和老窖增減持不一；此外增持化工股，比如萬華化學和揚農，新進福耀玻璃；港股增持了申洲國際。

3、陳皓：四季度規模略減，總規模超400億，倉位上調幅度較大。新進多隻新能源車產業鏈和軍工股，新進多隻新能源車產業鏈和軍工股，贛鋒鋰業、華友鈷業和中航機電等，減持中免和五糧液，港股增持騰訊，新進美團和金蝶國際。

一、張坤：總管理規模破1255億！

加倉茅臺和醫藥股，港股成重點佈局

1、總管理規模破1255億！相比三季度暴漲超490億，旗下基金四季度曾限購

資料來源：基金四季報

截止基金四季報顯示，張坤的總管理規模已經破千億了，達1255.09億，成爲公募屆首位管理規模破千億的基金經理。相比三季度763.66億的總管理規模，暴增超490億。

其中，易方達藍籌精選規模四季度達到677.01億，成爲了最大的主動權益類基金，相比三季度的339.38億，暴增近1倍。1月7日，易方達藍籌精選曾發佈大額限購的公告，公告顯示：單日單個基金賬戶累計申購基金金額不超過10萬。

張坤的另一隻易方達中小盤，四季度規模也超過了400億。5只基金中，有3只都是過百億的。

2、股票倉位以增加爲主，變化幅度不大

資料來源：基金四季報

總的來看，除了亞洲精選，張坤其他的四隻基金，倉位均有增加，不過整體倉位增加也就在1-2個點左右，變化不大。

張坤也在季報中寫到：基金四季度股票倉位基本保持穩定，主要是進行結構性的調整。

3、依然鍾情白酒，增持茅臺，總共持有120.68億

洋河、老窖和汾酒等有不同程度減持

加倉醫藥，狂買美團和騰訊，新進頤海國際，減持青島啤酒

資料來源：基金四季報

資料來源：基金四季報

1、 白酒依然佔據張坤多隻基金的主要倉位。

除了易方達亞洲精選，其他4只基金均大幅持有白酒股，比如易方達中小盤，前十大重倉股中，接近40%的倉位是白酒，易方達藍籌精選前十大也有接近38%的倉位是白酒。

其中，就茅臺來看，除了易方達新絲路沒有動，其他幾隻基金均有增持。整個四季度，茅臺股價上漲19.75%，目前張坤對茅臺的總持倉也超過125億了。

相對茅臺比較一致的增持，另外幾隻白酒股則是以減持爲主。比如洋河股份，除了藍籌精選有5.22%的小幅增持，其他幾隻都是減持的，像是易方達優質企業，就減持了30.64%的洋河股份，洋河股份四季度漲幅超88%。另外像是瀘州老窖、汾酒也都有不同程度的減持。

2、加倉醫藥股。在2020上半年醫藥在疫情等因素的催化下一路走紅，三季度醫藥開始調整，四季度在集採等政策的影響下，不少醫藥股都有回調。易方達中小盤顯示，張坤四季度加倉了美年健康和天壇生物，中國生物製藥則退出了藍籌精選基金的前十大。

其中美年健康加倉幅度接近60%，公司是一家專業體檢和醫療服務集團，也是目前中國最大的個人健康大數據平臺。目前市值超500億，整個2020年下跌23.91%。

另一隻天壇生物，張坤小幅加倉12.65%。公司主營業務爲血液製品的研發、製造、銷售及諮詢服務，目前是中國生物旗下唯一的血液製品專業公司，當前市值接近500億。2020年漲幅接近80%。

3、港股成爲張坤的重點佈局。除了兩隻不能買港股的基金，其他幾隻基金，張坤對港股都做了重點佈局。

美團、騰訊、港交所等是其長期且重倉持有的港股。

騰訊和美團的總持倉分別超76億和75億，港交所的總持倉也有75.31億。

從增減持來看，三隻股票都以增持爲主，比如藍籌精選，對於美團的增持超過了200%，再加上美團漲幅不小，使得它從三季報的第七大重倉股躍升至第二大重倉股，佔淨值比超過了9.5%。而騰訊和港交所的增持幅度也分別有88.2%和75.81%。

值得注意的是，張坤的易方達藍籌精選基金前十大新進了頤海國際，公司是一家複合調味料生產商，2020年有超150%的漲幅。

此外，像是張坤一直持有的錦欣生殖，四季度沒有做調倉，而對青島啤酒進行了20%的減倉，目前仍有4.1億市值的總持倉。

4、把握趨勢不是我的能力圈

過深入研究、尋找優秀企業是我的能力

“市場先生”短期情緒不穩定

但長期來看，“市場先生”基本能準確反映企業的價值

四季報中，張坤用了不少篇幅對自己的投資理念進行了再次思考。

他坦誠地表示：投資是在紛繁的因素中找到少數重要且自己能把握的因素，利用大數定律，不斷積累收益。

諸如宏觀經濟、市場走勢、市場風格、行業輪動，這些因素顯然是重要的，但坦率地說，這並不在我的能力圈內。

我們認爲自己具有的能力是，通過深入研究，尋找少數我們能理解的優秀企業。

如果這些企業具有好的商業模式、顯著的競爭力和議價能力、廣闊的行業空間以及對股東友好的資本再分配能力，使我們能夠大概率判斷5-10年後公司產生的自由現金流將顯著超越目前的水平，作爲股東自然能分享到公司成長的收益。

然而，收益的分佈不是均勻的。

“市場先生”的短期情緒也不穩定，對某個公司會在一個階段冷落，一個階段又富有熱情，然而長期來看，“市場先生”能基本準確的反映一個企業的價值。

我們認爲，不論宏觀環境如何變化，優質企業通常具備良好的應對能力。

二、蕭楠：總管理規模超600億

增持化工股和港股申洲國際，新進福耀玻璃

1、總管理規模超600億，易方達消費行業單隻基金接近350億規模

資料來源：基金四季報

蕭楠目前的總管理規模有626.4億，相比三季度的344.73億，增加了281.67億，其中一半的規模主要來自於四季度成立的新基金。

管理規模主要集中在易方達消費行業和消費精選這兩隻基金上。（剔除四季度成立的新基金）旗下規模最大的消費行業，四季度規突破347億，相比三季度增加了105億；消費精選四季度規略有增加；其他兩隻基金的規模變化不大。

2、股票倉位整體是增加的，變化幅度不大

資料來源：基金四季報

相比張坤整體更高的股票倉位，蕭楠旗下基金的整體倉位略低，但從方向上來看，除了科順有略微的減倉，其他也都是以增加爲主。

3、白酒增持茅臺，汾酒以減持爲主

五糧液和老窖增減持不一

增持港股申洲國際，新進福耀玻璃

資料來源：基金四季報

1， 同樣是鍾情白酒股，相比張坤，蕭楠對白酒股的操作略有不同。

比如茅臺，除了科順持倉不變，其他幾隻均有一定的增持幅度，一共持有40.58億市值的茅臺。

而像張坤減持的瀘州老窖，蕭楠除了消費行業略有減持，易方達瑞恆還有增持。還有五糧液，瑞恆也有一部分增持。

山西汾酒，蕭楠則是以減持爲主，旗下僅有科順基金是略有增持。

2， 相比張坤大幅佈局港股，蕭楠要相對要謹慎一些。

目前主要佈局的港股有美團、騰訊、申洲國際、青島啤酒等。

在增減持方向上，和張坤比較相似，蕭楠對於美團和騰訊都是增持，但是增持幅度沒有張坤那麼大。青島啤酒也是有略微減持。

此外蕭楠還增持了申洲國際，公司是中國最具規模的縱向一體化針織製造商，公司目前市值超2000億，2020年內漲幅爲35.82%。

3， 增持化工股，新進福耀玻璃。

比如易方達瑞恆，萬華化學和揚農化工已經成爲該基金的第一和第二大重倉股了，相比三季度是有顯著增持的。

此外，易方達消費行業還新進了福耀玻璃，目前市值超1300億，四季度漲幅48.55%。

對於一些認爲蕭楠的能力圈僅在消費行業的基民來說，其實蕭楠曾在2020年四季度的一次路演中就談到，“我們在2017年之後逐漸就“出圈”了，新基金過去兩年投了互聯網、先進製造業、化工等行業。”

三、陳皓：總規模超400億

倉位上調幅度較大

新進多隻新能源車產業鏈和軍工股，

1、管理總規模超400億

資料來源：基金四季報

加上新發基金易方達創新未來，陳皓管理規模突破400億。

2、股票倉位整體上調幅度較大

資料來源：基金四季報

相比張坤和蕭楠，陳皓四季度倉位的調整的幅度較大，股票倉位增加不少。

比如易方達均衡成長，從三季度74.37%增加至四季度的93.17%，倉位增加接近20%。

均衡成長三季度處於建倉期，陳皓在四季報也寫到：在建倉期完成並累積了足夠的淨值安全墊後，我們增加了組合倉位並維持較高水平運作。

除此之外，像是科訊也有接近10%的倉位增加，從結構上看，主要增加了新能源和軍工板塊，以及一些白酒龍頭。

3、新進贛鋒鋰業、華友鈷業和中航機電等

減持中免和五糧液，港股增持騰訊，新進美團和金蝶國際

資料來源：基金四季報

1、 整體來看，陳皓四季度新進重倉股較多。從老基金來看，比如科翔和新經濟，前十大重倉股中，有一半都是新進的。

新進主要是有色、軍工等偏週期和製造業個股，比如贛鋒鋰業、華友鈷業、中航機電等。

相比張坤和蕭楠，陳皓在白酒中主要買了五糧液和茅臺。其中五糧液主要是以減持爲主，而茅臺主要以新進爲主。

2、 中國中免、華友鈷業、航天發展是持有較多的個股。

其中，中國中免以減持爲主，華友鈷業和航天發展是他旗下多隻基金新進重倉股。陳皓在季報也寫到：四季度繼續增加了新能源和軍工板塊相關個股。

3、 港股方面，陳皓重點持有騰訊和美團。

其中騰訊以增持爲主，增持幅度不大，美團則是四季度新進個股。此外，還有金蝶也是四季度新進重倉股，而港交所的持倉不變。