暴雷的蛋殼公寓迎來了它在資本市場的最終命運——退市。

4月6日晚，紐交所宣佈，其監管部門“紐交所監管局”已決定啓動程序，將蛋殼公寓從紐交所摘牌，蛋殼公寓的美國存托股（ADS）將立即暫停交易。中證君注意到早在3月15日，紐交所監管局已經暫停了蛋殼公寓ADS的交易。

445天的紐交所漂流之旅

從上市到被決定摘牌，蛋殼公寓在紐交所待了445天。

公開資料顯示，蛋殼公寓成立於2015年6月，於2020年1月17日在美國紐交所上市，成爲2020年登陸紐交所的中國第一股。風光不久後，蛋殼公寓便深陷各種輿論風波，“跑路”“破產”傳聞不絕於耳。

2020年10月，一則“蛋殼公寓的公司財務跑路，公司破產倒閉”的消息在網上流傳。隨後，蛋殼公寓官方闢謠稱，消息不實，公司已報警處理。蛋殼公寓經營活動一切正常。

2020年11月，又有消息稱蛋殼公寓或將宣佈破產。蛋殼公寓微博回應稱，公司沒有破產，也不會跑路。

在資本市場上，投資者也早就用腳投票。上市以來，蛋殼股價持續下跌。蛋殼公寓最新股價爲2.37美元/股，較發行價13.5美元/股跌去82.44%。

股價表現不佳的同時，其虧損也在持續擴大。蛋殼公寓2017年至2019年分別淨虧損2.72億元、13.66億元、34.35億元。蛋殼公寓2020年一季報顯示，報告期內，公司營收同比增長62.48%至19.4億元；淨虧損爲12.3億元，同比下降50.67%。

市場分析稱，蛋殼公寓持續虧損的原因，是2017年到2019年公司利用“租金貸”模式，迅猛擴張，運營房間數猛增近30倍，累計服務用戶“100萬+”。截至2020年一季度，其公寓數爲41.9萬間。受新冠肺炎疫情影響，2020年市場整體的租賃需求和租金都呈現下跌態勢，市場租金水平已接近甚至低於前兩年蛋殼向房東收房時的租金。

多家頭部房企進軍集中式長租公寓

2020年，長租公寓市場發展並不順利，多家長租公寓企業接連暴雷，可謂步入行業“寒冬”。據相關數據統計，以工商登記爲準，2020年全國已經註銷或吊銷的長租公寓相關企業約爲170家、佔相關企業總量約15%，其中又有近5%左右的相關企業曾收到過行政處罰或有過嚴重違法行爲。

暴雷的長租公寓運營模式主要都是C2B2C，即從不同的個人房東手上獲取房源，再簡單裝修後出租給個人房客，租金貸、高進低出、長收短付是此類分散式長租公寓的“標配手段”，蛋殼公寓是分散式長租公寓的典型。

億翰智庫研究員於小雨等人認爲，分散式的長租公寓需要搶兩端的C端資源，陷入搶佔房源的惡性競爭中，因此普遍存在高收低租的現象。就長遠來看，分散式的長租公寓市場空間相對更爲飽和，未來整體的增長空間有限，而集中式長租公寓的盈利前景、管理效率和服務質量等優於分散式長租公寓。

據中證君不完全統計，截至目前，多家頭部房企已經進軍集中式長租公寓，像萬科、龍湖、旭輝、華潤置地、招商蛇口等房企在一二線城市完成初步佈局。

中國指數研究院報告指出，在2021年，疫情對生活的影響會得到較好控制，穩定了長租公寓的供需兩端。政策上，對長租市場的基調還是一邊維護市場秩序，一邊支持發展。相信隨着市場參與主體多元化、產品不斷更新迭代、經營方式變革，長租公寓未來將探索出一條合適的發展之路。

責任編輯：陳悠然 SF104