FF中國落地再蒙陰影終身禁入證券市場的賈躍亭能否“翻身”

記者陳宇曦揭書宜

是虎落平陽的悲情企業家，還是徹頭徹尾的騙子老賴？賈躍亭身上的標籤似乎迎來了定調時刻。

近日，中國證監會接連公佈兩份決定書，因樂視網連續十年財務造假和欺詐發行行爲，賈躍亭收到2.41億元的天價罰單，並被判終身證券市場禁入。目前，正處於賈躍亭創辦的電動汽車公司法拉第未來（Faraday Future，簡稱：FF）推進SPAC形式上市的關鍵時期，來自中國證監會的罰單，讓FF試圖於中國市場落地的前景再度蒙上陰影。

在去年推進個人破產重組時，賈躍亭曾表態，深知個人的失誤給債權人、投資人、樂視網股民、用戶、員工帶來的苦楚，必須要給大家有個交代，絕不會當逃兵。

但連續十年的財務造假，對資本市場生態影響惡劣，企業家的信譽蕩然無存。此刻的賈躍亭，“下週回國”、賠償股民的承諾，還值不值得相信？

樂視網股民可發起索賠

成立於2004年11月的樂視網，2010年8月12日在創業板上市，曾是唯一一家在中國上市的視頻網站，也是最早宣佈盈利的視頻網站。

實際上，在樂視網上市初期即遭到質疑，當時樂視網在視頻網站中排名並不出衆，卻早早實現了盈利，不斷引發外界對其財務真實性的質疑。

但這沒有影響樂視網不斷攀登市值高峯，在最輝煌的2015年，樂視網市值一度達到1500億元，上市體系（樂視視頻、樂視電視）之外，賈躍亭的樂視非上市體系（樂視體育、樂視手機、樂視汽車、易到）也分別完成高額融資。那是一級市場瘋狂在互聯網行業燒錢的年代。

泡沫破滅於2016年底，樂視手機業務爆發資金鍊危機，最終將整個樂視生態拖入深淵，賈躍亭於2017年7月出走美國，登上失信被執行人名單。

罰單披露了樂視網財務造假的手段：上市前，通過賈躍亭實際控制的公司虛構業務，並通過賈躍亭控制的銀行賬戶構建虛假資金循環的方式虛增業績；在與客戶真實業務往來中，通過冒充回款等方式虛增業績。上市後，除利用自有資金循環和串通“走賬”虛構業務收入外，還通過僞造合同、以未實際執行框架合同或單邊確認互換合同方式繼續虛增業績。

經統計，樂視網10年累計虛增收入18.7億元，虛增利潤17.3億元。光是在2016年，樂視網就虛增了收入5.1億元，虛增利潤4.3億元。基於樂視網財務造假的事實，樂視網2016年的非公開發行，不符合發行條件，屬於以欺騙手段騙取發行覈准。

“對於樂視網以及相關董監高、中介機構的索賠是在所難免的。目前證監會對樂視網等主體的處罰已經做出，符合一定條件的投資者目前已可發起索賠。但具體什麼時間買賣樂視網的投資者能夠獲得勝訴還需要等法院依法認定。”上海久誠律師事務所主任許峯律師向澎湃新聞記者分析道。

除了行政處罰和投資者的追索，據央視新聞報道，中國人民大學民商法教研室主任葉林還指出，賈躍亭可能會有刑事責任。

“這個案子確實是非常典範性的案例，有各種各樣的造假行爲出現，因此可能觸發的刑事罪名不限於一個，有可能是多個罪名。所以如果最後能以刑事方式來處理，我相信的確會給資本市場或證券市場帶來一個教科書式的案例，這是非常有意義的。”葉林稱。

中介機構的責任追溯也應開展。許峯律師向澎湃新聞記者表示：“連續這麼多年的財務造假，應該合理延伸調查一下相關的中介機構是否存在不盡職等違法違規行爲，這不僅是監管的工作需要，也是對市場和投資者的回應，也是對後續投資者提起索賠的一個幫助。”

債權人信託10%賠償股東能否兌現？

“儘管外界評價我所創立的互聯網生態模式無疑是成功的，併爲很多同類企業所證明，但一個不容迴避的事實是，我是樂視體系一夜崩塌的第一責任人。我深知相關各方以及你們的家人由此蒙受了巨大的損失，我要再次向大家表達最誠懇的歉意。”

在去年個人破產重組案生效後，賈躍亭在題爲《打工創業、重啓人生，帶着我的致歉、感恩和承諾》的公開信中寫道。而“重啓人生”的最大籌碼，是他創辦的電動汽車公司法拉第未來。

根據賈躍亭的破產重組方案，他已把對FF的剩餘全部個人股權裝入了第三方管理的債權人信託。

對樂視網股民的賠償也被寫在計劃裏。當時賈躍亭稱，已經在債權人信託中預留了不超過10%的比例，主要用於樂視網股民的或有補償，待履行完相關法定程序後即可以實施。

這意味着，把FF做成（上市並實現市值增長、達成相應規模後，債權人信託進入減持通道），他的破產重組計劃纔算真正成功，後續的承諾才能相繼兌現。

FF到底前景如何？目前，FF正在推進SPAC形式上市，並於4月5日向美國證監會提交了S4上市文件。上市交易流程或將在5月份之內完成。

FF太需要這次上市了，S4上市文件顯示，2019年和2020年，FF的淨虧損分別爲1.42億美元和1.47億美元，手上的現金已捉襟見肘。

“（賈躍亭收鉅額罰單並被市場禁入）對FF在美上市的情況可能會有影響。”深度科技研究院院長張孝榮告訴澎湃新聞記者，“如果賈躍亭按照要求繳納罰款，就意味着承認自己過去有過10年財務造假的污點，涉嫌違法，需要與上市中介機構、投資人解釋清楚；如果賈躍亭不承認證監會處罰不繳納罰款，會進一步變成老賴，進入失信人名單，在中國寸步難行。”

張孝榮觀點是，如此一來，FF汽車國內基地或將難以落地，進而影響上市進程。

即便FF最終順利上市，與吉利和中國某一線城市的合作敲定落實，FF仍面臨很大的不確定性。

根據FF方面的消息，FF旗下首款旗艦車型FF 91計劃在SPAC上市交易完成後約十二個月內推出，這距離FF91在2017年CES的首次亮相，已經過去四、五年。FF堅信，FF91的賣點是目前市場上唯一的超豪華電動汽車。

除了定價高達百萬的FF91，FF還規劃了FF81和FF71兩款面向大衆市場的車型。在S4上市文件中，FF的製造和銷售的策略已作出安排，美國漢福德工廠、韓國生產合作方、中國合資公司將負責生產製造，銷售合作方在中美已有人選。

但相對於蔚來、小鵬、理想這些已經規模交付的造車新勢力，FF進度大幅落後，飽受財務危機困擾的FF，在2020年的研發投入僅有2018萬美元（約合1.3億元人民幣）。作爲對比，小鵬汽車去年的研發投入爲17.26億元。

高峯時期，法拉第未來的員工有上千人，而截至S4上市文件披露，FF全球只有288名在職員工。

不過，相比小米這些剛剛確立造車計劃的選手，FF至少造出過車，並曾在CES展會上向外界展示。FF公佈的信息顯示，該公司已累計投入超過20億美元，擁有超900項專利。

在智能電動汽車賽道被追捧的當下，曾經把賈躍亭拖垮的造車夢，價值有重估空間。按照FF CEO畢福康的計劃，FF希望在明年賣出2400輛電動汽車。

除了FF，賈躍亭在國內的資產已幾乎處於凍結和拍賣的狀態中。賈躍亭還持有樂視網22.52%的股權，爲第一大股東。以此計算，賈躍亭所有的樂視網股權市值大約爲1.61億元，但所持股份均被凍結和限售。

賈躍亭留在國內最值錢的資產之一——“世茂工三”又將開始拍賣。北京產權交易所顯示，北京市朝陽區工體北路13號院3號樓1-4層及5幢不動產(世茂工三商場)於2021年4月15日開拍，起拍價約合20.5億元。

中國執行信息公開網顯示，賈躍亭目前還有10條失信被執行人信息。在此背景下，賈躍亭可能很難“下週回國”。