原標題：連虧三年三峽人壽欲突變，定調價值轉型業內建議以規模換質量

在成立三週年之際，三峽人壽保險股份有限公司（以下簡稱“三峽人壽”）喊出了“突變”的口號。作爲新小公司，三峽人壽自2018年成立至今，已連虧3年，仍處虧損週期，儘管保費收入逐步上行，保費規模與同期成立的地方性壽險公司相比，卻略有遜色。

值得關注的是，在2021年工作計劃中，公司董事長提及，要以“以推進引戰增資爲契機，深化轉型”。當前，三峽人壽有45%股權處於被凍結或質押狀態，並列第一大股東新華聯控股所持的20%股權，存在被處置的可能性。

業內人士分析，面對競爭激烈和複雜的市場環境，三峽人壽若能尋找到可協同資源的新股東進行賦能，可進一步激發經營活力，同時建議，正確的市場地位，細分市場的核心競爭力，多元化的渠道構成，是中小公司安身立命的基礎，以規模換質量，推進業務價值轉型，是長期戰略。

深化轉型，欲以引戰增資爲契機

先來看成立三年來的歷年成績單。2018年，展業首年，三峽人壽保費收入1103.69萬元，淨虧損5795.63萬元；2019年，保費收入上升至9.17億元，虧損同步放大至1.19億元；2020年，根據各季度償付能力報告統計，攬收保費11.02億元，增速20.17%，超過行業平均，淨虧損1.05億元，連續三年虧損。

儘管還處於虧損狀況，但對於成立初期的中小壽險公司而言，這是常態。

“初創公司處於戰略投入階段，出現一定的虧損是壽險行業經營規律的正常表現，也是業務全面開展的反映。前期，公司業務規模增長較快，固定成本等各項開支投入大，尚未形成規模經濟平攤成本”，一位壽險公司管理人士向藍鯨保險指出。從過往趨勢來看，壽險公司大多要走過“七平八盈”的磨合週期，是默認的規則。

但與同期成立的一批壽險公司相比，三峽人壽的發展速度，也談不上快。成立於2017年末的三峽人壽，註冊資本10億元，是第一家總部設在重慶的中資壽險公司。此後，國富人壽、海保人壽、北京人壽等地方性壽險公司陸續獲批開業，2020年，其餘3家公司的保費收入分別爲16億元、14億元以及26億元，規模保費上，三峽人壽被“後起之秀”壓了半頭。

在2021年計劃工作會議上，董事長黎已銘提出，2021年是三峽人壽的“攻關”之年，相關工作要求包括，以新發展理念爲統領，加快發展；以推進引戰增資爲契機，深化轉型；以高質量發展爲導向，做好提升；以嚴守風險底線爲前提，夯實內部管控基礎等。

“多數中小壽險公司前期虧損，普遍沒有形成自我補充資本的能力，融資渠道較爲單一，增資方面，主要依靠股東注資，或者是引入新的戰略投資者”，上述壽險公司管理人士指出，其認爲，面對競爭激烈和複雜化的市場環境，若是能夠尋找到可協同資源的股東，進行賦能，對雙方都是好事，也能激發經營活力。

從股權結構來看，三峽人壽共有6家發起股東，重慶渝富資本、重慶高科集團、新華聯控股、江西華西均持股20%，重慶迪馬工業、重慶中科建設各持股15%、5%。但從狀態來看，新華聯控股所持的20%股權處於被凍結狀態，江西華西同誠、重慶中科建設所持的20%、5%股權，處於被質押狀態。

一位金融研究人士對藍鯨保險表示，本質上，股權質押屬於正常的商業行爲，因融資渠道相對較窄，一般民營股東進行股權質押更爲普遍，而金融保險股權是相對優質的質押品，只要流動性可持續，股權不被債權人處置，就不會對保險公司經營造成太大影響，但新華聯控股所持的股權，則存在歸屬的不確定性。

因流動性壓力，2021年初，新華聯控股所持有的亞太財險17.3%股權被司法拍賣，流拍後，通過“以物抵債”的形式，被民生信託取得。上述金融研究人士分析指出，考慮到新華聯控股所持有的三峽人壽股權已被凍結，若前者無法清償債務，相應股權也有被處置的可能。

對於增資引戰等事項，三峽人壽相關負責人回覆藍鯨保險稱，“公司確實有此方面意向且在推進，具體事項以對外發布的信息爲準。股權質押是正常的商業行爲，公司與股東是相互獨立的經營主體，股東方面的股權狀態目前不會影響公司正常經營”。

虛位以待，總經理一職空缺2年

聚焦三峽人壽業務層面，新小公司在有限的資源基礎上，要拼出一條血路，尋求規模的擴張，質量的提升，才能保證持續經營，但“突變”並不能一蹴而就，而需夯實前行。

從渠道來看，由於個險隊伍搭建需要長週期和大投入，5年-8年方可成熟，因此以三峽人壽爲代表的新小公司，主要產品依靠銀保渠道以及經代渠道，以2019年爲例，三峽人壽銀保渠道保費收入8.14億元，佔比88.77%。

保險業內人士王立剛曾向藍鯨保險分析指出，“對於中小壽險公司而言，銀保渠道能夠起到迅速提升保費規模、提升收益、提升知名度的作用，個險隊伍雖然能夠提供較高的價值率業務，但需要長時間的培育和較大的人力資源投入”。小公司資源稟賦相對有限，前期展業應當依賴於銀保、經代、網銷這類不需要太大固定成本投入的渠道，實現整體運作。並且目前，產品結構優化，銀保渠道開始銷售越來越多的高價值、中長期期繳保險產品，在價值率貢獻方面有所提升。

“先活下來，再活好，這是很現實的問題。生存和發展都很重要，但有先後之分”，一位壽險公司管理人士感嘆，正確的市場地位，細分市場的核心競爭力，多元化的渠道構成，是中小公司安身立命的基礎，以規模換質量，推進業務價值轉型，是長期戰略。

三峽人壽相關負責人表示，“公司經營正面向好，且在2020年三季度實現了當期盈利，2020年，在發展戰略上，大力實施價值轉型，聚焦高價值業務，長期期交業務佔比近30%。2021年，將進一步加大業務結構的轉型調整，堅持長期期繳價值業務爲主，力爭期繳業務佔比超50%”。

未來，還將不斷探索、積極創新，在公司現有經營能力範圍內，以“穩健經營”爲原則，做大做強、做廣做深互聯網、中介等輕資產銷售渠道，走出適合自身發展的輕重資產平衡發展新模式。

據瞭解，在以“服務庫區發展、服務重慶發展、服務長江經濟帶發展”的企業初心之下，三峽人壽制定了以“人才驅動”爲中心，以資本和投資爲兩個基本點的“一驅兩輪”核心戰略，促進企業經營發展。

人事方面，儘管成立時間不長，三峽人壽的領導班子也經歷了一番調整。2018年末，首任總經理安逸民任職不足一年既離開，2019年，副總經理、總經理助理、首席風險官等多位核心管理人員離職。截至目前，三峽人壽總經理職位已空缺2年之久，於致華於2019年5月起擔任主持工作的副總經理。

對此，一位保險業內人士評價，“地方性險企招聘專業高管難度較大，要麼經驗不足，要麼資源不夠，或者公司吸引力不強，險企需要通過人力資源改革，以市場化手段來招聘高管和人才”。其強調，保險公司的戰略發展確定後，需要持續推進，而高管的頻繁變動，可能造成戰略及經營思路的不斷改變，不利於公司在審慎決策的基礎上，達成戰略目標。（藍鯨保險 李丹萍）