本報記者 冷翠華

剛發行完多輪資本補充債沒多久，中郵人壽和長城人壽近期又分別發佈增資擴股方案，欲引進戰略投資者進行增資。

中郵人壽、長城人壽真的很缺錢嗎？最新償付能力充足率顯示，兩家公司短期內並不存在償付能力不足的問題。由此可見，補充資本金只是這兩家險企的目的之一，引進戰略投資者纔是更具戰略性的規劃意圖。

業內人士分析認爲，險企引進戰略投資者，通常都是長遠之計。一方面，隨着各項業務的不斷發展，險企有持續補充資本的需求；另一方面，險企更希望獲得強大股東資源的支持，產生協同效應，提升險企核心競爭力。

爲引進戰投

中郵人壽擬增資71.63億元

近期，中郵人壽在上海聯合產權交易所發佈公告稱，擬新增註冊資本71.63億元，擬募集資金對應的持股比例爲24.99%，擬新增1家投資人，也就意味着不接受聯合體參與增資。由於原股東不參與增資，增資完成後，控股股東的持股比例將縮水至75.01%，新投資人有望空降成爲中郵人壽的第二大股東。

值得注意的是，在發佈引戰計劃之前，中郵人壽已經多次發行資本補充債。中國債券信息網顯示，去年3月份、12月份和今年3月份，中郵人壽分別發行60億元、60億元和40億元資本補充債，累計發債總額達160億元。在市場化募資之前，中郵人壽自2012年開始已進行7次股東增資，合計增資額達210億元。

長城人壽也於近期在北京金融資產交易所發佈公告稱，擬增資10億元-50億元。在此之前，該險企也發行了多次資本補充債。《證券日報》記者在中國債券信息網上看到，長城人壽於去年4月份、今年1月份和4月份分別發行資本補充債10億元、5億元和5億元。

業內人士分析認爲，保險公司增加註冊資本，通常是爲了提升償付能力充足率。但據最新披露的數據，截至今年一季度末，中郵人壽的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率分別爲157%和96%。長城人壽的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率分別爲167.92%和144.18%。根據保險公司償付能力管理規定，保險公司償付能力達標“紅線”爲：綜合償付能力充足率不低於100%，核心償付能力充足率不低於50%。由此來看，這兩家險企並不存在償付能力不足的問題。

一家頭部券商的保險分析師對《證券日報》記者表示，中郵人壽和長城人壽短期內並沒有償付能力危機，其引戰增資的主要目的，並非是爲了提升當前的償付能力，而是有更長遠的打算。

引戰險企

對新股東有很高期待

險企引進戰略投資者，目的何在？

清華大學五道口金融學院中國保險和養老金研究中心研究總監朱儁生對《證券日報》記者分析稱，險企引進戰略投資者，主要有三方面原因。一是部分險企推進國企混改，通過引進股東，實現股權結構多元化，提升公司治理水平；二是希望與新增投資者實現業務協同；三是增加資本金。

“越來越多的人身險公司在構建生態圈，包括養老生態圈、健康生態圈等，這種跨界融合對險企獲取業務、提升核心競爭力都非常重要，險企非常需要得到外部股東的資源支持。選擇與險企主營業務有關聯的戰略投資者，能在很大程度上形成協同，實施險企的戰略方針。”朱儁生表示。

普華永道中國金融行業管理諮詢合夥人周瑾在接受《證券日報》記者採訪時表示，保險公司引進戰略投資者，在獲得資本補充的同時，可通過新股東的資源和經驗，對險企原有的基因形成補充，對險企未來業務的發展、競爭能力的培育、上市目標的實現等給予更好地支持。

周瑾進一步表示，從險企引進戰略投資者的選擇標準來看，一般都會選擇具備足夠資金實力和金融保險經營經驗，具有一定品牌影響力及資源優勢的機構。這類機構有能力對險企持續出資，可通過產品引進、專家派駐等形式，提升險企的產品品質、技術水平和管理能力，擴大險企的品牌影響力；也可以通過業務合作的方式，爲險企提供客戶、流量、場景、技術與服務等資源，優化險企的基因與稟賦，提升險企的戰略競爭力。

從中郵人壽、長城人壽的增資擴股方案來看，上述增資目的均有明顯體現。中郵人壽對戰略投資者設置了極高門檻：首先，在盈利性方面，意向投資人或其母公司最近3年經審計的合併淨利潤的平均值不低於300億元人民幣或等額外幣；其次，意向投資人自身或其控股股東應具有保險相關經驗。同時，中郵人壽要重點考察意向投資人可爲其增加的戰略價值、提供其所需的技術協助和建議、支持其長期發展的能力，包括產品開發及精算管理、銷售渠道管理、運營服務、數字化及科技賦能、投資管理及風險管理等。

上述券商分析師認爲，從中郵人壽引進戰略投資者的要求來看，其對新股東有很高期待。

長城人壽在其引資路演報告中指出，長城人壽本次引戰增資計劃，希望重點引進醫療、健康、養老、金融科技、地方金控等能夠與公司實現更有效資源協同的、有實力的戰略投資方。路演報告還透露，長城人壽正在籌備長城財產保險股份有限公司以及北京金融街保險經紀股份有限公司，要基本完成保險集團構架的搭建，5年內將實施上市計劃。