獨家賽道不再！小米生態鏈公司分化，“二米”表現平庸，石頭科技最吸金

截至5月27日，小米生態鏈四家上市公司石頭科技、九號公司、華米科技、雲米科技相繼發佈了2021年第一季度財報。其中，華米科技首次在淨利潤上出現虧損，九號公司的淨利潤同比扭虧爲盈。

從創業至今，四家公司涉足的業務賽道不斷擴展，石頭科技所處的掃地機器人領域屬於近年的新興市場，也讓其在淨利潤和毛利率上表現最爲優異，“去小米化”程度也最高。但隨着小米生態鏈爆品日益減少，行業競爭日漸加劇，公司保持增長依然任重而道遠。

九號公司營收領跑，“二米”表現平庸

從營收來看，九號公司依然在營收（17.79億元）和營收同比增長速度（172.9%）上領先，其次是雲米科技（12.56億元）、華米科技（11.47億元）、石頭科技（11.12億元）。

東吳證券對九號公司的點評稱，疫情背景下乘坐單人交通工具成爲更優選擇，電動滑板車海外零售端需求旺盛。公司公衆號披露數據顯示，年初截至4月，意、英、法電動滑板車銷售量分別增長近9倍、8倍和4倍，報告期內公司電動滑板車收入大幅提升，是公司收入端表現強勁的最大驅動力。

該機構預計，兩輪車是天然的大市場，僅國內電動兩輪車每年需求超過4000萬輛，九號公司新品電動自行車、電動摩托車已經進入快速放量階段，隨着N、A等系列新產品上市以及電動兩輪車產能持續爬升，2021年有望實現爆發式增長，此外，全地形車2021年有望實現一定規模銷售，公司的成長空間進一步打開。

不過，在淨利潤和毛利率上，九號公司表現平平，分別爲0.25億元、21.43%。反而石頭科技在淨利潤和毛利率方面一直表現突出。

一季度石頭科技的淨利潤爲3.15億元，毛利率爲49%，並且在去年四個分季度也保持了業績環比的連續增長。從2020年第一季度到第四季度，石頭科技營收分別爲6.11億元、11.66億元、12.03億元、15.51億元，淨利潤分別爲1.26億元、3.35億元、4.39億元、4.7億元。

而華米科技除了淨利潤出現虧損外（-0.4億元），其營收的同比增速近一年以來也都排在末位，一季度營收同比增長5.4%。雲米科技各項指標在小米生態鏈公司中也並不突出，一季度淨利潤爲0.49億元，毛利率爲21.11%，低於其他三家企業。

目前，四家公司都在圍繞自己的生態系統方面不斷擴展業務和產品，甚至已經出現交叉。同時，各家也在加大研發投入、擴張海外業務。它們共同的目標，是擺脫小米依賴症。

比如，石頭科技最早主營面向C端的掃拖地機器人，之後又有了無線吸塵器等產品。今年4月，石頭科技CEO昌敬在接受媒體採訪時稱，石頭科技接下來還會推出商用掃地機器人，將聚焦於商場、地庫等場景，從事夜間清潔等業務。

雲米科技從最早的聯網淨水器到一系列智能家電產品（冰箱、燃氣竈、油煙機、熱水器、洗衣機、空調、電視）都有涉足。此外，還有門鎖、窗簾、吸塵器、掃拖機器人等智能家居產品，以及AI仿生芯片、路由器和芯片模組、超級開關等連接設備。不過，在今年4月的新品發佈會上，雲米科技側重點不再是新品類，而是用AI技術提升家庭智能體驗。

在智能短交通以及服務類機器人領域，九號公司的產品包括最早的智能電動平衡車、電動滑板車、兩輪電動車等。今年3月，其在歐洲市場發佈了三款電動摩托車和一款電動自行車。

華米科技則構建起自己完整的健康和健身生態系統，包括智能手環、智能手錶、運動耳機等可穿戴終端，以及和運動、健康相關的跑步機、體重秤、體脂秤、鞋服周邊等。

小米生態鏈爆品減少，石頭科技佔據有利賽道

上述幾大細分賽道中，掃地機器人是一個新興市場，擁有高毛利的特點，這也是爲何石頭科技一直在淨利潤和毛利率上表現優異。

據OFweek機器人網統計，我國的掃地機器人2018-2021年的滲透率經初步計算，分別達2.6%、3.5%、5%和7%，這表明還有更多滲透空間。以銷售價格每臺1500元來說，預計到2021年，我國的掃地機器人市場規模估摸224億元左右。

該領域這也吸引了諸多競爭者入局。除了上述提及的雲米科技，以及小米的米家品牌，還有美的、海爾等家電巨頭，包括A股上市公司科沃斯。據奧維數據顯示，經過長時間的角逐，掃地機器人開啓了一輪又一輪的進化與升級，科沃斯、米家、石頭科技這三大品牌分別以41%、16%、11%的市佔率佔據國內前三。

另外，對比四家小米生態鏈上市公司，去小米化成績最突出的也是石頭科技。財報顯示，在2016年和2019年裏，石頭科技通過小米獲取的營收分別爲10.1億元、14.41億元，雖然金額在上升，但通過小米獲取的營收佔比卻從100%降低至34.27%。另外，從小米渠道的營收佔比也逐漸下降，從2016年的84.7%下降到2019年的45.4%。

到2020年，石頭科技從小米獲取的收入僅剩下4.2億元，佔總營收比例只有9%，其自有品牌佔比在2020年總營收中上升了7.74%。

不過，提到與小米的關係，石頭科技CEO昌敬在4月接受媒體採訪時稱，公司從來沒有過“去小米化”的表述，他的表述是，石頭科技現在與小米的關係就是“友商”關係，公司並不排斥被稱小米生態鏈公司，在具體的合作上，雙方是平等的關係，且依然處於合作中。至於未來的合作，主要取決於能否取得訂單共贏。

據界面新聞在5月28日報道稱，近兩年來，小米生態鏈的爆品正在變少。這背後原因之一是小米從一開始大面積投資生態鏈企業時層承諾“兩年內獨家賽道”，使生態鏈企業能專心做研發，但之後小米開始引入內部競爭，最終造成了生態鏈產品的“平庸”。

比如在小米有品商城上，米家品牌“掃地/掃拖機器人”這一個品類就有五家不同的供應商：深圳杉川機器人有限公司、追覓科技、石頭科技、雲米科技以及深圳市銀星智能科技股份有限公司。

界面新聞報道稱，小米自身也意識到爆品減少的問題，也在迴歸“技術爲本、性價比爲綱、做最酷的產品”的三大鐵律，最直接的體現就是很少再出現低價競爭方案。

對於石頭科技來說，注重創新和研發也是其核心戰略。根據財報顯示，目前石頭科技在研項目9個，2020年整體研發投入費用高達2.63億元，同比上年增長36.3%；研發人員數量達到382人，佔比高達55.85%；全年新增境內外專利115項，累計專利284項。

昌敬表示，創新需要的投入很大，而且要承擔很多失敗，願意投入、不取巧去“抄”別人的解決方案，就是石頭科技的核心壁壘。