原標題：圓桌|PPI會不會向CPI傳導？通脹風險多有大？

澎湃新聞記者  蔣夢瑩 攝

國家統計局6月9日發佈的數據顯示，中國5月份消費者價格指數（CPI）同比上漲1.3%，漲幅比上月擴大0.4個百分點。同時工業品出廠價格指數（PPI）同比漲幅擴大至9.0%，創近13年來新高。美國勞工部5月12日發佈的最新數據顯示，美國4月CPI同比增長4.2%，超出預期0.8個百分點。

未來物價會怎麼走？真的需要擔憂通脹風險嗎？6月9日，在亞布力中國企業家論壇第二十一屆年會“經濟復甦與通脹隱憂”環節，業內專家學者就此展開了激烈的討論。

PPI會不會向CPI傳導？

中誠信集團創始人、董事長，中國人民大學經濟研究所所長毛振華表示，PPI價格上揚的步伐非常快。多年來，不僅是中國，在全世界範圍之內都有所表現，這是源於國際局勢劇烈波動。

不過，毛振華表示，此輪PPI上漲很難向CPI傳導，因爲現在這些產品並沒有在價格上出現明顯上漲。而跟需求相比，中國產能過剩的現象仍然存在，加上覆工復產的力度較大，供給側在發力，很多領域的庫存在增加。

貨幣的供給量是否會對CPI產生影響？毛振華表示，從全球來看，更多的貨幣投放並未帶來通貨膨脹，而中國是有限的寬鬆，因此，中國相比其他國家沒有更多的CPI通貨膨脹的理由。

通脹水平如何影響經濟增長？

中金公司董事總經理、管理委員會成員、股票業務部負責人黃海洲表示，正是美國推出的財政刺激和貨幣刺激，推高了今年的通脹水平。所以今年3月份以來，大宗商品價格開始上行。

但黃海洲也指出，美國在3-5年的時間裏都不會出現高通脹風險。美國的通脹中樞確實在上漲，但是通脹的上升是一個緩慢的過程。

通脹水平如何影響經濟增長？黃海洲認爲，應該從競爭的角度來看，未來的競爭是三個維度上的競爭：第一是比增長，第二是比資產，第三是比股權。他尤爲強調股權競爭和發展股權融資的重要性。

渤海銀行董事長李伏安提示了中國的槓桿率風險。他表示，未來3至5年，甚至8年的時間中，中國仍將採取長期穩定降槓桿的措施。現在中國的槓桿率已經很高，若是槓桿率上升的趨勢仍然剎不住，有一個讓增長速度下降的辦法——增強人民幣的國際化——對於中國槓桿率的降低會有一定的緩衝作用。

在李伏安看來，企業部門去槓桿將是未來3~5年的主要政策取向。“80%的企業現在出問題，他們不是利潤多一點少一點的問題，而是槓桿率能不能降下去的問題。”

對此，黃海洲卻指出，去槓桿只是一方面，更重要的還是要把股權融資發展起來，讓企業做大做強，一旦股權做起來，企業的很多問題就迎刃而解了。

拿美國來說，黃海洲認爲，美國經濟大幅復甦，只要經濟增長的速度超過貨幣超發的速度，就不會出現通脹風險。

而李伏安卻表示，美國之所以不會在大幅量化寬鬆後引發通脹風險，主要是因爲有強勢的美元，以及美國強大的經濟與軍事實力在後面提供支撐，從而讓全球一同分擔其通脹壓力。