來源：時代財經

6月15日，A股收盤後，私募大佬董寶珍在微博上發佈《給證監會補充函》，核心闡述的是“基於走勢異常和交易異常舉報的法理和實踐依據”。

董寶珍表示，以實物證據作爲舉報、立案的前提，已經不適應虛擬化、網絡化、非現場的中國資本市場。

上週（6月10日），董寶珍實名舉報捨得酒業被非法操縱。但這次舉報卻引發廣泛爭議，而最大的爭議點，就是缺少實物證據。

舉報當天，捨得酒業尾盤跌停，收報195.21元/股。不過之後捨得酒業連續兩天大漲，6月11日上漲4.39%；6月15日，捨得酒業尾盤封至漲停，收報224.15元。

再發舉報補充函

6月9日夜間，凌通盛泰投資管理董事長、否極泰基金經理董寶珍在個人微博上，實名舉報捨得酒業股票被非法操縱。

次日白天，董寶珍又向證監會遞交了相關舉報材料。

但董寶珍的舉報引發股民極大爭議，不同於此前葉飛、楊震等人的舉報，董寶珍對於捨得酒業的舉報，僅僅是捨得酒業的股價與嘉美包裝走出了幾乎一樣的走勢。

沒有實物證據，可否舉報上市公司股價操縱？

面對各方的質疑，6月15日16點35分，董寶珍再次在微博上發佈了自己向證監會提交的舉報補充函。

董寶珍稱，歷史上形成的以實物證據作爲舉報和立案的基礎前提條件的法律思想，是建立在同一時空，交易者直接接觸，交易標的以物質商品爲主的實物交易基礎上。這種同一時空，交易者直接接觸，交易標的以物質商品爲主的實物交易，存在對交易標的進行詢價、比價、討價還價、成交、轉讓、交割、過戶等一系列大量複雜事務性工作，從而留下大量實物證據。

但中國資本市場是非現場，網絡化，不同一空間下的純數字虛擬化交易，沒有物質商品，沒有物質過程，從而幾乎沒有物質證據。傳統物質商品交易時需要以物質證據進行舉報和立案的法律思想不適合。

“中國資本市場有1億參與者，他們互相不認識，買家不知道從誰手裏買的股票，賣家亦然。”董寶珍認爲，交易的股票完全無實物，只是一個代碼和數字，詢價、委託、成交、交割、過戶都是在電腦上完成，所交易的標的物只是非物質的數字和代碼，市場上參與者完全不見面，交易過程是純網絡化虛擬交易，整個交易過程，除去價格走勢圖和交易數據以外，幾乎留不下任何物質痕跡。這導致對於交易者，在維護自己的權力或者維護公共利益時，只有股價走勢異常和交易數據異常可作爲舉報依據和證據，走勢和交易數據明顯不合理、不正常幾乎成爲參與者唯一舉報依據，除了操縱犯罪分子內部出現內訌可以拿到實物證據外，不參與操縱犯罪的交易者幾乎不可能拿到實物證據，這時再強調必須拿出實物證據，不能用走勢異常和交易數據異常舉報是堵死正常舉報渠道，更是讓操縱者彈冠相慶，逍遙法外了。

走勢異常查操縱犯罪早有先例

董寶珍認爲，金融市場以實物爲證據的法律思想和法律條文已嚴重滯後現實，需與時俱進。

他表示，中國監管層已經多次用走勢異常破獲操縱犯罪案，證明以走勢異常舉報違法犯罪有合法性。除嘉美包裝外，董寶珍又以迪貝電氣作爲案例。

2017年，迪貝電氣的股票出現異常，這隻新股在三個月時間裏累計上漲幅度超過40%，連續觸發多項預警。工作人員排查發現共有400多個活躍賬戶配合默契，同時對這支股票大舉買入，在分批賣出。將400多個賬戶和160多萬條交易信息輸入大數據模型後，證監會稽查總隊發現這些賬戶集中在十幾臺電腦上操作，有時候在同一臺電腦上就有30個賬戶在交易，隨着調查的深入，稽查人員進一步發現，羅山東團伙通過多個資金中介調動共計10.8億元，採用頻繁對倒成交，盤中拉抬股價快速封漲停等交易手法，接二連三賺快錢。迪貝電器、海鷗股份、世紀天虹、稻森股份（原文如此，應爲“迪貝電氣、海鷗股份、世紀天鴻、道森股份”）等7只股票的股價涉嫌被操縱。2019年12月31號，浙江省金華市中級人民法院對這起操縱證券市場案進行了宣判，對以羅山東等人爲主的犯罪團伙判處有期徒刑，並處以千萬元以上的罰款。

對此董寶珍認爲，這進一步證明了監管層已經在法理層面接受了不需要實物證據，不必須拿出實物證據，就可以基於走勢異常查操縱犯罪。證明中國監管層在思想層面已經拋棄了只有實物證據擺在那裏才能立案的滯後的法律思想。

董寶珍表示，中國股市滿足三個月內上漲了40%的股票很多，捨得酒業在三個月內股價漲了300%，其異常程度比迪貝電氣嚴重七八倍。

不過，有私募投資人士表示，羅山東案件是典型的新股操縱手法，股價上漲幅度不能和其他操縱方式簡單類比。

律師稱很難被受理

“舉報者沒有證據同樣也可以進行舉報。”廣東東方金源律師事務所合夥人金焰律師向時代財經分析，舉報也沒有要求一定要有證據，但舉報有詳實、充分的證據更好，有利於偵查機關迅速偵破案件，但這不是必然要求，只要舉報人有合理根據或者必要線索，能夠判斷可能存在犯罪事實即可，調查取證的工作交給偵查人員去做，而沒有掌握證據的舉報也是很少的。但舉報並不代表可以立案，監管層是否受理、舉報是否有效，需要監管層根據實際情況來作出決定。

另一方面，舉報者也要對自己的舉報行爲負責。金焰表示，如果舉報是虛構的，情節嚴重很可能構成誣告陷害，甚至誹謗上市公司。對此，舉報者要承擔相關的法律責任。

對於董寶珍這起舉報事件，金焰認爲，在沒有證據的情況下同樣可以舉報，但不妥之處是在還沒有結果前，就先行發佈出來，對市場產生了一定的影響。從目前的情況來看，像董寶珍這樣沒有證據的舉報是很難被受理的。

董寶珍的舉報，對捨得酒業也帶來了一定的衝擊。

6月10日，在董寶珍發出舉報信的第一個交易日，白酒板塊出現了大幅調整。其中捨得酒業直接跌停，而衆多白酒股也同時大跌。皇臺酒業當日跌停，青青稞酒跌8.5%，金徽酒跌5.77%。

但隨後的2個交易日，捨得酒業接連大漲。6月11日上漲4.39%。6月15日，捨得酒業逆市大漲，尾盤封至漲停，報收224.15元。

此外，6月15日白酒板塊也再度走強，午後多隻白酒股大漲，截至收盤大豪科技漲6.77%、酒鬼酒漲5.03%、水井坊漲3.17%、山西汾酒漲3.35%。

機構對於白酒板塊也持樂觀態度。招商證券認爲，前期高端白酒受制於流動性、批價等因素，板塊內漲幅較小，估值性價比相對高。近期小酒估值抬升後，市場再度進入分歧期，在板塊高景氣、相對高估值的情況下，建議持有核心白酒品種，攻守兼備。

中泰證券的研報也指出，白酒短期擾動不改基本面向上，珍惜回調帶來的配置機會。

對於舉報事件，6月11日，捨得酒業公告稱，“經自查，公司不存在操縱股價的情形。”