中證網訊（記者 餘世鵬）6月25日，景順長城副總經理劉彥春發佈市場觀點指出，市場信用收縮最快的階段已經過去，隨着盈利增長以及估值修復，頭部白酒企業投資價值相對明確。

劉彥春表示，年初以來，金融體系資金充裕，但實體經濟融資收緊，基建投資增速下行，相關產業鏈呈現“週期觸頂”特徵。白酒行業本身具備週期屬性，因此在信用持續緊縮過程中，估值階段性地承受壓力，是可以理解的。

劉彥春進一步分析指出，具體到消費的各個領域，疫情之下大衆消費品更爲疲弱，表明中低收入羣體收入水平受疫情影響更大；但高收入人羣受衝擊相對較小，高檔消費品仍然維持較高景氣度。因此，市場很可能高估了總需求邊際變化對白酒行業的影響。

劉彥春認爲，歷經階段性調整後，從估值角度看，信用收縮最快的階段已過去，實體經濟相關板塊估值收縮，也將接近尾聲。白酒行業主要企業的經營層面沒有問題，疫情考驗下，優勢企業競爭力進一步增強，增長可預見性會進一步提高。伴隨着盈利增長以及估值修復，頭部白酒企業投資價值，相對明確。

展望下半年，劉彥春認爲市場仍存在大幅震盪的可能。“二季度市場流動性超預期寬鬆，成長風格在持續演繹，下半年能否持續很不確定，追逐階段熱點的風險很大。市場正在給全球經濟運行正常化定價，但對流動性的收縮預期出現了幾次反覆，因此下半年資金環境存在變數，仍然存在大幅震盪可能，需要小心應對。”

劉彥春表示，波動是權益市場的常態，但伴隨社會財富增長、經濟效率提升，市場行情持續向上的方向不會改變，長期仍然看好消費和科技領域的優秀公司。