原標題：雞蛋 近弱遠強格局持續

來源：期貨日報

作者：郭大順

雞蛋期貨主力2109合約高位振盪已近半年時間，運行區間在4600—5100元/500千克，整體波幅不大。隨着後期南方出梅，食品廠開始中秋備貨，雞蛋價格有望迎來一波上漲。那麼雞蛋期貨有沒有希望突破前期區間振盪的高點，我們接下來分析一下三季度雞蛋的供需情況。

首先我們看一下蛋雞的存欄情況，根據卓創諮詢的數據，2021年6月全國蛋雞存欄量爲11.84億隻，環比下降0.42%，同比下降10.04%，整體存欄水平並不高，這主要得益於去年8月之後蛋雞行業的持續去產能。從淘汰雞出欄量和雞苗補欄量的情況看，去年8月份後國內蛋雞呈現高淘少補的態勢，全國主產區蛋雞平均空欄率持續上升，這種情況一直持續到今年春節前。

隨着去年四季度蛋價從低位逐步回升，蛋雞養殖利潤有所改善，加上春季是雞苗補欄旺季，因此從今年3月份起，養殖單位雞苗補欄量開始增長，不過由於今年飼料成本處於高位，蛋雞養殖始終處於微利狀態，因此養殖單位的補欄信心並不是特別的強，5月份開始雞苗補欄量小幅下降，6月份雞苗補欄量降幅擴大。根據卓創諮詢公佈的數據，6月份企業雞苗補欄量環比下降15.24%，並且隨着天氣轉熱，蛋雞養殖難度加大，我們預計7月、8月雞苗補欄水平也難以出現大幅增長。我們根據雞苗到產蛋雞大約4個月的養殖週期來推算，7—9月國內蛋雞新開產量會增多，但10月份後新開產壓力將下降，這種情況預計會持續到明年春節前，不過當前的判斷還需要得到後期雞苗補欄數據的支持，我們需要持續關注。

講完雞苗補欄情況，我們再看一下淘汰雞出欄情況，今年春節後因待淘蛋雞數量減少，養殖單位淘雞數量並不多，且淘汰日齡大幅延長，反映出養殖戶對於450天以上的老雞以順勢淘汰爲主，淘雞價格也在春節後一路振盪走高，今年五一節前後迎來一波淘雞出欄小高峯。不過隨着淘雞價格從高位回落，部分散養戶選擇壓欄惜售，因其對中秋行情有所期待。同時今年8—9月待淘的蛋雞對應的是去年3月、4月份補欄的雞苗，可淘量還是比較大的，我們預計今年中秋節前後將迎來淘雞出欄高峯。

根據我們前期對產區的調研情況，雖然今年換羽現象比去年少，但是依然在部分地區存在，而且大多數都是在春節後換的羽，這批換羽雞也將在中秋節前後淘汰。另外，還有部分囤冷庫蛋的貿易商，大多會選擇在中秋前食品廠開始備貨的時候出庫。

綜上，從補欄、淘雞以及冷庫蛋的情況看，8—9月雞蛋的供應壓力預計將較目前有所增長，雖然有中秋旺季需求的支撐，但我們對今年中秋行情蛋價高點的判斷並不特別樂觀，預計在4.8—5元/斤。從目前雞蛋期貨2108、2109合約的價格來看，似乎上方上漲空間並不大，若後期雞蛋現貨價格反彈不及預期，2108、2109合約有向現貨靠攏去升水的需求。不過對於春節行情我們相對比較樂觀，因夏季雞苗補欄量下降，以及中秋前後淘汰雞和換羽雞的集中出欄，我們預計今年四季度至春節前國內雞蛋供應壓力將大幅下降，因此我們更爲看好雞蛋期貨2101合約未來的行情，雞蛋近弱遠強的格局或將持續，策略方面可考慮09—01反套，激進者可逢低建倉01合約中長線多單。（作者單位：東吳期貨）