本報記者 昌校宇

北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）建設繼續快馬加鞭。

9月17日，北交所發佈《北京證券交易所投資者適當性管理辦法（試行）》明確，開市後個人投資者准入門檻爲，開通交易權限前20個交易日證券賬戶和資金賬戶內的資產日均不低於人民幣50萬元，同時具備2年以上證券投資經驗；機構投資者准入不設置資金門檻。自規則發佈之日起，投資者即可預約開通北交所交易權限。

北京南山投資創始人周運南對《證券日報》記者表示，“新門檻”標準到來的速度及資金額度看齊科創板門檻的力度遠超巿場預期，這是送給當前精選層和未來北交所市場的“大禮包”，足以保證北交所市場的流動性和活躍度。

“過去新三板市場最主要問題就是流動性不足，交易不夠活躍。數據顯示，去年整個新三板市場總體成交金額僅1294.64億元，不足近期A股單日成交金額的十分之一。”北京利物投資管理有限公司創始合夥人常春林在接受《證券日報》記者採訪時認爲，降低投資者門檻，吸引更多的投資者入場，有利於進一步改善市場流動性、提升市場活躍度、促進投融兩端平衡、完善市場服務體系。

《北京證券交易所投資者適當性管理辦法（試行）》明確，在北交所開市前，已開通精選層交易權限的投資者，其交易權限將自動平移至北交所。同時，北交所將堅持與新三板創新層、基礎層一體發展和制度聯動，具有新三板創新層和基礎層交易權限的投資者，其交易權限範圍將包含北交所股票。

需要說明的是，本次規則發佈後至北交所開市交易前，投資者參與精選層股票交易仍需滿足100萬元證券資產標準。同時，爲便利投資者，即日起投資者可向其委託的證券公司申請預約開通北交所交易權限。

常春林認爲，本次降低投資者門檻，符合創新型中小企業股本規模較小的特徵，有利於提升股權分散度，改善市場流動性不足的問題，提升資本市場價格發現的功能，爲北交所開市交易奠定良好基礎。市場的流動性和活躍度的提升，又能很好的提升北交所服務創新型中小企業的能力，促進創新型中小企業穩步快速增長。

在周運南看來，這將營造北交所的財富效應，樹立北交所市場品牌，擴大北交所影響力和吸引力，從而將北交所快速高效地打造成爲服務創新型中小企業的主陣地。

與規則發佈同步，北交所已着手指導各證券公司制定完善適當性管理制度流程，有序推進投資者預約開戶，做好投資者的風險揭示工作，爲深化新三板改革、北京證券交易所平穩開市創造良好條件。

同日，全國股轉公司修改了《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理辦法》，將創新層投資者准入資金門檻由150萬元調整爲100萬元，於發佈日起實施。

新三板是資本市場服務中小企業的重要探索，從過去八年多的探索實踐看，投資者適當性制度作爲市場的重要基礎制度，爲市場平穩發展和各項制度創新提供了有力保障。2019年啓動的新三板改革落地後，精選層、創新層、基礎層投資者准入門檻分別爲100萬元、150萬元、200萬元。截至2021年8月底，新三板市場投資者規模達到改革前的7倍，激發了市場活力，促進市場發生了趨勢性結構性向好變化。