原標題：“財富管理”概念升級後變局 理財代銷盛宴哪些機構受益？

21世紀經濟報道記者 方海平 上海報道 歲末年初，金融監管部門仍然保持高壓狀態，近期相繼出臺了多項監管文件。從這些文件規範的領域來看，財富管理、金融銷售行爲等正在受到越來越多的重視，這些正是此前金融亂象高發的領域。近年來，針對這些領域的監管和規範越來越完善。

一方面，對風險較高、不合規的領域嚴格收緊。12月31日跨年晚，央行等相關監管部門連發數個重磅監管文件，分別爲《金融產品網絡營銷管理辦法（徵求意見稿）》、《宏觀審慎政策指引》及《地方金融監督管理條例（草案徵求意見稿）》。其中，《金融產品網絡營銷管理辦法（徵求意見稿）》對於互聯網平臺的金融營銷行爲作出更嚴格的要求。

另一方面，針對行業合規、健康發展作出更加明確細化的引導。近日，《金融從業規範》系列行業標準正式向社會發布，包括《金融從業規範 風險管理》《金融從業規範 外匯交易》和《金融從業規範財富管理》三項標準，其中《金融從業規範財富管理》首次對“財富管理”的概念做了系統性闡述，開篇即對“財富管理”做出明確定義，全文從服務流程、職業能力、職業道德與行爲準則、職業能力水平評價等幾個方面對財富管理從業者的執業標準進行了詳細的界定。

財富管理概念進入全新階段

儘管財富管理的概念在中國金融市場早已出現，但不同階段有着不同的內涵。比如在“資管新規”之前，資管市場上也充斥着各類良莠不齊甚至違法運作的“財富管理公司”，隨着資管淨值化改革和相關行爲規定的收緊，大量此類公司正逐步退出市場。

近年來，財富管理的概念再度火熱，這一波以大型持牌金融機構的財富管理轉型爲核心特徵，銀行、證券等機構紛紛整合相關業務和部門，凸顯“財富管理”的平臺和品牌效應。如今，在市場發展催生之下，監管層面對財富管理有了明確的定義和標準，是一項標誌性進展。

翻閱各大銀行的財務報表，結構調整之下財富管理的收入快速增長，成爲多家銀行轉型的亮點。這與淨值化轉型改革中的理財相得益彰，現階段銀行理財相互代銷現象十分熱鬧。

招商銀行2021年的半年報數據顯示，代銷理財收入實現28.74億元。同比增長33.26%。“這主要得益於開放的平臺建設及產品組織，以及零售理財銷售規模增長。”該行在半年報中如此解釋。

銀行由於匯聚了最多的個人投資者，無疑是我國財富管理市場最重要的參與機構，銀行理財也是投資者所持有的規模最大的金融資產種類。相比之下，以公募基金爲代表的權益類資產也變得越來越有吸引力，規模上也在快速突破。

銀行理財代銷規模大幅增長

資管新規落地以來，銀行理財行業發生兩項最明顯的變化：一是理財公司的獨立運作；二是理財銷售的放開，產品發行管理和銷售的分離是“真資管”取代“理財池”之後所出現的特徵。

理財公司產品代銷開始之後，各家機構表現十分積極，行業發展遠超預期。2021年上半年理財半年報中披露了全市場的理財代銷盛況：共有92家銀行及理財公司發行了可供其他機構代銷的產品，669家機構開展了銀行理財代銷業務，全市場代銷的產品數量爲2775只，代銷總金額合計14840.49億元。與此同時，2021年上半年，全市場發行的理財產品是2.55萬隻，也就是說其中被代銷的產品數量佔比11%。

據21世紀經濟報道記者瞭解，股份制銀行開設的理財公司在這方面表現得尤爲活躍，部分理財公司的代銷機構超過100家。代銷對於產品方即理財公司而言能夠快速擴張規模，對於代銷銀行而言新增一類中間收入，合作雙贏。

在目前的理財代銷中，銀行渠道與理財公司的合作模式大多與其銷售其他產品類似，基於銷售規模按照一定比例收取銷售費用。記者從多家銀行了解，這一銷售費比例大概爲0.2%-0.3%。

一位城商行零售人士對記者表示，不同的是，銀行銷售基金會一次性提取一定比例的申購費用，大概1%-1.5%，存續期間的銷售服務費每日計提，在固定時間收取。不過，目前理財產品代銷一般沒有這個費用。銀行銷售基金的大頭在申購費，所以銀行傾向於上新基金和引導客戶不停地操作。

儘管如此，銀行理財由於規模龐大，對於具有零售優勢的銀行而言，銷售仍然是一筆不菲的收入。從零售大行招商銀行的半年報數據來看，該行2021年上半年代銷理財收入28.74億元，同比增長32.56%；與此同時，資產管理手續費及佣金收入48.60億元，這其中包括子公司招商基金、招銀國際、招銀理財和招商信諾資管發行和管理基金、理財、資管計劃等各類資管產品所獲取的收入。

相比之下，單單由代銷理財而產生的28.74億收入可以說十分可觀。該行在半年報中解釋稱，這主要得益於開放的平臺建設及產品組織，以及零售理財銷售規模增長。該行2021年上半年整個財富管理體系手續費及佣金收入206.12億元，其中基金銷售收入貢獻最多，爲67.19億元。

銀行理財銷售的相關規定將代銷範圍限定在存款類金融機構，具有流量優勢的互聯網平臺被排除在外，這對銀行而言自然是一種有力的保護。據21世紀經濟報道記者計算，全國性股份制銀行截至2021年底的零售理財保有規模都較年初有了翻倍的增長。

上述城商行人士對記者指出，該行目前的策略仍是以銷售基金爲重點，對客戶經理設有基金銷售的考覈目標，但是對理財銷售沒有考覈，對理財銷售的想法是如果有，就順帶做一些，目前該行與五六家理財公司有代銷合作。“我們希望基金在盤子裏佔的比例更多一些。”