來源：華夏時報

登陸A股3個月後，孩子王（301078.SZ）發佈業績預告稱，預計歸母淨利潤比上年同期下降40%至50%。有意思的是，淨利潤腰斬之下，公司股價僅發生小幅下跌。此前還出現多隻機構搶籌式建倉， 9個交易日公司股價漲幅51%。

市場對孩子王業績預告持兩種態度。極速擴張下，孩子王在2021年新開門店70餘家，這也是其淨利潤腰斬的原因之一。有市場人士認爲，極速擴張大幅拉低淨利潤，對公司而言並非穩妥之舉。另一方則認爲，作爲行業龍頭，抓住擴張機遇將奠定公司的行業地位。

在孩子王發佈業績預告後，此前券商發佈的“唱多”研報也引發市場關注。孩子王上市後，共有7家券商發佈唱多公告。其中東北證券在研報中預計孩子王2021年歸母淨利潤爲10.71%，與當前事實相悖。

另外值得關注的是，孩子王剛剛更換獨立董事，其前任獨立董事在此前的“獨董離職潮”中離職。

孩子王業績腰斬

1月19日，孩子王發佈業績預告稱，2021年度實現營業收入87.7億元至96.08億元，對比上年同期83.5億元增長5%至15%；歸母淨利潤1.96億元至2.34億元，比上年同期下降40%至50%，接近腰斬。

針對淨利潤腰斬，孩子王解釋稱，除受到新冠疫情的持續影響，公司單店銷售收入較上年有所下滑外，2021 年業績較上年同期下降，主要影響因素包括3個方面。

其中，因執行新租賃準則，公司新增確認使用權資產和租賃負債，進而因新增折舊費用和財務費用等整體減少公司2021年淨利潤預計約爲5500萬元至7000萬元。

除此之外，孩子王2021年新開門店70餘家，且主要爲2021年下半年新開門店。前述新增門店使得公司運營成本有所增加，而提升會員數量、收入及盈利水平需要一定的運營時間。

另外，不再免租事宜對孩子王影響頗大。據悉，2021年大物業不再對房租進行疫情減免，影響了公司2021年全年的淨利潤水平。

縱觀前述3個原因，有市場人士認爲，或許執行新租賃準則，新增折舊費用和財務費用是公司歸母淨利潤銳減的主要原因。關注孩子王的私募人士對《華夏時報》記者表示，疫情並非首年，擴張是公司長期戰略，這些較常規的情況對孩子王的影響都並不大。

值得注意的是，孩子王的擴張速度在數量上有所下滑。2019至2021年，孩子王的新開門店數量分別爲94家、82家、70餘家。

孩子王證券部人士對《華夏時報》記者表示，相較於2020年的財務數據而言，疫情、減租和擴張等的確影響了公司2021年的淨利潤，而具體到租金成本的細節，後期年報中會披露。

機構搶籌明顯

作爲A股的次新股，孩子王2021年10月14日剛剛上市，發行價爲5.77元/股。天眼查APP顯示，孩子王是一家數據驅動的、創新型母嬰童全渠道服務商，是中國母嬰童商品零售與增值服務的領導品牌。

截至1月20日，孩子王收於20.82元/股，下跌2.07%。在孩子王發佈業績預告當日，1月19日，公司股價上漲4.78%，收於21.26元/股。

此前9個交易日中，孩子王被多隻機構搶籌，股價出現大幅上漲。數據顯示，1月10日，孩子王股價還在盤中15.52元/股的低位，然而到1月17日，公司股價盤中最高達到23.49元/股。按此計劃，9個交易日的時間裏，孩子王股價最大漲幅達到51%。

機構搶籌孩子王意圖明顯。1月17日，孩子王換手率達到48%，根據公開交易信息顯示，當日買入的前五大席位中，前四席被機構專用席位佔據，買入金額合計高達13356萬元，買入約690萬股，佔流通股本比重高達9%。

目前，孩子王的機構持倉具體數據未出，但值得關注的是，截至2021年9月30日，多家機構已現身孩子王的股東名冊。其中包括泰達宏利基金、天弘基金、招商基金、平安基金、西部利得基金、富國基金等。

多家頭部券商極力唱多

孩子王上市後，共有7家券商發佈唱多公告。在孩子王發佈業績預告後，此前券商發佈的“唱多”研報也被市場多加關注。

其中，在2021年12月內，中金公司和東北證券發佈過孩子王的研報，並紛紛給予唱多評級。

其中，中金公司認爲，孩子王2022年淨利潤有望實現53%的快速增長。考慮到公司加速開店，隨着疫情影響的逐步消退，2022年受益於前期新開店的貢獻，收入增速有望超過疫情前水平。

而東北證券的研報則備受市場關注。東北證券預計孩子王2021年歸母淨利潤爲10.71%，與隨後公司發佈的業績預告相差較大。

在研報中，東北證券預計孩子王2021-2023年公司營收增速分別爲15.50%、21.34%、24.02%；歸母淨利潤增速分別爲10.71%、23.52%、35.01%，並給予公司2022年45倍估值。

另外值得關注的是，孩子王剛剛更換獨立董事，其前任獨立董事在此前的“獨董離職潮”中離職。

根據公告顯示，在康美案引發的獨立董事離職潮的同期時間裏，2021年11月26日，孩子王前獨立董事王勇因工作原因申請辭去公司第二屆董事會獨立董事，其原定任期爲自2020年3月13日起至公司第二屆董事會任期屆滿。

2021年12月7日，孩子王發佈選舉獨立董事的公告，同意提名饒鋼爲公司第二屆董事會獨立董事候選人，任期自股東大會審議通過之日起至第二屆董事會屆滿之日止。

資料顯示，饒鋼，中國國籍，無境外永久居留權，1967 年出生，香港中文大學會計碩士，高級工程師、註冊會計師，持有上海證券交易所獨立董事資格證書。2020 年 3 月至今，任上海創遠儀器技術股份有限公司（831961.BJ）獨立董事。