21世紀經濟報道記者 趙雲帆 上海報道

“沾酒就漲停”可謂各路資本近年屢試不爽的套路。但對ST美訊的炒客而言，留給他們的時間未免短了些。

3月25日晚間，通過“蹭酒”斬獲三輪漲停的ST美訊公告，經公司董事會審慎研究，決定終止零元收購衆買秀51%股權事宜。

僅三個交易日前，ST美訊於3月21日晚間宣佈，擬與關聯企業國美控股就收購衆買秀51%的股權事宜，簽訂《股權轉讓協議》。衆買秀註冊資本1000萬元，尚未實繳出資，且無實際運營，故以零元收購，後續由上市公司承擔510萬實繳出資義務。

疑似受終止收購影響，截至3月25日午市收盤，ST美訊跌4.62%，報6.40元，公司早盤股價也曾一度跌停。

零元收購泡湯幕後真相

21世紀經濟報道在3月24日推出的《“0元”收購股價三連板！國美O2O賣酒保殼ST美訊前途未卜》報道中曾明確指出，ST美訊擬“零元購”併入國美窖藏業務或涉嫌規避重大資產重組審覈流程。

此外，由於國美控股體系酒類流通業務分支較多，後續通過資本運作方式將酒類業務併入ST美訊報表難度較大，跨界賣酒存在較大不確定性。

不成想，ST美訊的零元收購計劃會這麼快被終止，其中原因有些耐人尋味。

對此，有酒業流通人士表示，酒類業務先期投入巨大，屬於重資產業務，也較難幫助公司短期內扭轉淨資產不斷下滑的局面，於後期保殼無益。

ST美訊倉促叫停零元收購難道真的是因O2O跨界賣酒充滿變數而知難而退？

21世紀經濟報道記者曾就收購事宜是否涉嫌規避重組，後續酒業資源整合事宜，分別通過電話與郵件採訪公司董祕辦及相關部門，但截至發稿，記者一直未得到任何回應。

知趣諮詢總經理，酒類分析師蔡學飛則向記者表示：“終止收購的原因可能是多方面的，衆買秀與其他酒類流通企業相比，本身價值非常弱，而目前酒業流通領域主要表現爲規模競爭，這方面衆買秀沒有優勢。”

他還表示，國家當前對酒類資本的監管也或與之有關，資本可能會更加謹慎。

保殼前路漫漫

ST美訊可謂A股典型的“不死鳥”。從最初PT鄭百文，到*ST三聯，再到去年的*ST美訊，多年來公司一直在破產退市邊緣掙扎求生。

2021年5月，ST美訊向國美電器轉讓濟聯京美100%股權，轉讓價格爲6.5億元；該筆交易令ST美訊實現合計4.56億的所有權權益增值。

根據2021年財報，ST美訊年度營業收入爲2.31億元，淨利潤-0.51億元；包括主業手機OEM業務在內的主營製造業收入2.15億，主業毛利率僅爲3.02%。

即便主業續虧，但因主營業務收入超過1億，且淨資產水準歸正，ST美訊並不符合強制退市情形，但預計仍將保留其他風險警示。

短期無退市風險，但後續保殼之虞仍然較大，國美控股體系能夠提供的優質資產已經寥寥無幾。

國美控股“旗艦”平臺國美零售（00493.HK）自2016年財年以來不斷報虧，2018年至2020年度股東淨利分別報虧48.87億人民幣，25.90億人民幣和69.94億人民幣，2021年上半年虧19.74億人民幣；合計虧損164.45億元。

而包括國美系其他上市平臺（中關村，國美金融科技，拉近網娛）2021年年度業績預告、季報均現不同程度虧損。

而ST美訊方面截至2021年年末淨資產爲2.03億元。若公司難以改善經營現況，導致留存虧損不斷加大，淨資產歸負，公司未來不排除再次觸及退市風險警示的可能。