來源：長江商報　

長江商報消息 ●長江商報記者 明鴻澤

中華老字號中藥企業九芝堂（000989.SZ）股權結構再次大變動。

最新公告顯示，九芝堂控股股東、實際控制人李振國擬將所持公司5%股權轉讓給A股上市公司益豐藥房。

這次轉讓，李振國將順利套現約4.28億元。

這不是李振國首次套現。去年6月，李振國也曾通過協議轉讓方式套現4.05億元。此外，通過二級市場減持，李振國累計套現的金額也超過5億元。如果本次協議轉讓順利完成，李振國累計套現的金額將超過13億元。

實際控制人大舉減持，與九芝堂的發展不順可能有一定關係。2021年，公司實現的扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利潤）爲2.41億元，同比出現下滑。此前的2016年、2017年，其扣非淨利潤曾超過6億元。

針對益豐藥房入股，市場預判，對九芝堂可能是一個利好。九芝堂可以藉助益豐藥房遍佈全國的銷售渠道，將產品鋪向全國，但效果如何還要進一步觀察。

實控人再賣股權或套現4.28億

李振國再賣股權，大手筆套現。

4月24日晚間，九芝堂發佈控股股東協議轉讓公司部分股份的提示性公告，4月23日，李振國與益豐藥房簽署了《轉讓協議》，擬通過協議轉讓的方式將其持有的公司股份4346.78萬股無限售流通股（約佔公司總股本的5%），轉讓給益豐藥房。本次股份轉讓的價格爲9.85元/股，股份轉讓總價款約爲4.28億元。

4月22日，轉讓協議簽署前一個交易日，九芝堂的收盤價爲10.08元/股，本次交易略有折價。不過，4月25日、26日，受市場波動等因素影響，九芝堂的股價跌幅較大，兩天區間最大跌幅達20%。

至於本次股權結構變動原因，九芝堂公告稱，雙方是基於戰略發展需要。

這並非是李振國首次進行較大規模的協議轉讓股份。2021年6月3日，李振國與黑龍江省民營上市企業壹號發展基金合夥企業（有限合夥）（簡稱壹號發展基金）簽署《股票轉讓協議》，通過協議轉讓的方式將其持有的公司4781.45萬股無限售流通股（佔公司總股本的5.50%），轉讓給壹號發展基金。本次股份轉讓價格爲8.46元/股，轉讓總價款爲4.05億元。這一交易於去年7月12日完成。

根據公告，此次交易，是爲了緩釋控股股東李振國股權質押風險，交易價款主要用於償還李振國股票質押融資債務，減少其債務總額，降低其股權質押比例。壹號發展基金出於對九芝堂未來發展的信心，以紓困爲目的，幫助李振國降低債務規模。

兩次協議轉讓股權，李振國合計套現8.33億元。

除了協議轉讓股份外，李振國還通過二級市場頻頻減持。

2020年3月10日，李振國減持870萬股，套現約0.77億元。此後至當年9月3日，李振國分四次合計減持1808萬股股份，套現約1.90億元。

2021年9月14日，李振國通過二級市場減持1100萬股股份，套現約1.02億元。隨即，在當年9月23日、12月27日，李振國相繼減持638萬股、860萬股股份，合計爲1498萬股，佔公司總股本的1.72%。這一次減持，套現的金額約爲1.28億元。

今年一季度，李振國又減持530萬股，套現金額約爲0.48億元

至此，通過二級市場減持，李振國累計套現約5.45億元。

算上兩次協議轉讓股權套現的8.33億元，2020年以來，李振國累計套現金額達到13.78億元。

根據2021年度報告，李振國持有九芝堂30.30%股權，質押率約爲68.33%。

聯手益豐藥房翻盤待考

通過股權紐帶，九芝堂與益豐藥房緊密聯手，但能否達預期，依然待考。

根據李振國與益豐藥房簽訂的轉讓協議，至少在一年內，益豐藥房將成爲九芝堂第四大股東，且屬於持股5%以上的重要股東。

九芝堂與益豐藥房的聯手還不只這些。同在4月24日晚間，九芝堂還與益豐藥房簽署了協議，九芝堂擬向益豐藥房出售所持的湖南九芝堂醫藥有限公司（以下簡稱“九芝堂醫藥”）51%股權，交易對價爲2.04億元。本次交易完成後，九芝堂仍將持有九芝堂醫藥47.5714%的股權，九芝堂醫藥及其下屬子公司將不再納入公司合併報表範圍。

轉讓子公司51%股權給益豐藥房，此事更是被市場視作兩家上市公司聯手協作。對此，九芝堂稱，本次資產轉讓根據自身優勢及未來發展規劃，基於核心業務競爭力提升、產業鏈深入融合與拓展的戰略考慮，有利於進一步優化公司業務結構，提高現有資源配置效率。根據本次交易的方案，九芝堂醫藥的零售門店將在現有基礎上，加快區域拓展，有利於“九芝堂品牌”影響力的延申及提升。同時，根據雙方的合作方案，有利於公司產品在益豐藥房零售渠道的擴展以及合作程度的加強，有利於加強交易雙方的戰略合作，推進醫藥產銷及零售產業鏈的深度整合，推動實現雙方資源共享、合作共贏、共同發展的目標。

根據九芝堂公告所述，通過上述子公司股權轉讓，九芝堂將拓寬產品銷售渠道，進入益豐藥房的零售渠道進行銷售。

九芝堂醫藥下設兩家子公司，分別從事藥品零售和藥品批發業務，擁有直營連鎖門店190家，加盟店359家，均位於湖南省內。

益豐藥房是一家主要從事藥品、保健品、醫療器械以及與健康相關的日用便利品等大型連鎖零售業務的企業，2015年上市以來，公司大舉併購，2017年至2020年，以每年平均併購門店440家的速度跑馬圈地。

九芝堂於1999年成立並於2000年在深交所上市，擁有“九芝堂”“友搏”兩個“中國馳名商標”，產品品類覆蓋心腦血管、補腎、補血、婦兒、五官科等各個領域。2015年，李振國通過友博藥業借殼九芝堂上市。但是，近幾年，九芝堂經營業績不太理想。

2015年至2017年，借殼上市初期，九芝堂實現的淨利潤分別爲4.71億元、6.52億元、7.12億元，連續三年增長，順利兌現業績承諾。2018年開始，業績變臉。2018年、2019年，公司實現的淨利潤分別爲3.36億元、1.92億元，同比分別下降52.76%、42.90%。2020年、2021年，公司實現的淨利潤分別爲2.72億元、2.71億元，2020年略有恢復，2021年則原地踏步。

值得一提的是，本次轉讓子公司股權，由於九芝堂醫藥不再並表，調整覈算方法後，將給九芝堂增加淨利潤1.58億元。

各取所需的子公司及控股股東股權轉讓，兩家上市公司攜手搶佔市場，九芝堂能否達到預期，依然難料。