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日前，合肥恆鑫生活科技股份有限公司披露了在創業板上市的招股書。公司擬募資8.28億元，將用於年產3萬噸PLA可堆肥綠色環保生物製品項目、智能化升級改造項目、研發技術中心項目以及補充流動資金。

根據招股書，公司主要生產原紙、PLA粒子、傳統塑料粒子等原材料，研發、生產和銷售紙製與塑料餐飲具。產品包括可生物降解的PLA淋膜紙杯/碗、PLA淋膜紙餐盒，PLA杯/蓋、PLA餐盒、PLA吸管等；以及PE淋膜紙杯/ 碗，PP/PET杯/蓋、餐盒等。

公司的客戶包括瑞幸咖啡、史泰博、亞馬遜、喜茶、星巴克、益禾堂、麥當勞、德克士、蜜雪冰城、Manner咖啡、漢堡王、Coco都可茶飲、古茗、DQ等衆多知名企業。

根據招股書，近三年來恆鑫生活業績波動比較明顯，公司2019年營收爲5.44億元，淨利潤爲7026萬元，2020年營收爲4.24億元，淨利潤2487萬元，2021年又猛增至營收7.19億元，淨利潤8123萬元。

與此同時，近三年公司的綜合毛利率呈現下滑趨勢，分別爲43.12%、32.6%和27.21%。

公司在招股書中對此解釋稱，目前國內原紙行業產能供應較爲充分，但原紙價格受紙漿價格、供求關係變化等因素影響較大，2021年紙漿價格上漲導致原紙市場價格上升。PLA以可再生的植物資源，如玉米、木薯等爲主要原材料，相關原材料的價格走勢對PLA價格有較大影響；另外，隨着禁限塑政策推進，PLA的需求將增加，亦可能推動PLA價格上升。

值得注意的是，恆鑫生活屬於特徵非常明顯的家族企業，樊硯茹、嚴德平、嚴書景爲公司控股股東、實際控制人，三人合計控制的公司表決權股份比例爲88.52%。其中，樊硯茹與嚴德平系夫妻關係，嚴書景系樊硯茹、嚴德平之女。

根據招股書，過去三年恆鑫生活連續進行分紅，總計6596萬元，按照實控人控股比例，嚴德平一家三口分到了近6000萬元。

根據招股書，募集資金的最大投向是年產3萬噸PLA可堆肥綠色環保生物製品項目，擬投入5.377億元，據瞭解，該項目即生物可降解餐具，過去三年，公司這部分營收呈現上升趨勢，相應收入佔總營收比例分別爲54.39%、52.35%和59.19%。

但是，在招股書披露的財報期間，上述產品的產能利用率卻並不飽和，過去三年分別爲95.47%、69.77%和77.64%。

瑞幸咖啡是恆鑫生活的第一大客戶，過去二年銷售收入佔比分別爲6.24%、11.57%。招股書顯示，2021年喜茶旗下全資子公司深圳猩米科技有限公司成爲新增第三大客戶，銷售收入佔比爲3.8%。

不過對於擬上市公司來說比較罕見的是，2019-2021年，公司營業外支出中滯納金及罰款金額較大，分別爲141.19萬元、32.09萬元、39.34萬元。恆鑫生活解釋爲報告期內，公司對以前年度稅收進行補充申報，主管稅務部門依法收取的稅款滯納金。