隨着基金數量突破一萬隻，“選基難”明顯成爲擺在衆多基民面前的一大問題。在這方面，有着“專業買手”之稱的FOF或許可以提供一些參考。

據統計，截至今年二季度末，債券基金霸屏了FOF重倉榜單，前十大重倉基金全部爲債券基金，其中“交銀系”債基佔據了多個席位，如交銀純債A/B、交銀裕隆純債A等。而權益基金方面，海富通阿爾法對沖混合成爲FOF持倉市值最高的權益基金，此外易方達環保主題、廣發多因子混合、海富通改革驅動等多隻明星產品也備受FOF青睞，專業買手有“抱團追星”的趨勢。

展望後市，經過5月以來的大幅反彈後，“多資產、多策略”“穩中求進”“相對均衡”等字眼成爲FOF基金下半年的投資關鍵詞。有基金經理表示，已經逐步減持了組合中成長型基金的配置比例，也有基金經理強調要保持多元化、分散化的配置，爲短期波動做好防禦準備。

債基霸屏FOF重倉榜

從二季報來看，FOF重倉的基金以債券基金爲主。若按照持倉總市值合併計算，FOF二季度末重倉的前十大基金全部爲債券基金，前五十重倉基金中則有31只債券基金，佔比達62%。

具體來看，FOF最愛的前五大基金分別爲交銀純債A/B、交銀裕隆純債A、興全穩泰A、交銀穩鑫短債A、博時富瑞純債A，分別有12只、37只、19只、9只、23只FOF重倉持有，持倉總市值分別達到34.69億元、24.99億元、24.37億元、20.84億元、20.1億元。

其中，交銀純債A/B是FOF重倉持有市值最高的基金。這是一隻中長期純債型基金，主要以票息策略爲主，由於海穎、魏玉敏兩位基金經理共同管理。截至7月22日，該基金年內收益率爲2.35%，近一年、近三年收益率分別爲4.05%、13.27%，近三年最大回撤爲2.3%。

而交銀裕隆純債A則是FOF重倉數量最多的基金，共有37只FOF重倉該產品，例如交銀招享一年混合、民生加銀康寧穩健養老、浦銀安盛嘉和穩健等。該基金主要以中高等級信用債爲底倉，今年以來收益率爲2.76%，近一年、近三年收益率分別爲4.58%、14.54%，近三年最大回撤爲1.84%。

此外，易方達信用債A、交銀雙輪動AB、富國產業債A等基金也在今年的震盪市下表現得可圈可點，受到了較多FOF的關注。

FOF買基也“追星”

權益基金方面，FOF重倉的基金中有多隻耳熟能詳的明星產品，比如海富通阿爾法對沖、易方達環保主題、易方達供給改革、廣發多因子混合、海富通改革驅動等。

若按照重倉持有的市值來看，海富通阿爾法對沖混合是FOF最“寵愛”的權益基金，持倉總市值超過6.45億元。具體來看，該基金主要被4只養老FOF重倉，分別爲交銀安享穩健養老、富國鑫旺穩健養老、銀華尊頤穩健養老、長信頤和養老。

海富通阿爾法對沖混合是一隻市場上少有的公募對沖基金，基金經理是海富通的量化投資總監杜曉海。該基金主要通過個股選擇賺取相對指數的超額收益，並通過股指期貨對沖將股票部分的超額收益轉化爲絕對收益，同時積極參與新股、可轉債的申購等。截至7月22日，該基金近一年、近三年收益率分別爲-2.42%、7.42%，近三年最大回撤爲8.8%，在權益類基金中屬於比較穩健的產品。

緊隨其後的是祁禾管理的易方達環保主題，該基金獲得了14只FOF重倉，持倉總市值超6.15億元。對其偏愛有加的FOF產品中，不僅有易方達優勢領航等易方達本家產品，還有民生加銀積極配置、農銀匯理安瑞、嘉實養老2050混合等全市場配置的FOF產品。

從持倉來看，易方達環保主題作爲環保主題基金，主要配置了新能源、化工新材料、電力設備、電力等在內的能源資源型行業，重倉股中有TCL中環、石英股份等。該基金今年表現較好，截至7月22日年內收益率爲5.08%，近一年、近三年收益率分別爲15.87%、267.52%。

而獲最多數量FOF重倉的基金，則是周雪軍的海富通改革驅動混合，共有24只FOF“抱團”重倉，持倉總市值約5.4億元。該基金的配置相對比較均衡，既有金地集團、東方財富等金融地產方面的持倉，也有寧德時代、隆基綠能等新能源概念股的持股，還有鴻路鋼構、明泰鋁業等週期股的介入。有業內人士認爲，這種均衡穩健的風格比較適合FOF作爲底倉配置。

此外，FOF比較偏愛且持有市值超5億元的基金，還有易方達供給改革、易方達科瑞、易方達瑞恆、廣發多因子、匯添富醫藥保健A等。這些基金的基金經理也多是行業較爲知名的基金經理，如易方達蕭楠、廣發基金鄭澄然等。

下半年基金如何配置？

展望下半年，市場在經過大幅反彈後何去何從？對於基民來說，基金配置又該如何調整？作爲“專業買手”的FOF基金經理就此給出了一些建議。

興全安泰平衡養老FOF基金經理林國懷錶示，隨着市場快速上漲，他已經逐步減持組合中成長型基金的配置比例。

林國懷提到，當前市場對於高景氣成長的追逐處於相對比較熱的狀態，但他在組合配置上依然會“略偏左側”和“適度均衡”，通過積極挖掘市場上相對收益和絕對收益的投資機會，力爭不斷增厚組合收益；通過“多資產、多策略”的方式來平滑組合波動，努力將該基金呈現爲“相對穩定的‘貝塔’和相對確定的‘阿爾法’特徵”。

農銀養老2035三年持有FOF基金經理楊鵬表示，在反彈過程中，該基金適當減倉了部分股票倉位，贖回了部分債基，增加了主動權益型基金和行業ETF的倉位。資產配置方面，該基金在二季度主要增配了醫藥和高端製造等行業，降低了食品飲料和計算機的配置。

展望未來，楊鵬表示自己對市場並不悲觀。儘管新冠肺炎疫情對國內宏觀經濟造成了一定的短期影響，但預計未來政府將持續推出穩增長的政策，同時保持較爲寬鬆的流動性。因此，市場下跌空間有限，將繼續保持較高的權益倉位，努力精選符合中國經濟未來發展方向的優質資產。

華安優享穩健養老基金經理楊志遠認爲，在地產銷售轉正之前，貨幣政策預期邊際較難出現大幅收緊，這對股債市場均形成一定的支撐。權益市場方面，他認爲泛消費板塊、順週期板塊將接力能源板塊（新舊能源），繼續演繹較爲韌性的反彈；債券市場方面，短期內政策推動下經濟和社融數據或將繼續改善，Q3通脹亦有上升的可能，利率水平或有小幅抬升，可關注槓桿壓力，信用分化將持續，仍需防範信用風險。

他還表示，“穩中求進”仍是未來投資操作的主旋律，組合層面仍將保持多元化、分散化的配置，爲短期波動做好防禦準備。其中，權益倉位將維持中性水平，進可攻退可守，組合風格保持相對均衡；固收方面，維持中短久期票息策略基金的配置，隨收益率上行久期相機抉擇。