◎記者 張豔芬

8月末，票據市場利率上演反轉行情。昨日，票據利率沒有按照往常“劇本”演繹下行走勢，在多空拉鋸後，利率先降後升。

與往常月末收票方一票難求，甚至票據市場呈現“零利率”不同，在8月最後幾個交易日，出票方力量增強，票據利率之所以大幅上漲。市場人士分析，8月最後幾天票據市場利率大幅反轉，一方面與近期監管擬調整“票貸比”的消息有關；另一方面，也從側面反映出銀行貸款投放情況良好，配置票據“衝量”動力減弱。

一般情況下，部分商業銀行會因爲當月信貸投放不足，在月末臨時通過收票來調節信貸額度。票據市場利率經常在月末急速下跌，下月初又修正調回。因此，有市場人士根據票據利率走勢預測當月信貸投放情況，將票據利率看作更爲靈活的信貸“晴雨表”。

A股上市銀行半年報披露數據顯示，今年上半年，商業銀行配置票據資產較爲積極，票據業務量大幅增長。統計數據顯示，上市銀行票據業務呈現兩大特點：一是，不少商業銀行的票據貼現餘額較上年末增速超過五成，甚至翻倍，且在企業貸款中的佔比不斷提升；二是，與公司類貸款和個人貸款的收益率降速相比，票據貼現的收益率下降幅度最大。

據Choice數據統計，截至6月末，包括工商銀行、農業銀行、建設銀行和交通銀行在內的12家上市銀行的票據貼現餘額較上年末增幅超過30%。其中，貴陽銀行、建設銀行、渝農商行、工商銀行、瑞豐銀行、寧波銀行的票據貼現餘額較上年末增幅超過了50%，分別爲181.55%、90.57%、82.82%、68.93%、56.43%、54.94%。

雖然上市銀行票據貼現餘額實現大幅上漲，但收益率下降幅度較爲明顯。2022年上半年，建設銀行票據貼現平均餘額爲5287.18億元，其中利息收入43.48億元，平均收益率爲1.66%，相較去年同期的2.55%，下降了0.89個百分點。

上海證券報記者通過市場人士瞭解到，監管部門或通過限制“票貸比”指標來控制銀行“票據衝量”行爲。在今年上半年票據業務大增的背景下，資金空轉套利的現象有所增多，引起監管關注。這也導致了近期一部分銀行調節票據佔比數據，審慎收票。

在“票貸比”消息引發票據市場利率上升的同時，有市場觀點認爲，票據利率回升側面反映出銀行貸款投放情況良好，商業銀行依靠票據貼現衝量信貸規模的動力減弱。

中信證券分析師明明認爲，近期相關部門一系列會議也指向增強信貸總量增長的穩定性。考慮到LPR下調和對小微企業、綠色發展、科技創新等領域的信貸支持，以及政策性金融工具發力等方面因素，後續貸款融資需求潛力仍存。