8月末，A股9大定製家居上市公司半年報悉數出爐。由於疫情反覆及房地產疲軟等多項綜合因素影響，家居行業整體規模出現收縮，上市公司業績整體表現不佳。

在這樣的背景下，行業強者恆強的馬太效應呈現出加劇的現象：龍頭企業仍能逆市取得增長，規模較小的企業則普遍出現業績下滑甚至虧損，行業內的差距還在進一步拉大。

就在近期，歐派家居、索菲亞等行業龍頭密集接受機構調研，在交流中，頭部企業對行業未來依然具有信心，而且都不約而同地將整裝大家居業務視爲當下最重要的發力點。

行業收縮馬太效應加劇

國家統計局數據顯示，2022年上半年，受內外部環境影響，國內傢俱製造業營業收入爲3604億元，同比下降4.0%。

從9大定製家居上市公司的半年報情況來看，業績下滑也成爲普遍現象。在營收方面，包括歐派家居在內的4家公司實現增長，5家企業出現下降；在淨利潤層面，6家公司出現下滑，其中尚品宅配還出現了逾1億元的虧損。

從多家公司半年報表述來看，上半年多地疫情的反覆以及房地產市場的持續萎靡，是影響上半年業績的核心兩大因素，此外，來自上游板材、裝飾紙及包裝材料等原材料的價格上升，則進一步對企業利潤造成了擠壓。

但在這樣的背景下，龍頭企業的抗風性能力則進一步凸顯。規模最大的歐派家居在上半年實現營業收入96.93億元，同比增長18.21%，增速居首，營收規模也超過第二名索菲亞的兩倍；在淨利潤層面，歐派家居、金牌櫥櫃和志邦家居上半年淨利潤分別增長0.58%和6.70%；而在扣非後淨利潤層面，歐派家居同比增長3.78%，是唯一實現扣非淨利潤增長的企業。

證券時報·e公司記者注意到，從半年報數據來看，歐派家居一家的營收就佔據同行9家上市公司的41.41%，淨利潤則佔9家上市公司的55.60%，即一家超過了其餘8家上市公司的淨利潤總和。

今年年初，歐派家居曾制定了年度經營目標：全年營收同比增幅15%到20%，力爭實現淨利潤同比增幅10%到15%。歐派家居在接受調研中表示，目前暫時沒有調整該目標的計劃，正是要在市場不是特別利好的背景下向目標衝擊。在具體執行層面，公司製造端將提升材料利用率，降低製造成本；營銷端做大單值，確保收入目標達成；集團端則向管理要效益，降低管理成本。

行業營收排名第二的索菲亞也在接受調研時指出，公司二季度毛利率已環比提升，隨着原材料價格的穩定，產能調配逐步優化，板材利用率的提升，優化配套產品品類及結構，以及下半年產量的提升，公司毛利率有望持續改善。

在中國建築材料流通協會會長秦佔學看來，定製家居上市公司馬太效應愈發明顯，一是因爲當前市場環境的現狀，導致裝修需求不足的情況下，消費者更加偏向品牌影響力較大的企業；二是部分腰部企業因研發能力不足導致在產品升級方面落後於頭部企業；三是頭部企業更有能力結合大量實地調查的數據去挖掘消費者的喜好，反向定製設計適合消費者的產品。“可以說，發展較好的上市公司持續在‘內卷’，發展優勢不足的上市公司，競爭力在持續減弱。”

中國家居/設計產業互聯網戰略專家王建國也指出，“在定製家居行業中，營收集約化、品牌終端化是大勢所趨，頭部企業的戰略本就如此，而所謂的腰部企業就需從產品、品牌、渠道、服務等角度出發，把自己打造成獨特專有、具有核心競爭力的特色型企業。”

龍頭髮力整裝大家居市場

行業整體規模下滑，但卻並不意味着毫無市場機會。在機構調研中，歐派家居、索菲亞等頭部企業紛紛將整裝大家居業務視爲行業接下來重要的發展風口。

歐派家居在半年報中表示，伴隨消費者需求變化，零售市場從單品走向大家居時代，整裝和整家定製等業務模式日趨成爲拉動零售業績的核心。根據中裝協住宅產業分會調查數據，2021年選擇整裝的消費者佔比已達 20.86%，較2019年提升約 8 個百分點。而索菲亞也在半年報中稱，整裝渠道是公司重點發力的新渠道，公司上半年整裝渠道收入3.61億元，同比大幅增長167.26%。

近年來，掌握着客戶入口端的家裝公司對家居客戶的分流作用越來越大，傳統零售渠道客流衝擊較爲明顯。2018年，歐派家居在行業內率先開展整裝渠道拓展，試點推進歐派整裝大家居商業模式，與各地規模、實力較強的家裝公司開展合作，在激烈的客戶爭奪戰中迅速搶佔客流渠道。這一模式也很快被索菲亞、尚品宅配等頭部企業跟進。

“‘一體化設計，一攬子搞定’能充分解決家裝消費者的消費痛點，是提升客單值、降低引流與服務成本的優質商業模式。”歐派家居在調研中表示，爲了保障不同地區業務試點的成效，公司因地制宜地穩步推出多種業務形態、店態以及合作方式。截至目前，零售大家居模式已經覆蓋的城市超70個，目前公司零售大家居發展形勢喜人，業績也將逐步顯現。未來根據公司大家居戰略推進，有望實現盈利改善。

“目前不論家居公司、傳統家裝公司、互聯網家裝公司都在推出整裝，以解決消費者的痛點。”國金證券分析師謝麗媛指出，隨着消費羣體年輕化之後，消費者在家居/家裝環節產生了沒時間、沒精力、怕麻煩且怕多花錢等痛點。從供給端來看，部分痛點如行業透明度、耗時、耗力確實完全可以通過企業提升自身能力得以解決，若有企業能率先真正解決痛點或部分解決痛點，其市場份額必然也將迎來提升。”

中國家居建材裝飾協會祕書長鬍中信表示，定製家居企業進軍整裝業務的原因主要有三點，一是各類定製家居產品的生產設備、生產工藝、原材料採購等環節均有相通之處，拓展其他品類的生產比較容易。二是對於企業而言，提供整裝服務可提升客單價，進而促進營收增長。三是對消費者而言，與單獨定製室內門、櫥櫃等產品相比，購買整裝服務更爲簡便，也能使全屋裝修風格統一，空間利用更爲高效。

不過，歐派家居還特別強調，整裝大家居業務對於企業的供應鏈資源整合能力、引流能力、渠道運營能力、信息化能力、大規模非標定製全品類協同生產能力有了更高的要求，進入門檻也隨之被提高。

對此，有業內人士向證券時報·e公司表示，整裝大家居雖然是行業風口，但歐派家居等頭部企業在該領域已經具備了很強的先發優勢。相比之下，在房地產大宗業務上受到嚴重影響的中小企業目前還處於擺脫虧損泥沼的狀態，可能還沒有資金和精力去發展整裝大家居業務。這也將導致定製家居行業加速洗牌，進一步提升行業集中度。

責任編輯：石秀珍 SF183