對於上市險企前三季度整體利潤表現不佳的原因，業內普遍認爲，除了與各公司不同的業務重點有關以外，還受到投資端影響。

A股五大上市險企三季報已悉數放榜。

2022年前三季度，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保和新華保險合計實現歸母淨利潤1565.37億元，同比降低15.6%；總投資收益爲3328.78億元，同比下降24.3%。其中，中國人保成爲唯一一家淨利潤實現正增長的公司，其餘四家均出現不同幅度的下滑。

業內人士認爲，部分上市險企轉型已初有成效，個險代理人隊伍活動率有所提升，隊伍質量有望改善，但渠道轉型仍在途中，活動率及產能仍有提升空間。

淨利“一升四降”

今年前三季度，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險的歸母淨利潤分別爲764.63億元、311.17億元、234.95億元、202.72億元、51.90億元，同比增速分別爲-6.3%、-35.8%、13.1%、-10.6%、-56.6%，業績表現分化明顯。

對於利潤的超預期增長，中國人保稱主要因保費規模快速增長，同時受自然災害影響，去年第三季度賠付成本基數較高。

而另一方面，以壽險爲主的上市險企，業績表現都不太理想。對此，中國人壽表示，2022年前三季度，外部發展環境複雜多變，國內經濟延續恢復發展態勢，保險行業持續處於深度調整期。

“前三季度，雖然大多數上市險企壽險板塊保費收入實現正增長，但新業務價值下滑仍是各公司不得不面對的問題。”山西證券分析團隊指出，受今年行業繼續深度調整影響，內部轉型壓力以及外部需求減弱，壽險業整體增長仍承壓。

近年來，在個險渠道進入深度改革之際，以一體化協同、價值驅動爲特色的“新銀保”模式逐漸興起，各大險企加大銀保渠道發展力度，挖掘銀保渠道新價值。各公司壽險業務雖轉型不一，但紛紛開始重新重視銀保渠道，發展以銀保渠道爲代表的多元渠道成爲各大險企的共同選擇。

在10月28日舉行的三季度業績交流會上，太保壽險總經理蔡強指出，現在的銀保渠道和10年前完全不一樣。在統一平臺、統一合規、統一監管的情況下，銀行保險機構會更專注客戶需求，越來越多的銀行也在尋找長期的戰略合作伙伴。同時，銀行也認識到期繳對於銀行本身業務、留住客戶以及滿足客戶不同需求的重要性。此外，銀行越來越重視中收（中間業務收入），在過去幾年以及未來，銀行保險的貢獻將成爲銀行中收的主要貢獻者。

“基於這幾個原因，我們覺得‘新銀保’是未來行業的發展方向。”蔡強表示，太保壽險按照既定的策略，第一季度重新啓動銀保，所以有規模和躉交的資源支持來獲得網點。獲得網點之後，每一季度跟戰略銀行更深入進行合作，可以看見太保壽險期繳的規模、佔比都有很快的成長，也領先同業。相信銀保在不久的將來會成爲太保壽險新業務價值增量的主要貢獻者之一。

看好銀保渠道的不只是太保。中國人壽管理層也在該公司2022年三季度業績發佈會上表示，從公司今年趨勢看，個人代理人和銀保渠道貢獻了大概90%的保費，銀保渠道的貢獻幅度會更大一些。從整個行業明年的發展速度來看，如果要增長，可能渠道結構會發生一些變化，應該說可能來自銀保渠道的保費會更多一點。

投資收益承壓

對於上市險企前三季度整體利潤表現不佳的原因，業內普遍認爲，除了與各公司不同的業務重點有關以外，還受到投資端影響。新華保險在三季報中也表示，在去年同期淨利潤高基數的情況下，本期受資本市場低迷影響，投資收益減少，導致本期淨利潤同比減少。

今年以來，A股市場出現較大幅度下跌，市場利率維持低位震盪，行業整體投資收益水平承壓。據《國際金融報》記者統計，五大上市險企前三季度合計投資收益爲3328.78億元，同比下降24.3%。

具體來看，今年前三季度，中國平安年化淨投資收益率爲4.2%，年化總投資收益率爲2.7%；中國人壽總投資收益率爲4.03%，淨投資收益率爲4.12%；中國人保實現投資收益460.28億元，去年同期爲509.19億元；中國太保年化淨投資收益率爲4.1%，年化總投資收益率爲4.1%；新華保險年化總投資收益率爲3.7%，同比下降2.7個百分點。

東吳證券非銀團隊分析認爲，三季度單季滬深300指數下跌15.8%，去年同期跌幅爲6.8%，權益市場在二季度回暖後延續下行態勢。權益市場表現低迷或影響上市險企可供兌現浮盈承壓，預計利潤端仍將面臨增長壓力。

對此，中國人壽表示，公司兼顧短期策略調整與長期投資佈局，固定收益類投資根據利率環境和市場供給靈活調整配置節奏和品種策略；權益類投資保持合理倉位，把握時機適度兌現收益。

“後期將加強市場趨勢研判，積極應對市場變化，做好資產配置動態調整，穩定投資收益，防範投資風險。”中國人保表示，在債券投資方面，積極把握今年的階段性利率高點拉長久期，加大優質非標資產配置力度，堅持不以信用下沉爲代價博取高收益；在權益投資方面，根據市場走勢靈活調整倉位水平，加大底部佈局力度，並積極把握結構性投資機會，不斷優化持倉結構。

中國太保指出，公司堅持基於負債特性保持大類資產配置基本穩定，堅持在戰略資產配置的引領下積極配置長期固收資產，延展資產久期，同時靈活進行戰術資產配置，積極把握市場機會，投資收益保持基本穩健。

值得注意的是，各大險企投資資產均較上年末有所增長。截至報告期末，中國平安保險資金投資組合規模超4.29萬億元，較年初增長9.6%；中國人壽投資資產達4.92萬億元，較年初增長4.4%；中國太保投資資產19628.65億元，較上年末增長8.3%；新華保險投資資產爲11451.33億元，較上年末增長5.8%。（國際金融報）