記者 辛圓

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌日前表示，儘管明年中國經濟增速將較今年有所回升，但仍將低於潛在增長水平。財政政策發力方向、房地產政策是否調整是影響明年經濟走勢的關鍵因素。

朱海斌週二在由上海金融與法律研究院主辦的一場在線活動上表示，受到新冠疫情反覆等因素影響，今年中國經濟增速可能爲3%左右，不及政府年初制定的目標，明年增速將出現回升，但要恢復至5%-5.5%的潛在增速仍有一定難度。

具體到“三駕馬車”，朱海斌表示，外需方面，在全球經濟增長乏力的背景下，最終需求會明顯走弱，過去兩年對中國經濟起到較大提振作用的出口可能風光不再。明年出口可能是零增長，淨出口對經濟的貢獻預計下降到零。

內需方面，朱海斌表示，投資端看，今年製造業和基建在政策的支持下表現亮眼，增速或都在10%左右，不過明年製造業和基建增速預計會略有放緩，改善的方面主要是房地產投資，下滑幅度或將有所收窄，房地產對於投資的負貢獻料將縮小。消費端看，如果明年仍受到疫情影響，居民收入和就業可能仍低位運行，消費復甦勢頭預計較弱。

在談及明年影響中國經濟走勢的主要因素時，朱海斌首先提及了財政政策的發力走向。他認爲，需要對明年財政政策是否有足夠的能力保障穩增長保持關注，在此背景下，需要將財政資源用在“刀刃上”。

朱海斌稱，今年疫情反覆對經濟產生干擾後，4-8月政府出臺了兩輪財政刺激政策，整體上看，今年財政刺激政策與2020年相當，但明年財政政策可能心有餘力不足。儘管明年的政策表述很可能會延續“積極的財政政策”，但是在實際操作層面，很可能會看到實際廣義財政的支持力度會弱於今年。

“今年的預算呈現出一個非常明顯的特徵，就是財政刺激裏面運用大量的非常規的前後騰挪，包括前幾年累計下來的財政資源，尤其是去年四季度發行的專項債在去年並沒有使用，而是挪到今年來使用。但這種操作料在2023年較難複製。因此在預算之內，若明年沒有了前後騰挪的空間，整體財政刺激力度預計會不及今年。”他說。

朱海斌認爲，在財政整體能力受限的情況下，財政政策需要在操作上做出一些改進或改變。“如果評估最近一兩年中國的財政刺激政策，有一個領域有很大的改善空間，就是在財政刺激中，到目前爲止，針對家庭部門直接的紓困政策較爲有限，這一點在2023年能不能得到改變，對於消費端能不能有更直接的財政支持，這是值得關注的問題。”他說。

朱海斌表示，目前中國面臨的仍然是內需不足，過去兩年，由於外需非常強勁，吸收了很大一部分的國內生產，2023年如果外需走弱而內需仍然疲軟，整體供需不平衡的問題會更加突出。

他還指出，明年房地產政策仍有調整的空間，特別是針對房地產開發商流動性的支持。

他表示，雖然去年年底以來房地產政策出現了一系列的微調，但和以往不同的是，政策調整之後並未導致房地產活動的底部反轉，從最近一段時間來看，房地產整體下跌的趨勢並沒有明顯轉變。短期來看，房地產市場較難快速走出谷底，跟房地產政策調整的力度不足有較大的關係。

“今年的房地產政策主要還是寄希望於購房需求能夠快速反彈，因此大量精力集中在降低房貸利率，放鬆地方的各種管制，比如說購房的限制，中央到地方集中力量保交房。但忽略了針對房地產開發商方面的流動性支持措施，尤其是民營房地產開發商的融資難問題，他們所面臨的流動性壓力，今年並沒有出臺非常有力的措施，來緩解行業的融資壓力。”

朱海斌稱，今年年初迄今，房地產開發商的流動性問題由一些負債率較高、經營風險較大的房企漸漸往經營風險較穩健、負債率較低的民營開發商蔓延，而且流動性風險慢慢演化成信用風險。

“從短期來講，房地產政策的調整還有更多的空間，如果在這方面做一些修正的話，市場有望在經歷了今年頹勢後，明年能夠在低位回穩，爲明年的穩增長提供支持。”他說。