齊永超

12月以來，市場風格再度快速切換，食品飲料、酒店餐飲、旅遊等此前的“冷門板塊”集體反彈……正是市場眼中的“困境反轉”行業。

那麼，它們還具有投資機會嗎？林園近期發聲表示，2023年這類“困境反轉”行業還將存在機會。與此同時，機構看多信心增加，並表示當前處於提升消費倉位配置週期。

不僅如此，機構、牛散也通過定增積極搶籌相關標的，但斌的東方港灣、葛衛東的混沌投資等都已鎖定“新目標”。那麼，哪些個股被“相中”了呢？

“困境反轉”行業領跑

投資大佬林園表示重點關注

經過了之前的“地產躁動”、“囤藥熱潮”，市場風格在12月又出現快速切換。這波行情整體圍繞食品飲料、酒店餐飲、旅遊等“困境反轉”行業展開。

Wind數據顯示，12月以來（截至23日收盤，下同），申萬28個一級行業中，食品飲料、休閒服務分別上漲10.30%、9.40%，此成績分別位列漲幅榜單第一、第二。

另外值得一提的是，休閒服務中的5個子行業，如餐飲Ⅱ、其他休閒服務Ⅲ、旅遊綜合Ⅱ、酒店Ⅲ、景點，均實現上漲，其中，餐飲Ⅱ漲幅更是高達45.07%。

除了股價表現強勢，食品飲料、休閒服務的成交活躍度也出現同步增加。從換手率（成交股數/流通股數×100%）這個指標來看，12月以來，食品飲料爲64.99%，休閒服務則高達103.32%，休閒服務中的餐飲則高達180.78%（見表1）。

從個股表現來看，紛紛由跌轉升。如食品飲料中的水井坊、熊貓乳品、蘭州黃河、麥趣爾、黑芝麻、海南椰島、口子窖、莊園牧場等漲幅居前，均超過20%。休閒服務中的全聚德、西安飲食、衆信旅遊、西安旅遊、桂林旅遊、中國中免等漲幅居前，均超過10%（見表2）。

食品飲料、休閒服務實現領漲，與相關政策刺激、疫情防控政策不斷調整優化等多重因素有關。如在政策刺激方面，近日，《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035年）》發佈，其中提及，擴大文化和旅遊消費。這直接帶動了旅遊產業鏈的活躍。

此前受疫情的等影響，食品飲料、休閒服務業績表現不佳，2022年三季報顯示，食品飲料歸母淨利同比增長12%，處於近五年同期最低水平；休閒服務實現歸母淨利同比下滑65%，同樣處於近五年低位水平。不過，這種狀況很可能正迎來拐點。

近日，相關公司即透露表示，隨着疫情管控調整、政策刺激，業績有望迎來回暖。

如食品飲料中的西安飲食，其旗下有多個“中華老字號”餐飲店。公司最新透露表示，隨着疫情防控政策的優化，公司的營業情況會迎來好轉。此外，經營傳統特色食品的桂發祥表示，疫情防控措施的優化有助於整體消費市場的恢復。

旅遊企業也有積極回應，如中青旅表示，隨着疫情防控措施以及出行層面管控要求的不斷放寬，消費者出遊信心持續恢復，旅遊市場迎來轉機。但也有謹慎觀點，如峨眉山認爲，雖然疫情防控政策優化調整，但新冠疫情尚未結束，對公司經營的影響尚未消除。

已經出現一輪上漲、“小火苗”已經點燃的“困境反轉”行業，後市仍然有機會值得挖局。12月19日，在《紅週刊》線上投資策略會上，林園表示，2023年看好與嘴巴有關的消費，此外，房地產、服務業、航空業、酒店業都會關注，“因爲我覺得這些行業都是在 “ 冬天 ”，都處在行業的艱難時期。這正是佈局的好時候。”林園此外表示，持續三年的疫情對上市公司的衝擊是巨大的，但同時，能夠活下來的公司正通過這輪大洗牌不斷提升自己的核心競爭力。在黑暗過後，它們的盈利水平或許會遠超疫情前。

機構看多信心增加

當前還處於提升消費倉位配置週期

隨着行業復甦的暖風吹來，機構看多信心的也在增加。分析機構認爲，當前仍處於提升消費倉位配置的週期，食品飲料、酒店餐飲等有望迎來修復。

我們注意到，近期，看多食品飲料的券商研報數量顯著增多。據不完全統計，今年以來共有70餘篇推薦看多食品飲料的券商研報，11月以來就有超過50份，佔比超過7成。如中泰證券、信達證券、中銀證券、天風證券、招商證券等，最新均表示增持、看好、強於大市等看多態度（見表3）。

對於推薦食品飲料的核心邏輯，中泰證券表示，中國近期大概率不會走向低慾望社會，而短期的消費不景氣更多是疫情導致的消費信心下降，並非消費力，對於中長期消費能力依舊有信心。

從子板塊來看，中泰證券認爲，白酒的“大考”已經結束，商家利潤有望全面迴歸。其另外指出，餐飲也已進入復甦通道，調味品受益於餐飲需求持續修復。另外，預製菜也有望進入快車道。

我們同時也注意到，休閒服務以及酒店、航空等細分行業近期也被機構密集推薦。其中，對於上述行業而言，不少機構都在最近給予“新增”關注。如信達證券，12月12日新增加了對休閒服務的看好評級。另外，華泰證券、財通證券也在近期新增加了對於旅遊的推薦關注；浙商證券、中銀證券、華創證券、華泰證券均新增加了對於酒店的推薦關注（見表4）。

對於看好休閒服務的邏輯，信達證券表示，政策層面爲明年消費行業復甦提供保障。其認爲當下還是提升消費倉位配置的週期，要抓緊後續因短期消費情緒低迷而形成回調機會。根據信達證券預計，未來 3-4 個季度，消費板塊大概率會有超額收益，其認爲有以下邏輯，首先，經過 1 年半的估值消化後，整體估值較爲合理。其次，未來 3-4 個季度，疫情和穩增長政策大概率會往好的方向發展，有利於年度盈利預期的修復。建議關注疫後產能格局優化的酒店、航空等。

華泰證券表示，擴內需政策刺激下，體驗式消費有望全面復甦，本地生活、短途遊有望領跑，長線遊彈性可期。而隨着國內各地陸續優化出行管控，商旅剛需和社交餐飲有望先行，休閒遊預計在春節後環比向上，出行鏈景氣恢復貫穿2023年。

機構、牛散通過定增積極搶籌

葛衛東、但斌等已鎖定新目標

近期，不少食品飲料、酒店等相關公司定增落地。其中，不乏一些知名投資機構、牛散積極參與其中。

如君亭酒店12月23日公告稱，一項發行882.4萬股、募資5.17億元的定增已完成。認購對象共有8名，其中，包括一衆知名投資機構，如中歐基金、大家資產、諾德基金、國泰基金、泰康資產、招商基金等。

君亭酒店的主營業務爲中高端精選服務連鎖酒店，本次募資主要用於新增直營酒店與現有酒店裝修升級。但有一個“反常現象”，自2021年9月上市以來，君亭酒店的股價似乎並未與其他疫情受損股一同調整，反而持續走高（見圖1）。

多家食品公司定增也在近期紛紛落地。如主業爲生豬全產業鏈的唐人神，其一項定增也剛剛完成，在19名認購對象中，重量機構泰康人壽、華夏基金等均參與其中，另外，還包括外資瑞士聯合銀行。

而在水產品公司國聯水產於11月29日公告完成的定增中，則有偏愛定增的知名牛散李天虹“助陣”。國聯水產該次定增發行2.21億股，募資10.0億元。其中，李天虹認購663.71萬股，耗資3000.00萬元（見表5）。

值得一提的是，在該次定增落地以來，國聯水產股價即迎來了連續上漲。僅自12月以來即累計上漲了12%（見圖2）。而以李天虹以4.52元爲發行價格購入的定增股份來看，自發行價至今已上漲超40%。李天虹“躺贏”1200萬元。

此外，部分知名投資機構也在通過調研尋找、鎖定食品等領域的“新目標”。

如但斌的東方港灣，12月7日即出現在堅果炒貨企業洽洽食品和水產飼料企業粵海飼料的調研名單中。值得一提的是，在今年4月22日，但斌曾親自現身洽洽食品的調研名單，這在但斌的調研歷史上並不多見。

另外，葛衛東的混沌投資，分別在11月18日、11月21日出現在預製涼菜企業蓋世食品、燕麥食品企業西麥食品的調研名單中。而在11月3日，混沌投資也出現在了同被東方港灣關注的粵海飼料調研名單中（見表6）。

在調研中，企業對於後市透露出樂觀預判。洽洽食品表示，目前年貨節公司積極備貨，經銷商積極性較高。國家出臺積極政策，春節期間的消費場景會提升，公司希望葵花籽和堅果產品有良好的增長。

作爲市場近來關注度較高的預製菜，有企業也表示正在積極佈局。粵海飼料稱，目前已通過代工的方式，推出了自有的預製菜產品。對於未來預製菜的發展，其表示，將從營養價值、味道口感等方面做出自己的品牌和優勢。

（文中提及個股僅爲舉例分析，不做買賣推薦。）