轉自：證券日報

本報記者 孟珂

1月12日，國家統計局將發佈2022年12月份CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。《證券日報》記者採訪了五大首席，大多數首席預計，2022年12月份，CPI同比或小幅上漲，PPI跌幅有所收窄。展望2023年，在消費復甦拉動下，通脹水平會持續回升，CPI增長中樞或高於去年，但增長趨勢或較爲溫和。

CPI同比增速或小幅上行

東方金誠首席宏觀分析師王青預計，2022年12月份CPI同比將在1.8%左右，漲幅較上一月小幅擴大0.2%。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，食品方面，彈性最大的豬肉與鮮菜走出相反行情，其中受疫情影響，豬肉價格需求明顯轉弱，前期壓欄惜售行爲轉爲集中出欄，豬肉價格出現下跌。鮮菜價格提前出現節日性上漲，12月中下旬鮮菜、鮮果漲幅較大。預計2022年12月份食品價格環比小幅上漲。

“非食品方面，2022年11月下旬以來成品油價格連續下調，預計能源類價格將明顯回落。各類服務價格方面，包括房屋租金、旅遊、文娛、教育、家庭服務等將偏弱；消費品方面，預計僅衣着和藥品價格分別因季節性和疫情需求有所上漲，快消與耐消類均將呈現弱勢。”溫彬表示，整體來看，預計2022年12月份CPI環比下降0.1%，同比增速將小幅上行至1.8%，2022年全年CPI同比上漲2.0%，基本處於合理區間。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，預計2022年12月份CPI將會在1.8%附近。

“CPI方面，2022年12月份食品項價格小幅上行，疊加非食品項價格在年末的季節性上漲，CPI同比小幅回升至1.9%附近。”中信證券首席經濟學家明明判斷。

中航基金首席經濟學家鄧海清認爲，目前海外仍被高通脹困擾，歐美通脹水平仍處於近幾十年的高位。相對而言，中國的通脹形勢整體溫和，這與中國實施穩健貨幣政策、不搞“大水漫灌”是分不開的。

在PPI方面，溫彬預計，2022年12月份PPI同比跌幅明顯收窄，國際大宗商品價格漲跌互現，其中原油價格低位企穩後小幅反彈，天然氣供需形勢好於預期導致價格回落，主要金屬價格小幅回升。面對輸入型通脹壓力減弱以及需求不足，國內工業品價格整體弱於國際市場。

“上游能源方面，成品油價格連續下調，煤炭價格持續走弱，但天然氣價格有所反彈，金屬類現貨價格整體上行；中下游領域，建材、化工產品價格均出現下降，生豬與飼料價格大幅回落。”溫彬表示，2022年12月份製造業PMI出廠價格指數爲49.0%，仍低於50%臨界線，但較2022年11月份有所上升。預計2022年12月份PPI環比下降0.1%，同比降幅明顯收窄至0.2%。

陳靂表示，2022年12月份國際原油價格受到減產力度不及預期以及俄油限價影響，PPI仍繼續下行，大概在-0.3%左右。

明明預計，“2022年12月份PMI原材料購進價格和工業品出廠價格指數都出現小幅上漲，而煤炭、原油、水泥、黑色和有色金屬均有一定程度的價格上漲，帶動PPI環比小幅正增長，PPI同比回升將至0%附近。”

王青分析認爲，2022年12月份PPI同比將在-0.5%左右，降幅較上月收窄0.8個百分點。受疫情波動影響生產、基建投資高增帶動市場需求等因素影響，2022年12月份國內鋼材、煤炭價格普遍有所上行，前者同比跌幅收窄，後者同比漲幅擴大。這將帶動當月PPI通縮狀況有所緩解。

2023年國內通脹形勢整體可控

“回顧2022年，CPI同比高點出現在9月份，但漲幅也僅爲2.8%，全年CPI同比中樞大概率在2.0%左右，處於溫和狀態，與海外高通脹形成鮮明對比。PPI方面，2022年PPI同比呈現明顯的‘前高後低’特徵。年初PPI同比高達9.1%，四季度則轉入通縮過程。”王青表示，前期我國財政貨幣政策靈活適度；同時，2022年居民消費需求偏弱，供應較爲充分，市場供應平衡不支持物價較大幅度上漲。綜上，預計2023年CPI將延續2.0%上下的溫和走勢。

王青表示，儘管當前及未來一段時間PPI走勢偏弱，但無論是國際原油價格，還是國內煤炭、鋼材等主要工業原材料價格絕對水平都仍處高位。當前監管層正在部署釋放先進產能，後期價格還有一定下行空間。

展望2023年，鄧海清預計，隨着“消費大復甦”，加上豬肉價格的低基數，2023年國內通脹可能扭轉下行態勢，在個別月份CPI可能會上行破5%。不過，與歐美的通脹不同，中國經濟增速處於向潛在經濟增速恢復的過程中，並非經濟過熱。因此，2023年國內通脹形勢將整體可控。

此外，王青表示，2023年，伴隨着消費修復，金融機構也將圍繞教育、文化、體育、娛樂等重點領域，開發更多適銷對路的金融產品，加強對服務消費的綜合金融支持。就業和收入是居民消費的基礎，短期內政策面將進一步通過減免企業稅費、發放就業補貼等方式，穩定就業基本盤。當務之急是要把明顯偏高的青年失業率儘快降下來，因此促消費效應會更明顯。

在明明看來，消費需求方面，由於前期疫情反覆導致消費修復曲折，影響居民消費支出意願，後續各地促消費擴內需可以從兩個方面部署更多政策。一是歲末年初新購換購高峯，可以進一步推動落實擴大汽車消費系列政策措施，支持新能源汽車購買使用，加快活躍二手車市場，同時落實好促進綠色智能家電消費政策措施，開展家電以舊換新，推進綠色智能家電下鄉。二是利用消費券撬動消費市場，支持消費類金融貸款的發放，提振信心、引導消費。