每經記者 劉明濤    每經編輯 彭水萍    

上週漲2.27%，每經品牌100指數2023年1月累計上漲7.75%！作爲A股反彈先鋒，在1月僅剩7個交易日的情況下，該指數月線“三連陽”幾乎已成定局。

有機構指出，春季是政策佈局和基本面拐點共振的時間窗口，穩增長和經濟轉型都處於佈局期。市場總體沒有明顯的下行風險，2023年有景氣拐點預期的方向，或在春季行情期間存有集中搶跑的樂觀預期。

楊靖製圖

每經100指數保持穩定

上週，從市場環境來看，2022年12月企業中長期貸款同比多增，表明市場主體信心加快恢復，但受理財贖回、地方債發行錯位等影響，社融數據延續低迷。2022年物價平穩可控，隨着疫情好轉，以及消費逐步回暖，預計後續CPI將溫和上漲。由於內需不振，以及海外經濟衰退拖累外需，中國進口和出口同比增速連續3個月下降。不過，2022年全年進出口總值首次突破40萬億元人民幣關口，凸顯中國外貿的強韌性。此外，央行和銀保監會表示信貸投放要適度超前發力，並明確提出要改善優質房企的資產負債表。

海外方面，美國CPI連續3個月同比漲幅回落，考慮到美國通脹水平仍大幅超過2%的目標值，美聯儲仍將維持高利率，隨着通脹壓力減緩，美聯儲加息週期或在2023年下半年結束。

受此影響下，上週初指數延續上行，隨後小幅回調，上週五再度震盪拉昇，最終三大指數均收漲。從周K線來看，上證指數上漲1.19%，深證成指上漲2.06%，創業板指上漲2.93%，科創50下跌1.69%，而每經品牌100指數則保持穩定，周漲2.27%，以988.98點報收。

從個股走勢來看，每經品牌100指數成分股中大消費和平臺經濟繼續走強，其中高鑫零售和阿里巴巴漲幅均超過10%，洋河股份、山西汾酒等白酒漲幅則在5%左右，伊利股份、農夫山泉以及金龍魚也有不錯的表現。

有券商指出，2023年春節前兩市量能有所回落，符合預期，不過北向資金連續強勢淨流入，提振市場信心，預計市場將在春節前最後一週平穩運行。

估值方面，每經品牌100指數中概股和白酒板塊估值回升較快，不過平均市盈率水平仍低於10倍，整體估值優勢明顯。

消費復甦帶來估值修復

2022年11月以來，疫情防控政策持續優化，2023年1月8日起，對新型冠狀病毒感染實施“乙類乙管”。線下消費場景復甦預期之下食品飲料行業顯著回暖，自2022年11月下旬以來食品飲料行業累計上漲約22%，而同期全部A股僅上漲約4%。

值得關注的是，2015年以來，儘管多次經歷了不同的經濟週期階段輪動，但食品飲料行業始終保持較爲穩定的每年10%以上的業績增速，行業獲得了較高的穩定性溢價。2015年1月9日至2023年1月6日，食品飲料行業整體維持持續上漲趨勢，股價區間漲幅高達189%。2022年中央經濟工作會議指出，要着力擴大國內需求，把恢復和擴大消費擺在優先位置，經濟預期復甦、消費場景恢復之下，2023年行業業績有望加速回升。

分行業來看，東亞前海證券指出，房地產行業首套房貸利率下限可下調政策出臺，有望帶動地產行業整體向好趨勢，助力相關產業鏈實現良性發展。白酒板塊近期表現良好，疊加2023年春節假期臨近，行業信心重塑。總體來看，產品體系完善、品牌力強、渠道體系良性發展的高端和次高端白酒，以及部分區域龍頭白酒有望率先受益。

調味品方面，近期多地餐飲消費呈現復甦態勢，2023年元旦節假日期間多地餐廳出現等位現象，隨着春節假日來臨，消費場景有望爆發。餐飲產業持續復甦，將帶動調味品行業需求回暖，疊加調味品行業成本壓力趨緩，調味品行業企業業績有望迎來較大改善。

關於乳製品，國融證券表示，目前疫後居民生活基本恢復，節奏比此前預期更快。消費者對健康的重視程度在疫情後增加，乳製品消費回覆節奏較快，春節期間液態奶、奶酪棒等送禮需求也將增加。

食飲巨頭具有先發優勢

在每經品牌100指數成分股中，食品飲料各領域的龍頭公司基本包含在內，白酒有茅臺、五糧液以及汾酒，啤酒有華潤啤酒，調味品有金龍魚，乳業則有伊利與蒙牛，在食品飲料反彈初期，高品牌價值的公司最能吸引機構資金的關注。

資料顯示，金龍魚品牌矩陣齊全，連續11年蟬聯食用油品牌榜榜首，大米、麪粉品牌排行榜上位列第二。金龍魚背靠益海嘉裏，擁有原料採購優勢，且作爲優質龍頭，能夠集中大規模採購以及集約化生產，享有規模效應，亦有更強的成本控制和盈利能力。同時，公司持續推進渠道下沉，積極拓展多種渠道，產品在新興電商渠道亦強勢領跑。

目前，金龍魚藉助現有優勢（大豆、白糖等原料採購優勢、百萬終端網點服務及覆蓋能力、品牌塑造能力），進軍毛利更高的調味品行業，佈局中央廚房項目，有望再造一次“廚房革命”。

作爲全球乳業五強的伊利股份，公司核心競爭力優勢突出。產品上，公司產品矩陣完善，並持續創新升級。從具體品類來說，公司在常溫白奶與常溫酸奶上齊發力，持續打造超級大單品；同時積極佈局低溫鮮奶與酸奶，積極培育奶粉及奶製品業務第二增長曲線；在冷飲業務上，公司率先發力佔據了有利地位。品牌上，歷年來伊利股份投入大量廣告費進行多樣化品牌宣傳，持續提升品牌知名度，同時國際化構建品牌高地，品牌價值不斷提升。渠道上，渠道網絡覆蓋全面，深度分銷模式完善，線上線下渠道協同發力，同時渠道滲透能力強，具備持續提升空間。全產業鏈打造上，國內奶源佈局廣泛，爲公司長期發展奠定了堅實基礎；國際上持續集聚全球優勢資源，打造乳業全產業鏈生態模式。

貴州茅臺則家喻戶曉，公司是中國白酒行業王者，品牌價值突出，長期提價潛力大，是優秀的底倉配置品種。