1月29日，智飛生物發佈公告稱，公司與默沙東續簽了供應、經銷與共同推廣協議，就默沙東在中國大陸已取得上市許可的五種疫苗產品的基礎採購金額進行統一續展，包括HPV疫苗（九價、四價）、五價輪狀病毒疫苗、23價肺炎疫苗和滅活甲肝疫苗。協議期限爲生效之日起至2026年12月31日。協議產品合計基礎採購金額超過1000億元。

不過，1月30日開盤後，智飛生物股價在短暫上漲後一路下滑，截至發稿下跌超過5%。

智飛生物和全球四大疫苗企業之一的默沙東合作可追溯到2011年。彼時，智飛生物先就麻疹風疹腮腺炎三聯疫苗和23價肺炎疫苗，與默沙東簽署市場推廣服務合同。此後，智飛生物又陸續獲得默沙東四價、九價HPV疫苗等重磅產品在國內的代理權。

2017年和2018年，默沙東四價、九價HPV疫苗分別在國內獲批，迅速拉起智飛生物的業績。此前，其營收多年在7億元至8億元之間，2017年至2020年，公司營收分別爲13.43億元、52.28億元、105.87億元、151.90億元。

而正是靠着代理默沙東的四價、九價HPV疫苗，智飛生物這幾年間從國內疫苗企業中迅速崛起，市值也一路突飛猛進。

時至今日，HPV疫苗在國內仍供不應求，其也依舊是本次續簽中的“重頭戲”。根據協議，2023年下半年至2026年，默沙東HPV疫苗的基礎採購金額合計爲979.57億元，佔本次續簽產品合計基礎採購金額的97%。

目前，國內已有五款HPV疫苗產品獲批，除默沙東的九價、四價HPV疫苗，還有葛蘭素史克、萬泰生物和沃森生物的二價HPV疫苗。此外，2022年8月30日，默沙東九價HPV疫苗的適用人羣由原來的16歲至26歲女性，擴齡至9歲至45歲女性，釋放出更多市場空間。

不過結合採購數據來看，默沙東HPV疫苗的基礎採購金額將在2025年開始下滑。

具體而言，2021年至2023年上半年，其基礎採購金額分別爲102.89億元、115.57億元和62.60億元，默沙東還可根據實際情況增加供應及基礎採購額，分別可上調至120.40億元、135.96億元、89.43億元。2023年下半年至2026年，HPV疫苗基礎採購金額分別爲214.06億元、326.26億元、260.33億元和178.92億元。

雖然基礎採購金額不等於實際採購金額，2020年至2022年，智飛生物代理默沙東疫苗產品的實際採購金額相較約定的基礎採購額，分別減少6.97%、增加42.69%、增加75.22%，但降低基礎採購額的背後，國內HPV疫苗市場的激烈競爭不言而喻。

除前述獲批產品，在研產品中，萬泰生物、沃森生物、博唯生物、瑞科生物、康樂衛士的九價HPV疫苗均處於臨牀Ⅲ期階段。成都生物所的十一價HPV疫苗、神州細胞的十四價HPV疫苗分別處於臨牀Ⅲ期、臨牀Ⅱ期階段。

此外，2022年12月20日，世界衛生組織（WHO）更新HPV疫苗接種次序方案推薦，指出接種一針HPV疫苗與接種二針效果相當。其關於HPV疫苗接種建議爲9至14歲女孩、15歲至20歲的女生接種一針或二針HPV疫苗；21歲以上女性接種二針HPV疫苗期間間隔6個月。

但目前，國內獲批的五款HPV疫苗均需要注射3劑次（兩款國產疫苗9-14歲女性可注射2劑次）。若未來HPV疫苗接種程序按上述建議進行變更，該領域未來的市場空間也將大幅降低。

而對智飛生物來說，代理產品的毛利率不到30%，而公司自主產品的毛利率在80%以上。此外，2021年新冠疫苗的紅利殆盡後，智飛生物歸母淨利潤自2022年上半年開始同比下滑。最新業績顯示，2022年前三季度，公司營收爲278.23億元，同比增長27.46%；歸母淨利潤爲56.07億元，同比下滑33.28%。

責任編輯：劉萬里 SF014