原標題：股民須知

來源：北京商報

A股即將進入全面註冊制時代，股民也要隨勢而變。申購方面，別把打新當成穩定獲益的途徑。資金運用方面，降低倉位、慎用槓桿。個股估值方面，要根據市場變化及時更新。風險意識把控方面，需要比以往更加提高警惕。

全面註冊制之下，新股的發行定價更加市場化，而且，監管層不對IPO企業的投資價值作出判斷，只對其上市過程中提交的資料是否符合信息披露義務進行審查。這就意味着，股民以後接觸到的新股，其投資價值需要完全依靠自己去判斷，而在此前，監管層其實在入口端已經幫股民進行了一些初篩和把關。

與此同時，新股的市場化發行將讓打新穩賺不賠成爲過去式。此前，打新穩賺不賠，因此有人把打新當成了一種獲得穩定收益的理財途徑。在全面註冊制之後，市場化發行之下破發會是常態，甚至有些新股會因認購不足而發行失敗。這就需要股民放棄盲目打新，改爲選擇性打新，對新股進行深入的研究，劃出一條安全邊際線，只有在範圍內的纔去申購。

全面註冊制下，對股民資金倉位控制有了更高的要求。兩融標的的不斷擴容，對股民而言是一把雙刃劍，用得好可以放大收益，用得不好則讓虧損快速擴大。尤其是剛剛上市的新股，都被納入了兩融標的，前五個交易日不設漲跌幅，如果股民採用槓桿交易，風險將無法控制。

另外，北交所個股日漲跌幅是30%，創業板、科創板則是20%，這進一步提高了股民對倉位控制的水平。如果首次開倉佔比過重或者滿倉一隻股票，對應的投資風險也會很大。

市場進入全面註冊制之後，個股的估值邏輯會生變，股民要及時關注相關變化並作出佈局調整。根據其他市場的經營，註冊制之後，大盤股和中小盤股的估值差異會越發明顯，尤其是中小盤股，市場給予其估值溢價水平會越來越低，這一點尤其需要引起股民的注意，絕對不能還以此前的估值邏輯給中小盤股估價，要不然可能會喫大虧。

打個比方，某隻小盤股此前在A股市場的市值爲20億元，但全面註冊制之後，如果這隻小盤股的經營環境沒有發生巨大改變，那麼它的估值水平可能會持續走低。這是註冊制下市場擴容、場內有限資金向大盤股靠攏等因素共同作用的結果。港股市場裏“殭屍股”衆多，其實也是這個原因。

全面註冊制之下，股民需要具備更高的風險意識。雖然註冊制不是誰想發就發，但新股的持續擴容將會是不爭的事實，這對於市場的生態會產生巨大的影響。股票基數大了，投資者投資的風險相應也會增加。尤其是那些愛炒短線的投機客，一天換一個，踩雷是遲早的事情。而且，股票越來越多，會導致資金逐步向績優的大盤股靠攏，其他個股的流動性會越來越差，一旦出現利空導致股價閃崩，股民將很難套現離場。