快遞公司分化加劇，申通進步韻達掉隊

A股多家快遞公司陸續公佈了2022年業績預告。其中順豐控股（002352.SZ）、申通快遞（002468.SZ）、韻達股份（002120.SZ）以及圓通速遞（600233.SH）均預計2022年盈利。可以看到，隨着疫情緩解以及價格戰結束，各企業的償債能力、現金流狀況以及盈利能力均取得提升。

價格戰的終結使得企業利潤得以提升。但另一方面，2022年全年快遞件量增速卻出現明顯放緩。國家郵政局數據顯示，2022年快遞業務收入累計完成10566.7億元，同比增長2.3%；快遞業務量累計完成1105.8億件，同比增長2.1%。2021年同時期的成績單是17.5%和29.9%，增長乏力的原因或許與疫情反覆有關。

從四家A股快遞公司2022年每月快遞業務量增速可以發現，3-6月以及11-12月快件量的增長速度較爲緩慢，其中韻達股份出現了較大程度負增長。但若除去疫情影響，2022年快件增速還是相當不錯的。以今年春節長假爲例，國家郵政局數據顯示全國郵政快遞業攬收快遞包裹約4.1億件，與2022年春節假期相比增長5.1%，較2019年同期增長192.9%，這意味着快遞行業的經營環境已全面改善。

綜合2022年全年快遞票件業務量數據，韻達約176.09億票，圓通爲174.79億票，申通爲129.48億票，順豐爲110.73億票。在行業整體低增速背景下，申通、圓通、順豐守住了業務增長；韻達同比下降4.31%艱難守住了行業第二的位置，距離緊緊追趕的圓通只有不到2億票差距。

將各家公司2022年業績與疫情前的2019年對比可以發現，雖然四家公司在營收表現上均已超過2019年同期數據，但只有圓通速遞、順豐控股的淨利超疫情前水準，其中圓通速遞淨利幾乎達2019年同期3倍，遠遠領先。

申通快遞雖然距離回到2019年同期利潤水平還有很長一段距離，但去年增速最快。公司去年累計完成快遞業務量129.47億件，同比增長16.89%；市場佔有率爲11.71%，同比提升1.48個百分點。公司2022年共完成82個產能提升項目，推動常態吞吐能力站上日均5000萬單量級，這成爲帶動業務量及市場份額大幅增長的重要原因。

市佔率方面，2022年韻達、圓通、申通、順豐約爲15.92%、15.81%、11.71%、10.03%。對比2021年數據，除了韻達掉了1%，其餘企業均有所增長。

從業務量增速、市佔率以及利潤表現來看，韻達股份已出現掉隊跡象。對於業務量和經營業績同比下降，韻達給出的解釋是受國內疫情多發散發等超預期因素干擾，物流暢通和供應鏈穩定受到衝擊，以及國際環境更趨複雜，促使石油等大宗能源價格在一段期間內上行造成的成本提升。不過除此以外，韻達股份的三費也較2021年時期有了大幅提升。

值得欣喜的是，雖然企業間的業績有所分化，不過2022年單票收入都不錯的增速。平均單票收入方面，韻達股份爲2.60元，圓通速遞爲2.59元，申通快遞爲2.52元，盈利能力均較去年同期有了10%-20%左右的提升；順豐控股單票收入15.73元，增速僅有0．37%幾乎原地踏步。