【市場情況】

週一A股主要指數基本上跌不一：截止收盤，上證指數收跌0.48%報3234.91點，萬得全A跌0.37%，萬得雙創跌0.02%，深成指收跌0.27%，創業板指收跌0.08%。個股亦普遍下跌，市場賺錢效應差，當日共1892只個股上漲，3113只下跌，109只持平。其中，北向資金中天科技獲淨買入5.61億元，中國平安遭淨賣出6.92億元。

分行業板塊看，貴金屬大漲超4%，半導體、發電設備跟漲超1%；電信大跌98.18%回調明顯，辦公用品跌3.24%、受海外風險因素影響，多元金融板塊亦跌2.65%。中字頭、三大運營商衝高大幅回落。。

期指方面，四大期指4月主力合約均下挫：IF2304收跌0.47%，IH2304收跌0.63%，IC2304收跌0.23%，IM2304收跌0.04%。基差方面，四大股指基差除中證1000外皆升水： IF2303升水6.52點，IH2303升水4.65點，IC2303升水4.85點，IM2303貼水1.65點。

【消息面】

國內要聞方面，央行超預期降準，定於2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約爲7.6%，預估可釋放5000-6000億元中長期資金，穩定市場信貸需求和信心。中金所發佈通知自3月20日起四大股指期貨各合約平今倉交易手續費標準調整爲成交金額的萬分之 2.3（前值3.45），有望提升期指合約成交熱度。

海外，在政府提供流動性援助並提出可兜底部分損失後，深陷危機的瑞士信貸（瑞信）終於和國內另一銀行巨頭瑞銀達成歷史性的全股票收購協議：瑞信股東所持每22.48股瑞信股份兌得1股瑞銀股份，相當於每股0.76瑞士法郎（瑞郎），總對價30億瑞郎（最近交易日瑞信市值74億瑞郎的4折）。然而，瑞信高達170億美元AT1債券減記清零，亞洲銀行債券股票受牽連下跌，進一步導致銀行流動性風險蔓延，後續銀行被迫收緊信貸投放，高利率環境下初創企業融資動力不足，經濟可能陷入衰退，倒抑通脹，或使歐美央行放緩加息步伐。

【資金面】

週一全天A股市場成交額1.06萬億元，北向資金全天小幅淨買入16.02億元，連續6日加倉；日內滬股通平穩流入淨買入12.7億元，深股通早盤一度淨賣出逾8億元，截至收盤淨買入3.32億元。另，3月20日央行以利率招標方式開展了300億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。Wind數據顯示，當日410億元逆回購到期，因此單日淨回籠110億元。

【操作建議】

年化基差率方面，當前IF、IH、IC與IM主力合約的年化基差率分別爲0.93%、2.17%、-0.67%與-1.10%。當前央行超預期降準，流動性充裕，中小成長型企業融資環境好，市場估值分位數仍然較低，短期建議逢低做多。

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