據中國人民銀行主管的《金融時報》週二報道，人民銀行有關部門負責人表示，央行在二級市場開展國債買賣，可以作爲一種流動性管理方式和貨幣政策工具儲備。這是央行首次對買賣國債作出回應。

該負責人指出，中央金融工作會議提出，“要充實貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣”，我國國債市場規模已居全球第三，流動性明顯提高，這爲央行在二級市場開展國債現券買賣操作提供了可能。

“一些發達經濟體央行在常規貨幣政策工具用盡情況下，被迫大規模單向買入國債來實現貨幣政策目標，而我國堅持實施正常的貨幣政策，人民銀行買賣國債與這些央行的量化寬鬆（QE）操作是截然不同的。”上述負責人在接受《金融時報》採訪時說。

分析人士指出，實施QE通常有兩個觸發條件，一是實際經濟增長率逼近零，二是政策利率逼近零。目前中國經濟增長保持中高速發展，一季度實際GDP同比增長5.3%；政策利率距離零還很遠，比如，7天逆回購操作利率目前在1.8%。

他們表示，和其他央行貨幣政策工具（逆回購、MLF）一樣，本質上，買賣國債只是一種央行資產負債表的工具，現階段而言，人民銀行更傾向於通過結構性工具來精準滴灌。2023年，央行資產負債表擴張了4萬億元，其中以中期借貸便利操作（MLF）與結構性工具爲代表的“對其他存款性公司債權”科目起到了主要貢獻。 

但長期來看，分析人士表示，國債將在貨幣政策工具中發揮越來越多的作用，如債券利率與信貸利率聯動等。另外，隨着降準空間一再壓縮，未來購買國債也可以成爲調節貨幣供應的潛在手段。

《中國人民銀行法》第四章第二十九條規定，人民銀行不得直接認購、報銷國債和其他政府債券，即禁止央行在一級市場中購買國債。不過，人民銀行在二級市場上參與國債交易是央行貨幣政策工具的一部分。《人民銀行法》第四章第二十三條列示了人民銀行爲執行貨幣政策可以運用的六種貨幣政策工具，其中就有“在公開市場上買賣國債、其他政府債券和金融債券及外匯”。

2000年前後，人民銀行曾多次開展現券買賣操作，現券買賣的對象包括國債、國開行債券和進出口行債券。但2003年後，央行基本就暫停了現券交易，除了買斷式購入特別國債外。原因是2003年開始，隨着貿易順差的擴大和外匯佔款的大幅增長，銀行體系流動性氾濫，貨幣政策以回籠和對沖流動性爲主，主要工具是發行央票和正回購操作。

2014年以後，面對銀行體系流動性短缺，央行沒有重啓現券交易，而是創新了各類基於國債等抵押品的數量投放工具如MLF，以及通過降準、逆回購來進行流動性投放。

不少專家指出，央行公開市場操作可以配合財政進行赤字融資，但國債發行規模要相對足夠大，同時發行節奏要相對穩定，纔能有效實現政策傳導，也能避免市場利率大幅波動。

此外，近段時間以來，長期國債收益率持續下行，其中30年期國債收益率降至2.5%以下。中國人民銀行在一季度貨幣政策委員會例會新聞稿中提到“在經濟回升過程中，也要關注長期收益率的變化”。

上述央行負責人在接受《金融時報》採訪時表示，長期國債收益率總體會運行在與長期經濟增長預期相匹配的合理區間內。一方面，我國實際經濟增速未來較長時期仍將保持合理水平，近一年來回升向好的趨勢在不斷鞏固。另外，一些機構投資者也認爲，未來通脹有望從低位溫和回升，長期國債收益率作爲名義利率，本身會隨着通脹水平回升而提高。這兩方面對長期債券收益率都會形成支撐。