格隆匯7月24日丨民生證券23日研報指出，新國都(300130.SZ)盈利能力顯著提升，毛利率維持較高水平。2023年上半年，國民經濟呈現持續恢復態勢，公司全資子公司嘉聯支付有限公司持續深耕市場渠道，從業務管理制度完善、審覈流程優化和應急管理機制三方面加強精細化管理，不斷提升商戶服務水平，積極拓展權益、消費券等增值服務，支付服務業務毛利率水平同比明顯提升。在收單費率方面，國內市場較國外市場低，公司收單業務未來提升潛力巨大。

硬件出海成爲新增長點。海外市場移動支付快速發展，給電子支付硬件出海帶來良好機遇，公司積極部署數字化服務、電子支付產品等領域。海外POS需求旺盛，市場空間廣闊，公司現已初步完成新一代POS機及“硬錢包”等產品，並配合應用場景落地。

該行預計公司23-25年歸母淨利潤分別7.01、9.41、12.08億元，同比增速分別爲1466%/34%/28%，當前市值對應23/24/25年PE爲18/13/10倍。考慮到整個收單行業在2023年有望迎來顯著回暖，線下收單費率提升，公司海外支付硬件業務的持續高增，且整體國民經濟呈恢復態勢，海外市場移動支付快速發展，公司有望充分受益，維持“推薦”評級。