記者 張韻 

近日，錦浪科技、海思科等多家上市公司限售股票流通上市，部分基金參與定增的最新盈虧情況浮出水面。數據顯示，8月以來，多隻個股解禁此前定增發行股份，參與不同公司定增的基金機構盈利情況分化顯著，首尾相差約60個百分點。

多家上市公司定增股份解禁

近日，錦浪科技、海思科等多家上市公司限購股份流通上市，揭露了部分基金參與定增的最新盈虧情況。

錦浪科技日前發佈的公告顯示，錦浪科技定增發行對象爲14家機構。瑞銀集團、高盛國際爲前兩大持股人，另有多隻公募基金參與定增。8月10日，錦浪科技以86.03元/股開盤，剔除限售期間每股分紅0.4元，仍較發行價150元/股下跌約42.38%，接近腰斬。也就是說，倘若以解禁後首日開盤價賣出，瑞銀集團、高盛國際等機構持有定增股份6個月後大幅虧損。

海思科定增對象則僅有5家機構。富國基金爲第一大持股機構，持有2725萬股，定增成本5.45億元。8月10日，海思科開盤20.08元/股，限售期間無分紅，較發行價20元/股略有上漲。倘若富國基金以解禁後首日開盤價賣出，其持有定增股份6個月後盈利0.4%。 

數據顯示，8月以來，已有國機汽車、派能科技等多家上市公司定增發行股份宣佈解禁，一批基金參與定增後的盈虧情況浮出水面，參與不同上市公司定增的基金之間收益差距頗爲懸殊。

以定增盈利率最高的國機汽車爲例，該公司於8月1日解禁定增股份，流通上市首日開盤價爲每股8.72元，較發行價上漲約20%，疊加限售期分紅，假如以解禁首日開盤價賣出，財通基金作爲參與定增的第一大公募基金公司，持倉6個月盈利超過20%。與浮虧超40%的錦浪科技定增相比，參與兩家公司定增的產品盈利差距約60個百分點。

多重因素影響定增收益

面對顯著的盈利差距，投資者不禁發問，定增究竟是“吞金獸”還是“蓄水池”？

據悉，定增主要是指上市公司通過特定的方式向特定的投資者發行股票，募集資金用於特定的目的。對於基金參與上市公司定增，業內人士通常認爲，其可以通過犧牲短期流動性購買到打折股票，頗有吸引力，參與定增也一度被認爲是可以大概率盈利的事情。

“公司拿錢去發展，定增長期來說大多數都是賺錢的，加上以低於市價的成本買入，這就更加提高了盈利的概率和空間。”某公募基金經理在接受中國證券報記者採訪時表示。

那緣何有定增化身“吞金獸”，令投入資金短短6個月接近腰斬？上述人士表示，大概率事件並不意味着是規律，不排除有收益不及預期的個案。例如，當上市公司所處板塊整體下跌時，受到板塊拖累，個股也難免會出現持續下跌的局面。此時需要對公司價值進行深度判斷，假如未發生利空變化，可適當加倉攤薄成本。他認爲，想要從定增中盈利，最重要的還是要研究定增項目的質量和投資的預期回報率；此外，公司定增的時點也很重要，在低位的定增更能盈利。

另一公募基金經理在接受採訪時也表示，定增變成“吞金獸”很大程度上是由市場環境導致的。是否參與定增主要還是看公司長期業務發展情況。一般在市場環境差的時候，基金參與上市公司定增的盈利概率更大。

許多公司在宣佈定增後股價一路下行，這一問題受到不少股民的詬病。爲何一定增就下跌？

某公募基金經理認爲，定增與下跌並沒有必然聯繫。爲何出現這一現象，或許與定增時市場預期過高有關。一般來說，上市公司會選擇在市場對其預期較高時推出定增，這樣能獲得更多機構青睞，加上公司爲定增會推出系列路演，這都容易助推市場情緒，吸引資金進入。而一旦後續市場冷靜下來，發現項目並不如預期般好時，股價可能會下跌。

南方基金在接受記者採訪時認爲，定增後出現股價下跌可以從短期、長期兩個方面解釋。短期，上市公司往往會在景氣度較高時發起定增，而定增公告發布後，市場對於利好出盡的擔憂可能隨之而來；同時，折價的定增發行價也會對市場其他投資者的價格錨產生影響。從中長期來看，A股定增企業多數聚集於製造業，而對於製造業企業來說，其往往會在行業供小於求時有擴產意願進行增發募資，但在募資擴產落地後，新增產能大量進入市場，可能行業供需格局已發生逆轉，企業盈利能力轉而降低，導致股價反應低迷。

基金參與定增熱情不減

Choice數據顯示，以定增股份上市日爲統計口徑，截至8月13日，今年以來A股上市公司定增發行募資總額超過4000億元，較去年同期增逾25%。定增募集資金數量進一步提高，爲上市公司專項項目發展注入活水。

從基金公司參與上市公司定增情況來看，熱情似乎有所升溫。根據Choice統計，截至8月13日，今年以來基金管理公司（含私募）參與上市公司定增項目總規模約爲701.5億元，較去年同期增加約13.2%。

近日，更有多家基金公司陸續發佈參與上市公司定增的最新公告。8月10日，華夏基金、興證全球基金、匯添富基金等多家大型公募基金公司發佈基金參與定增情況，華夏基金、興證全球基金均參與普利特定增，分別獲配金額4700萬元、4500萬元；匯添富基金參與芯碁微裝定增，獲配金額爲6000萬元。

從今年以來參與定增的基金管理公司來看，參與機構數量較去年同期增超10家。諾德基金取代財通基金成爲定增規模第一大機構，年內參與定增總金額超過180億元，較去年同期增超1.1倍；財通基金位居第二，參與定增總金額約175.6億元，亦較去年同期有所增加。