機構指出，自主可控、更新週期及製造業週期三因素形成共振。機牀作爲工業母機，中高端整機和零部件亟待實現自主可控，加快智造升級將推動國產品牌進口替代。機牀行業的自主可控、更新週期、製造業週期三因素共振，行業或將迎來新一輪快速發展期。

核心邏輯

1、機牀是裝備製造業的基礎設施，是現代工業發展的重要基石，故也被稱爲“工業母機”。車、銑、鑽、鏜、刨、磨等都是是基本的金屬機械加工方式，每種加工方式由相應的機牀進行加工。隨着國內機牀產業結構的轉變，國產機牀與海外機牀的性能差距也在快速縮短，疊加國產機牀明顯的性價比優勢，國產機牀已經逐步開始替代海外機牀。由於數控機牀具備高柔性、高精度、高可靠度等諸多優勢，能夠有效提升製造業的效率和良率，其將成爲未來關鍵趨勢。

2、自主可控、更新週期及製造業週期三因素形成共振。2020年以來金屬切削機牀產量呈現底部回升態勢，一方面得益於疫情後我國出口需求拉動並推動製造業迅速復甦，另一方面與機牀更新週期形成共振。2022年我國金屬切削機牀產量57.2萬臺，僅爲前期2011年86萬臺高點的66%。此外，從製造業固定資產投資看，疫情擾動消除推動經濟形勢向好疊加工業產成品庫存處於階段性低點，2023年或將成爲製造業新一輪景氣週期起點。機牀作爲工業母機，中高端整機和零部件亟待實現自主可控。機牀行業的自主可控、更新週期、製造業週期三因素共振，行業或將迎來新一輪快速發展期。

3、中高端機牀需求上行，市場空間向2000億邁進。隨着我國工業結構的優化升級，我國正在經歷從高速發展向高質量發展的重要階段，對作爲工業母機的機牀的加工精度、效率、穩定性等精細化指標要求逐漸提升，中高端產品的需求日益增加。機牀市場的結構升級將向自動化成套、客戶定製化和普遍的換檔升級方向發展，產品由普通機牀向數控機牀、由低檔數控機牀向中高檔數控機牀升級。此外，伴隨着自主品牌新能源汽車的崛起，汽車零部件自主化率提升將顯著拉動國產中高端機牀的需求。在航空航天領域亟需的高端五軸聯動機牀進口持續受限，或將進一步推動關鍵技術自主化步伐。

4、更新週期疊加新增需求，機牀行業持續高景氣度。數控機牀的更新週期約爲10年，中國機牀消費的上一輪高峯期爲2010-2014年，以10年爲更新週期計算，中國機牀消費已在2020年前後進入更新替換週期，2021年中國機牀消費約1704億人民幣，同比大幅增長22.6%。從工業庫存週期來看，我國或將於2023年下半年進入主動補庫存階段，將拉動機牀等生產設備投資增長。此外，新能源汽車、風電等新興行業的發展壯大，將持續帶動數控機牀的新增需求，據我們測算，僅一體化壓鑄工藝即可帶來機牀年均新增需求22.4億元。因此，在更新與新增需求共振下，未來3年機牀行業仍將保持較高景氣度。

5、數控系統是數控機牀的關鍵靈魂，同時也是最爲典型的運動控制系統，將迎來持續增長週期。數控機牀，就是在普通機牀的基礎上，經過不斷的研發與升級，從而使得精度和效率都大幅提升的自動化機牀設備。數控機牀的上游零部件主要分成數控系統、傳動系統和其他核心功能部件，數控系統是數控機牀的“大腦”，其他部件相當於數控機牀的“軀幹”，中國大陸數控機牀市場規模有望快速增長。數控機牀中，除運動系統外，如考慮驅動系統和位移監測裝置，我們測算得廣義的數控系統成本佔比接近40%。數控系統是典型的運動控制系統，也分爲開環、半閉環和閉環三類，半開環數控系統應用最爲廣泛。數控機牀廠商目前多采用外購數控系統的模式，MIR統計2022年中國大陸數控系統市場規模超過百億元人民幣，在自動化率長期提升及通用板塊復甦的背景下有望迎來新一輪增長週期。

利好個股

華創證券指出，機牀行業自主可控、更新週期及製造業週期三因素形成共振，行業或將迎來新一輪快速發展期。給予機牀行業“推薦”評級。建議重點關注：海天精工、紐威數控、科德數控、創世紀、國盛智科等。

東吳證券投資建議：1）機牀整機環節：推薦海天精工、紐威數控、科德數控、國盛智科、創世紀；建議關注豪邁科技、浙海德曼、瀋陽機牀、日發精機、亞威股份等。2）機牀零部件環節：推薦華中數控、秦川機牀、恆立液壓、綠的諧波。建議關注貝斯特、奧普光電、昊志機電等。

本文內容精選自以下研報：

華創證券《機械行業深度研究報告：三因素共振，工業母機迎國產化大機遇》

中信證券《數控系統行業專題：工業母機之魂，自主可控之基》

中郵證券《機牀行業系列專題（一）：工業母機，快步突圍》

東吳證券《機械設備行業跟蹤週報：推薦政策支持的工業母機；建議關注估值底部區間的半導體設備》

西南證券《機牀行業專題報告：工業母機國之重器，國產替代勢在必行》

（文章來源：證券時報網）