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9月末，广义货币（M2）余额同比增长10.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和1.8个百分点。9月信贷投放景气度较高，信贷派生效应仍强，社融具有韧性，对M2数据有所支撑；但政府债发行加速也在一定程度上拖累M2，叠加去年基数相对偏高，M2增速较前值继续回落。

9月人民币贷款增加2.31万亿元，环比大幅增加9500亿元，在去年高基数基础上，同比少增1764亿元，但仍居历史同期高位。宽信用政策延续、市场主体融资需求修复，叠加季末效应下，9月信贷投放延续转暖态势，维持较高景气度。前三季度，人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元，今年以来金融对实体经济的支持力度进一步增强，支持经济稳步回升。

分部门看，对公贷款投放力度不减，零售贷款明显改善，票据冲量力度减弱，信贷结构持续优化。9月企（事）业单位贷款增加1.68万亿元，环比增加7346亿元，同比少增2339亿元，依然为信贷投放的主力。其中，短期贷款增加5686亿元，中长期贷款增加1.25万亿元，分别环比增加6087、6100亿元，同比分别小幅少增881、944亿元。一方面，9月官方制造业PMI连续第4个月回升，并上修至荣枯线上方，供需指数延续扩张态势，实体企业融资需求进一步修复。另一方面，“稳增长”基调下对公贷款维持较强投放力度。8月以来货币、财政、房地产等一揽子政策集中发力，9月降准再次落地，释放中长期资金、提振市场信心，带动企业融资需求和信贷投放改善。中小微企业、绿色发展、科技创新、制造业、基础设施建设等领域支持力度仍强。但考虑到去年同期政策性开发性金融工具加码落地推升对公贷款基数，同比小幅缩量。

9月住户贷款增加8585亿元，环比增加4663亿元，同比增加2082亿元，零售贷款明显改善，居民中长端表现尤为亮眼。其中，短期贷款增加3215亿元，中长期贷款增加5470亿元，分别同比增加177、2014亿元。9月，各地不断出台促消费政策、组织开展促消费活动，加之中秋国庆“双节”因素拉动，居民消费呈现较高活力。数据显示，假期国内旅游出游人次和旅游收入分别恢复至2019年同期的104%和102%，国庆假期前七天粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增幅均在10%以上，显示居民消费意愿和消费能力都在恢复，对信用卡、消费短贷投放形成助力。中长贷方面，伴随前期一系列稳地产政策落地，9月房地产销售环比回暖，个人住房贷款明显回升，叠加商业银行于9月25日起集中批量下调存量房贷利率，也带动居民按揭早偿行为降温，共同对居民中长贷形成支撑。央行统计显示，9月25日到10月1日实施的首周有98.5%符合条件的首套房贷利率完成下调，合计21.7万亿元，调整后的加权平均利率为4.27%，平均降幅0.73个百分点。

9月票据融资减少1500亿元，环比和同比分别多减4972、673亿元，信贷投放延续转暖下，机构收票需求降温。进入9月，1M票据转贴利率持续上行，月末冲高至3.05%点位，触及2020年以来同期峰值水平，月均中枢1.90%，较8月大幅上行122bp，也反映出在季末信贷投放景气度走高情况下，金融机构无需通过做大票据贴现规模来进行冲量。

9月新增社融4.12万亿元，比上年同期多5638亿元，增速持平于9%，政府债供给放量和表内信贷复苏仍为新增社融主力。结构上，9月仍为年内政府债供给高峰时段，国债供给显著放量，专项债发行也进入冲刺阶段，当月政府债券净融资9949亿元，同比明显多增4416亿元，为社融同比多增的主要推动力。同时，9月资金面收紧，资金和债券市场利率出现一定幅度上行，部分企业取消或延后信用类债券发行，转至表内渠道融资，“债贷跷跷板”效应下，表内人民币贷款维持在2.54万亿元的高位，企业债融资环比缩减2036亿元，但同比仍多增317亿元。此外，在去年高基数下，9月委托贷款延续同比少增1300亿元；表内票据少增下，未贴现银行承兑汇票同比大幅多增2264亿元，对社融同比贡献增强。

从金融数据可以看出，在经济回稳向好、政策组合拳效果不断显现、金融支持稳固有力下，金融数据总体不错。9月信贷投放维持较高景气度，居民端改善明显、企业端力度不减，信贷结构持续优化，社融维持高位，宽信用进程加速。年内，稳增长政策效应仍有延续，降准还有空间，财政支出力度预计进一步加大，并加快推动各项政策生效。逆周期调节基调下，普惠、绿色、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度仍将加大，继续支持房地产市场调整优化。政策筑底和经济蓄力，将驱动后续信用稳定扩张和信贷结构优化，四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳，进一步稳固经济回升的动能。