來源：Mysteel電解銅價格

一、節後歸來首個交易周市場成交明顯回升

從調研結果來看，下游不少銅加工企業的訂單量都有較大的回升，電解銅消費有明顯的好轉，加之近期精廢價差收窄，再生銅杆優勢下滑，下游銅加工企業逢低採購電解銅，江西等其他區域加工企業因廢銅緊張也有向華南區域採購電解銅。多數的銅企業反饋市場上的電解銅現貨緊張，節後歸來首個交易周成交情況有較爲明顯的分化，從時間來看，周內成交訂單多集中在前半周，隨着時間推移，交割換月臨近，下半周下游企業買貨意願持續減弱；從消費來看，目前華南市場多數銅杆企業廠內現貨不多，故而在本週出現一定的訂單集中下單的情況。

二、節後歸來首個交易周升水持續走強

節後歸來華南市場電解銅現貨升水上漲明顯，截至週五，與華東的升水價差170元/噸；銅價持續走低刺激下游拿貨較爲積極，據Mysteel銅團隊調研，國慶期間華南市場部分下游企業有點外盤的訂單，疊加國慶下游企業多數放假停產，因此節後歸來華南市場主要下游企業的訂單量大幅增加，因此本週電解銅的採購量都在幾千噸左右，逢低入市積極採購，造成市場貨源緊張；加之貿易商挺價意願較強，惜貨出售，因此周內升水不斷走強。

數據來源：Mysteel

三、假期累庫有限 節後歸來現貨庫存去庫明顯

目前市場的庫存仍處於全年低位，假期期間累庫有限，截至2023年10月9日較節前僅增加1.25萬噸，節後歸來首個交易周華南市場電解銅現貨去庫明顯，出庫量劇增。主因下游逢低補庫較多，市場消費尚可；其他區域冶煉廠貨源集中發往華東等區域；雖然進口窗口維持打開，但抵港貨源也多從華東地區流入國內，華南進口增量不多；到貨少，出庫量增加是庫存減少的主要原因。

數據來源：Mysteel

數據來源：Mysteel

四、總結預測

節後歸來首個交易周華南市場電解銅的成交主要集中在前半周，週四週五的成交量有所下滑，甚至庫存出現了少量累庫的情況；升水持續上漲，但隨着月差BACK 結構的收窄，市場交易熱度回落，升水上方空間有限；加之10月精銅杆企業產出有下降預期，部分銅企業表示對10月銅消費暫時沒有較爲樂觀的預期；因此10月整體消費並不樂觀，疊加國慶節前及節後存在一定的10月消費前置的情況，預計後續華南市場“銀十”的消費需求難有突破性表現。