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一、基本面分析

觀點總結：供給端產能持續擴大，需求端無明顯驅動，庫存持續累積。基本面整體偏弱，但是考慮目前基差過高，包括還有檢修計劃仍會給盤面帶來一定支撐。整體分析，長期來看震盪偏弱思路不改，短期內或有反彈。

消息面：金泰投產、企業檢修

陝西金泰即將投放60萬噸產能，氯鹼企業檢修計劃明顯增加，且時間較爲集中；巨化股份回覆互動平臺提問，公司有56萬噸離子膜法燒鹼裝置，相比19年增加10萬噸。綜合來看，消息面驅動不足，燒鹼趨勢難改。

現貨端：基差支撐期價

據隆衆資訊10月17日最新消息，32%液鹼市場主流價格爲910-970元/噸，50%液鹼市場主流價格1600-1610元/噸。32%離子膜法市場主流價格960元/噸。折百價格在2843.75-3220元/噸範圍內。與期貨相比，燒鹼現貨市場價格過高，如此大的價差對期貨價格有一定的支撐作用。

供給端：

①產能：產能高位，壓力明顯

據國家統計局8月31日最新消息，國內燒鹼月度產量爲339.5萬噸，同比增長5.6%；環比增長3.1%。供給端產能持續增加維持高位，期價向下壓力不改。

②開工率：開工率高位、向下驅動期價

據隆衆石化網10月13日最新消息，國內燒鹼周度開工率83.2%，同比增長0.92%，環比減少2.12%，最新開工率略有回落但仍維持高位，高位開工率驅動期價向下。

③檢修：驅動不足

據隆衆石化網10月13日最新消息，國內周度檢修損失產量預估15.01萬噸，同比增長36.21%，環比增長12.69%。多家生產企業進入秋檢，短期支撐現貨市場。但同時，10月也有大型產能投產預期，或對沖部分檢修影響。

需求端：需求有限

①需求端提升空間受限，部分氯鹼企業仍存在挺價意向

庫存端：庫存累積全國20萬噸及以上液鹼樣本企業庫存爲39.88萬噸，環比大幅增加23.5%。作爲主產區的華北、華中、華東區域液鹼庫存增加明顯，華南、東北、西南區域則保持低庫存狀態。其中，山東區域液鹼庫存環比增加30.7%，企業庫存出現累積。

二、技術分析

燒鹼日線維持震盪下行結構，基本面偏弱帶動燒鹼行情持續走弱，不過期現差價對期價有一定支撐，目前處於斐波那契週期關鍵變盤位置，短期或有向上反彈。從小時結構觀察，60日均線2750處有一定壓力。整體來看，震盪偏弱思路不改，短期或有反彈。

資料來源：同花順期貨通，東證期貨

劉玉龍

期貨從業資格證號：F3053353

投資諮詢資格證號：Z0014573

內容來源：東證期貨移動金融事業總部