1）10月20日，氫氧化鋰報價16.04萬元/噸，較上週下降0.30%；碳酸鋰報價17.90萬元/噸，較上週持平。

2）終端：10月1-15日，乘用車市場批售70.5萬輛，同/環比+8%/-11%，累計1852.1萬輛，同比+7%;電車批售29.1萬輛，滲透率41.3%，同/環比-10%/-2%，累計619.9萬輛，同比+33%。

終端：日本9月產-銷-價分析：市場依舊旺盛，電車仍處起步。10月18日，日本市場各項數據基本披露完畢：日本9月銷售43.7萬輛，同比+11%，環比+28%；累計360.5萬，同比+16%；9月季度末衝量，銷量符合歷史規律。其中電車1.37萬，同比+51%，環比+58%，歷史新高；1-9月累計10.66萬，同比+59%，滲透率3%。日本市場22年受疫情、缺芯、海運受阻等多重影響，產銷嚴重下滑，基數較低。23年形勢好轉後表現強勢復甦，整體符合市場預期。市場格局上，仍牢牢由本土車企佔據，受日系車企轉型緩慢影響，電車滲透率處於低位，仍處起步期。

新車型：1）星紀元ES開啓盲訂。10月16日，奇瑞召開科技DAY，星紀元ES開啓盲訂，新車定位中大型純電轎跑，車身4,945/1,978/1,489mm，軸距3,000mm。提供單雙電機、4種續航版本車型，零百加速3秒級。盲訂價格26-36萬元，將於年內上市。星途星紀元ES是奇瑞新能源化起點，後續星途系列還將發佈星紀元ET、瑤光CD-M、攬月REEV等車型。此外奇瑞旗下風雲系列、子品牌icar及智界系列將帶來多款重磅新車，助力公司衝擊中高端電動市場。

2）理想MEGA官圖發佈，打造50萬MPV天花板。10月17日，理想在官網上發佈純電MPV理想MEGA的官方外觀圖。

新車基於理想純電平臺打造，配備800V高壓快充及4C麒麟電池，實現快速補能解決續航通電。我們預計新車售價50萬以上，12月正式發佈，24年2月上市交付。理想出色的產品塑造能力和精確的產品定義是新車最大的競爭優勢，市場關注度較高，家用屬性加持下有望表現強勢。

商用車：9月商用車銷量同環比“雙增”，前三季度同比漲34%回暖明顯。1）9月，商用車生產35.4萬輛，同比+34.6%，環比+17.9%，1-9月生產290.7萬輛，同比+19.8%。2）9月全國商用車銷售37.1萬輛，同比+33.2%，環比+19.8%，。

1-9月累計銷售293.9萬輛，同比+18.3%。持續保持弱復甦態勢，符合預期。3）9月商用車出口6.3萬輛，環比+6.6%，同比+24%。1-9月出口54.9萬輛，同比+30.2%。商用車出口依舊錶現強勢，維持22年勢頭。

投資建議：持續推薦低成本&創新龍頭和國產替代兩大方向。（1）全球看，擁有強成本優勢的龍頭是寧德時代、恩捷股份、天賜材料等；擁有行業創新引領能力的是特斯拉和寧德時代。從空間和兌現度看，優先關注機器人、複合集流體這兩個空間最大、重塑性最強的賽道。看好特斯拉引領板塊“機器人含量”的提升，核心標的是跟特斯拉研發協同的供應商：三花智控和拓普集團等，除了核心賽道，邊際上關注精密齒輪賽道的估值重塑機會。

另外，作爲全球電車創新龍頭，隨着新車型和新產能落地，我們預計4Q23-1Q24，特斯拉產業鏈有望迎來貝塔性爆發行情（新泉、東山、拓普、三花）。複合集流體關注設備+製造環節佈局較好的標的，我們認爲今年年底到明年上半年，行業將迎來全面爆發，推薦製造端：璞泰來、寶明科技、英聯股份、勝利精密等、設備端：道森股份，驕成超聲，東威科技，建議關注三孚新科。

（2）國產替代：這輪被錯殺的方向。“降本和年降是國產替代的催化劑而不是風險”。從國產替代空間看，關注安全件（主動（伯特利）和被動（松原股份））、座椅（繼峯股份等）、執行器件（恆帥股份等）等方向。

比亞迪、特斯拉、寧德時代等發佈業績/預告、星紀元ES開啓盲訂、理想MEGA官圖發佈、商用車9月數據發佈等。

詳見後頁正文。

電動車補貼政策不及預期；汽車與電動車銷量不及預期。