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道明證券(TD Securities)高級策略師丹尼爾·加利(Daniel Ghali)展望，2024年上半年，投資者可能會看見黃金交易創下歷史新高，金價將上破2100美元。他認爲，市場嚴重低估了經濟前景，警告美國可能會陷入衰退。

“我們預計金價將上漲至每盎司2100美元，這是按季度平均計算的。因此，從更具戰術性的角度來看，這可能會大大超出預期。實際上，我們在這裏看到的是所有宏觀經濟情景的嚴重低估，”丹尼爾分析稱。

他實際上預計美國將在明年上半年陷入衰退，並解釋說：“市場開始看到數據中出現裂縫，投資者在黃金市場上的倉位嚴重不足。在股票與債券的相關性異常高的時期，這一點尤其值得注意，人們傾向於關注的傳統投資組合多元化工具已不再有效。因此，大宗商品是可以考慮解決這問題的一個角度。”

丹尼爾進一步指出，美國第三季國內生產總值(GDP)報告非常出色。“我認爲，憑直覺，市場參與者已經看到了過去幾季出現的趨勢增長，並開始預測這一趨勢。但現實情況是，GDP報告的質量實際上相當差，我們認爲美國數據已經達到峯值。”

展望未來，他預計增長前景將從第四季開始顯着惡化，但會持續到明年上半年。他認爲市場已經對美聯儲提供保險性降息的想法感到滿意，但隨着經濟衰退前景的確定，這種情況也必須進一步確定，稱美聯儲的降息幅度將遠遠超出市場目前的預期。

美聯儲主席鮑威爾已經表示，聯邦公開市場委員會(FOMC)實際上對實際觀察聯邦基金利率的想法感到滿意。因此，如果美聯儲實際上只是保持名義利率不變，並且通貨膨脹率在明年上半年下降，那麼實際上預計實際聯邦基金利率將顯着上升。

“這實際上是美聯儲在這段時間內大幅收緊貨幣政策，但在經濟增長已經惡化、通脹實際上每個月都越來越接近目標的情況下，這不一定是必要的。所以降保的想法已經傳達了。但如果確實像我們預期的那樣出現經濟衰退，我們認爲市場將會消化一個大幅加深的降息週期，”他繼續補充說。

他提到，央行行長們傾向於關注收到的數據。因此，從本質上來說，在增長前景方面，他們將落後於曲線。他們需要在削減之前看到數據的實際疲軟。其結果是，市場將在這些時刻之間看到經濟惡化將會加速，這可能需要更積極的削減。

“黃金市場的有趣之處在於，我們看到的利率上漲往往對金價非常不利，但當前的金價實際上仍在徘徊。如果縮小範圍，它們仍然徘徊在歷史高點附近，”他提到金價時表示。

因此，他認爲這種關係的惡化實際上表明央行的需求非常大，這種需求扭曲了這種關係，因爲主要是投資者傾向於關注利率，並滲透到流向黃金的資本。

“多國中央銀行，都在尋求將黃金添加到他們的外匯儲備中。因此，回到這裏的背景是，如果央行需求保持一如既往的堅挺或總體強勁，並且投資者需求因較低的利率前景而啓動，那麼黃金的前景往往相當樂觀，”他展望稱。

油價一直承受着巨大的壓力，但丹尼爾預計明年它們將在價格上漲的情況下，基本保持區間波動。“我們預測油價將超過每桶90美元，這裏是供給方的故事，與我們去年經歷的供應結構性限制相反，今年是石油市場精心緊縮的故事。”

他指出，這與石油輸出國組織及其盟友的激進減產協議、沙特阿拉伯和俄羅斯自願承諾進一步削減供應有關。“我們預計這種情況至少將在明年上半年持續下去，他們現在陷入這樣的困境，由於油價承壓，如果他們按計劃在年初放棄協議，油價將大幅惡化，這將對近六個月以來持續的努力產生反作用。”

“因此，他們陷入了需要保持供應緊張的境地。鑑於西方對新供應的投資已經減少，他們現在也正在接受搖擺生產者的角色。反過來，它們現在在全球閒置產能中佔據主導地位。”