“我的劍傳給能揮舞他的人”。

距離百歲生日僅剩一個月，全球投資大師查理·芒格就離開了人世。

當地時間11月28日，伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）公司發佈消息稱，公司副主席查理·芒格在加州一間醫院安詳離世。

第一時間，對於自己60年的商業夥伴和得力助手，巴菲特在一份聲明中表示：“如果沒有查理·芒格的靈感、智慧和參與，伯克希爾·哈撒韋就不可能發展到現在的地位。”

芒格不是“投資家”。

讓我們假設市場是不息的河，底層流動着具體且世俗的實體，比如慾望、數字，而頂層則有映照太陽的粼粼波光，比如哲學、思想。芒格出身氣象學家和律師，他不提供架空的商業哲學，他的思想與個體生命相關，是森嚴的資本土壤上偶然長出的個人主義，是一筆踐行而來的公共財富。

所以，芒格的人生，他的貢獻，他留下的思想財富、數字財富，並不侷限於投資家這個身份，“芒格”是過去一個世紀不可抹去的符號，而他是定義“芒格”的那個人。

芒格的傳奇

1924年1月1日，芒格出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈市，成長於一個較爲富裕且受人尊敬的家庭，父親是一名律師、作家和社會活動家。

受到父親的薰陶和鼓勵，芒格從小就熱愛閱讀和思考，並展現出了超乎尋常的聰明才智和好奇心。他喜歡文史哲，也對自然科學感興趣，他從工程、物理再到醫藥領域，涉獵廣泛。

“我這輩子遇到的來自各行各業的聰明人沒有不是每天堅持閱讀的。沒有，一個都沒有。我的孩子們都笑話我，他們覺得我是一本長了兩條腿的書。”芒格如此表示。

19歲，芒格在密歇根州立大學上學期間迎來了第二次世界大戰的爆發，他應徵入伍成爲一名陸軍軍官，並在戰爭中磨鍊了意志和麪對困難的能力。

退役後，22歲的芒格進入哈佛大學法學院就讀，並以優異的成績畢業後直接進入加州法院當了一名律師。三年後，他又成立一家小型建築公司，並賺到了人生中的第一桶金——140萬美元。

他一生經歷過兩段婚姻。第一段婚姻在八年的爭吵與痛苦中結束，他與第一任妻子生下的兒子也因身患白血病不幸夭折。鉅額的醫療費用和失去親人的巨大痛苦，曾一度折磨過他。

在遇到巴菲特之前，芒格的人生還未大放異彩。他出生富足、天資聰穎、性格堅毅，但也經受過許多的不幸與考驗，就如其兒子小查爾斯說：“他就是能夠義無反顧地擺脫了這些悲劇的困擾。”

儘管巴菲特以“股神”稱號站在舞臺的中央，但作爲巴菲特的黃金搭檔，查理·芒格貢獻的智慧、價值和貢獻不容低估。因此他也被世人冠以“幕後智囊”和“最後的祕密武器”的稱謂。

最佳投資搭檔

芒格與巴菲特的傳奇故事，始於1959年。

當芒格回到家鄉參加一場晚宴時，剛好巴菲特也是其中一位嘉賓。巧合的是，由於芒格小時候曾在巴菲特祖父的雜貨店打工，雙方此前便已熟知對方的姓名，並共進了晚餐。

當時，兩人都覺得對方是自己見過最聰明的人。1977年，巴菲特在接受採訪時曾回憶：“我們的想法如此相似，簡直令人毛骨悚然。”

在正式相識後，兩人時不時便通過電話交流，並分享各自對投資和商業的看法。雖然巴菲特那時正在打理一傢俬人投資公司，但一見如故的兩人還沒有合夥做生意的打算。

直到美國股市陷入狂熱，芒格的公司業績經歷了過山車般的起伏，在清算了自己的合夥公司後，他於1975年將資金投入到了巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司，並在3年後擔任這家公司的副主席。

不過早在1972年，芒格便說服巴菲特同意伯克希爾·哈撒韋以2500萬美元收購See's Candies，儘管這家加州糖果製造商的年稅前收入只有約400萬美元。自那以後，該公司爲伯克希爾·哈撒韋創造了超過20億美元的銷售額。

在兩人長期共事中，巴菲特稱讚芒格擴大了他的投資策略，從以低價青睞陷入困境的公司以期盈利，轉向專注於質量更高但定價過低的公司。

在他們的管理下，伯克希爾·哈撒韋公司從一家瀕臨倒閉的紡織廠轉變成如今的投資界巨頭。資料顯示，從1965年到2021年，這家公司的平均年漲幅高達20.1%，幾乎是標準普爾500指數漲幅的兩倍。目前，該公司市值超過7800億美元。

這也讓巴菲特和芒格收穫了巨大的財富。據福布斯數據顯示，截至2023年11月28日，查理·芒格的身家爲26億美元。另有資料顯示，巴菲特的身家已經超過1000億美元。

值得一提的是，他也是一名慈善家，並已向包括密歇根大學、斯坦福大學和哈佛法學院在內的教育機構捐贈了數億美元。

芒格之道

芒格的人生經歷和投資哲學對於我們如何理解和處理金融市場的複雜性，以及如何將財富用於社會公益等方面都具有深刻的啓示意義。

雖然芒格離開了我們，但這位多產的作家和投資者在過去幾十年裏寫在紙上或在伯克希爾·哈撒韋公司年會上提出的大量財經建議和日常生活智慧將流傳下去。

以下是他關於投資及如何充分利用生活的10句名言：

1. 我們不籤讓自己偷懶的合同，免得自己走向墮落。

2. 玩好投資這個遊戲，關鍵在於少數幾次機會，你確實能看出來，這個機會比其他一般的機會都好，而且你很清楚，自己比別人知道的更多。

3. 一個投資者，追求超一流的業績，卻大量分散投資，簡直是緣木求魚，行不通，是不可能的任務。一次又一次重複不可能的任務，有意思嗎？我覺得會很痛苦。誰願意承受這樣的折磨？這是一條走不通的路。

4. 連續40年每年回報20％的投資只存在於夢想之國。現實世界中，你得尋找機會，然後和其他機會對比，最後只找最吸引人的機會投資進去。這就是你的機會成本，這是你大一經濟課上就學到的。遊戲並沒有發生什麼變化，所以所謂的“現代投資組合”理論非常愚蠢。

5. 知道自己的能力圈的邊界，非常非常重要。你得始終對比自己能做到什麼、別人能做到什麼，你需要始終堅定地保持理性，特別是別自己騙自己。

從我一生的閱歷來看，理性地認識自己的能力這項特質主要是由基因決定的。我覺得像沃倫和我這樣的人是天生的。後天的教育很重要，但是，我認爲，我們生下來就具備了投資成功所需的性格。我沒辦法讓你回到孃胎中重生。

王傳福很清楚什麼是自己能做到的，什麼是自己做不到的。埃隆·馬斯克以爲自己無所不能。讓我下注，我更願意選擇有些自知之明的人。

6. 如果我是你們，我當然要跟蹤比我更優秀的投資者，從他們那兒尋找投資線索。用這個方法有個問題，如果你跟蹤的是這樣的，已經在這條路上走了很遠了，我們受規模的限制，你和我們學，你也一樣受規模的限制了。

你們最好去跟蹤那些在小池子裏玩的優秀投資者，尋找你們佔據更大優勢的價格。雖說從小資金中找出優秀的投資者很困難，但是這個方法肯定有用。

我要是你們的話，我肯定這麼做。我一定要摸清聰明的投資者在做什麼，每一個聰明的投資者我都要密切跟蹤，這還用說？

7. 我們這批做價值投資的人，哪一個不是熬出來的，堅持下去，甚至用不着腦子多聰明。

我們這一代人裏，堅持下來的，都很成功。你們這一代人做投資，比我們當年更難了。難就難吧，不難還沒意思呢。即使更難了，也別灰心。

8.很多智商高的人是不好的投資者，因爲他們的性格有缺陷。我認爲好的性格比大腦更重要，你必須嚴格控制那些非理性的情緒，你需要冷靜、自律，虧損和不幸輕而易舉，同樣不能被狂喜衝昏了頭腦。

9.聰明人也不能免於過度自信帶來的災難。他們認爲自己有更強的能力和更好的方法，所以往往在更艱難的道路上疲於奔命。

10. 本傑明-富蘭克林之所以能夠有所作爲，是因爲他有（財務）自由。他說：我經常想成爲一個對人類有用的人，而不是像一個守財奴一樣死去。但有時，我離這樣的心境還很遠。

頭圖來源於：《芒格之道：芒格之道——查理·芒格股東會講話：1987—2022》，中信出版集團 2023年6月

第17屆中國投資年會·有限合夥人峯會