A股三大指數集體下跌，兩市超3700股下跌，北向資金淨賣出46億。盤面上，空間計算、軟件開發、廣電、時空大數據、智慧政務、影視概念、文化傳媒板塊位於漲幅榜前列。風電設備、發電機概念、能源金屬、電源設備、汽車零部件、EDR概念、汽車一體化壓鑄、醫療服務等板塊表現不佳，領跌市場。

截至午間收盤，滬指下跌0.29%，報2960.33點；深成指下跌0.46%，報9489.38點；創業板指下跌0.49%，報1872.75點；科創50指數下跌0.93%，報840.89點；北證50指數上漲2.26%，報1002.26點。兩市半日合計成交4887億，北向資金淨賣出46.85億。

今日要聞

據海關統計，今年前11個月，我國進出口總值37.96萬億元人民幣，與去年同期持平。其中，出口21.6萬億元，增長0.3%；進口16.36萬億元，下降0.5%；貿易順差5.24萬億元，擴大2.8%。按美元計價，今年前11個月，我國進出口總值5.41萬億美元，下降5.6%。其中，出口3.08萬億美元，下降5.2%；進口2.33萬億美元，下降6%；貿易順差7481.3億美元，收窄2.7%。今年11月份，我國進出口3.7萬億元，增長1.2%。其中，出口2.1萬億元，增長1.7%；進口1.6萬億元，增長0.6%；貿易順差4908.2億元，擴大5.5%。按美元計價，今年11月份，我國進出口5154.7億美元，與去年同期持平。其中，出口2919.3億美元，增長0.5%；進口2235.4億美元，下降0.6%；貿易順差683.9億美元，擴大4%。

12月6日，財政部聯合人力資源和社會保障部對《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》進行了修訂，起草了《全國社會保障基金境內投資管理辦法（徵求意見稿）》。在投資監管比例方面，《管理辦法》根據基金投資和監管實踐，綜合考慮風險收益特徵，將全國社保基金投資品種按照存款和利率類、信用固收類、股票類、股權類進行劃分，並將境內和境外投資全口徑納入監管比例。目前，股票類、股權類資產最大投資比例分別可達40%和30%，進一步提高了全國社保基金投資靈活度，有利於持續支持資本市場發展。

當地時間週三，AMD舉行“Advancing AI”發佈會，除了如期發佈諸如Instinct MI300X、MI300A、銳龍8040系列處理器等外，大量AI產業的龍頭公司也來到現場，爲“英偉達挑戰者”站臺助威。

在當前的時點上，“國家隊”進場的步伐已勢不可擋，多頭力量不僅因此信心回升，行動也更趨一致、堅決。儘管一時承壓，但在經濟“大盤”趨勢企穩向上的引領下，A股市場終究會憑藉做多力量的壯大而“守得雲開見月明”。

據工信部官微，12月6日，工業和信息化部召開全國通信管理局長座談會暨信息通信監管工作座談會。會議強調，信息通信業是國民經濟的戰略性、基礎性、先導性行業，要堅持推進行業現代化發展，持續鞏固提升行業競爭優勢和領先地位，堅持賦能實體經濟數字化轉型，夯實服務支撐新型工業化的技術、網絡、應用、市場、安全基礎，在推進新型工業化、建設現代化產業體系進程中發揮更大作用。要加快新型信息基礎設施優化升級，推進“雙千兆”協同發展，加快佈局智能算力設施，優化互聯網絡架構，提升信息基礎設施綠色低碳水平。

12月6日，國際航空運輸協會（IATA，簡稱“國際航協”）發佈報告稱，大幅調高2023年全球航空業的盈利預期，2024年行業盈利基本穩定。但預計這兩年全球航空業淨盈利能力將遠低於資本成本。

臨近年尾，多家機構陸續發佈策略報告，對2024年的市場作出展望。與此同時，機構也加大調研力度，馬不停蹄地展開調研，尋找來年或未來一段時期的投資機會。

今年以來，監管已累計發出涉及內幕交易的罰單44張。進入12月以來，與內幕交易相關的行政處罰或立案調查，至少已經達到10起，涉及恆潤股份、派斯林、興民智通、歌華有線、*ST和科、恆星科技、美諾華、卓翼科技、昂利康、索通發展等上市公司。

　機構觀點

開源證券：AI多模態驅動遊戲行業成長

開源證券研報指出，AI多模態特別是AI視頻生成能力發展迅速，或進一步提升遊戲領域適用性近期AI多模態模型不斷取得突破性發展。海外初創公司Pika Labs於11月29日在官網正式推出AI視頻生成工具Pika1.0，Pika1.0包括一個能生成和編輯3D動畫、動漫、卡通、電影等各種風格視頻的全新AI模型。AI大模型多模態能力的升級和調用成本的降低，將進一步提升其應用範圍和適用性，而遊戲作爲集合了文字、圖像、聲音、視頻等內容形式的商業化應用，有望更好的在研發端利用多模態大模型的能力，提升內容製作效率，並提高內容豐富度，同時一些基於AI的NPC等設計或進一步提升用戶體驗和付費意願，打開遊戲整體收入增量空間。

中信證券：2024年黃金價格仍有較好做多價值

中信證券研報表示，COMEX期金價格突破歷史高點，主要由短時間內對美聯儲降息預期的快速變動造成。我們認爲短期內黃金價格將呈震盪走勢。但在美聯儲降息、全球經濟放緩、全球央行需求旺盛、地緣政治風險加劇的共同推動下，2024年黃金價格仍有較好做多價值。

國泰君安：2024年地產投資降幅有望明顯收窄

國泰君安研報表示，2023年房地產市場的關鍵詞是出清、支持和防風險。展望2024年，上述邏輯仍將延續，商品房的開工建設仍面臨一定壓力；但房地產新發展模式帶來的增量投資機會更值得關注，年均投資規模預計在1萬多億，2024年地產投資降幅有望明顯收窄：1）未來增量剛需投資體量上限在20萬億，若保障房能夠滿足30%的剛需，則對應6萬億的總投資，未來10年年均投資在6000億元左右；2）城中村改造總投資體量在5萬億左右，按照5年左右的規劃建設週期，年均投資規模在1萬億左右，與保障性住房建設可能有重疊。3）考慮到從保障房和城中村改造項目從立項、簽約、拿地、新開工等全流程所需的時間，大規模建設預計最早要到二季度，下半年才能夠逐漸體現爲對投資端的拉動。

銀河證券：預計2024年中國經濟實際增速有望達到5.2%

銀河證券研報分析，未來2-3年是中國經濟轉型的關鍵節點，通過宏觀政策發力來對沖新舊動能切換過程中的下行風險至關重要。2024年是財政發力之年，積極的財政政策將更加“積極”。財政赤字率和地方政府專項債規模將有顯著提升，特殊再融資債券和特別國債的發行也有望延續。在此基礎上，三大工程發力將推動房地產投資降幅顯著收窄，而基建投資增速有望繼續提速。貨幣政策將在總量和結構層面發力，配合化解宏觀風險，並更加聚焦做好五篇大文章。從節奏上來看，2024年政策將前置發力，推動上半年內需將繼續改善。如果美聯儲停止加息並在年中啓動降息，出口在下半年有望助力中國經濟。預計2024年中國經濟增長目標設定在5%左右，實際增速有望達到5.2%。

中金：對於銀行而言，房地產市場企穩有助於改善資產質量預期

中金公司研報認爲，近期針對房企的新一輪金融支持能夠一定程度緩解優質房企流動性壓力，但“正常經營”“市場化、法治化原則”的要求意味着相關支持並非“無底線救助”，實際上貸款投放還是基於銀行對風險的實質判斷。中金認爲當前穩定房地產市場信心、特別是促進房價預期企穩和銷售恢復是緩解房地產金融風險的關鍵，除了逆週期的金融政策之外，通過財政和準財政等方式保交樓、穩信心也有利於房地產主體信用的改善，對於銀行而言，房地產市場企穩有助於改善資產質量預期，特別是開發貸佔比較高的股份行和按揭貸款佔比較高的國有大行。

天風證券：消費電子公司當前估值處相對底部，建議關注相關機會

天風證券表示，電子行業當前終端庫存健康，渠道庫存低，上游庫存減值計提接近尾聲，整體看週期底部特徵較爲明顯。消費電子方面，復甦的節奏或從下游向上遊傳導，市場對於需求的判斷存在不確定性，因此仍存在短期波動，消費電子公司當前估值處相對底部，建議關注相關機會。2024年或爲機構行情，建議關注大背景和主邏輯下出現邊際變化，具備業績增長空間且估值處於相對底部的公司。建議關注籌碼結構良好、具備新產業邏輯的次新公司，重點關注其業績/市值的成長空間，而傾向於忽略短期估值。

首創證券：光伏產業鏈價格仍在繼續尋底

首創證券研報指出，光伏產業鏈價格仍在繼續尋底，隨着後續多晶硅產能逐漸爬產釋放，預計產業鏈價格仍將小幅下跌。光伏板塊的股價表現反應了市場對競爭格局的擔心，維持“光伏產業供給側正在發生邊際變化”的判斷，隨着相關產業鏈價格體系的“再平衡”，預計相關公司的估值預期將趨於穩定；同時，建立煤電容量電價機制、通過容量電價回收部分或全部固定成本，可以增加綠電消納及電網穩定性，爲承載更大規模的新能源提供有力支撐。密切關注光伏主產業鏈的價格變化。建議關注：英維克、特銳德、海興電力等。

中原證券：AI帶來增量，光模塊需求量價齊升

中原證券研報指出，目前市場處於800G光模塊升級週期，CPO、LPO、硅光、薄膜鈮酸鋰等新技術持續演繹，隨着網絡拓撲結構優化和光模塊迭代升級，疊加AI帶來的增量，頭部客戶持續加單，光模塊需求量價齊升。光器件、光模塊作爲數據中心內部設備互聯的載體，在加大AI投入的背景下，長期有望持續擴張。AI算力產業鏈在2024年有望進入業績加速期，光通信板塊作爲核心受益環節，繼續看好光模塊/光器件/光芯片。

興業證券：創新+國際化，打開醫藥生物行業成長空間

興業證券研報指出，創新+國際化，打開醫藥生物行業成長空間。產業端，技術創新迭代、新需求不斷釋放，爲行業長期增長提供不竭動力。市場端，國內需求穩步復甦，國際市場海闊憑魚躍，差異化“中國創新”即將從臨牀陸續走向商業化，建議關注中國醫藥生物產業國際化全面升級下的新投資機遇。（1）創新藥與創新醫療器械的全球多中心臨牀進展與數據讀出，和後續海外授權合作值得持續跟蹤；（2）創新藥出海已進入商業化階段的重磅產品放量可期，具備“硬科技”實力的醫療設備將進一步打開海外高端醫療市場，原料藥、製劑、低耗、核心零部件出口與新訂單開拓有望加速；（3）海外創新前沿亦值得關注，減重、AD等新需求爲行業發展提供新動能，亦爲中國創新產業鏈帶來新業務增量。展望2024年，中國醫藥產業的“創新+國際化”發展有望上升至新高度，行業成長主線依舊。

國聯證券：保險行業集中度有望再次提升

國聯證券研報指出，近年來保險行業的費用競爭有所加劇，同時近年權益市場震盪下行導致各保險公司的投資收益有所承壓，因此爲了防範行業出現利差損、費差損等風險，2023年以來監管多次發文以規範行業發展。監管要求壽險銀保渠道和財險車險市場均嚴格執行“報行合一”，其對保險公司前端的產品設計和費用釐定等行爲提出了明確的要求。在嚴監管背景下，頭部公司憑藉更規範、精細的管理能力有望進一步擴大競爭優勢，行業集中度有望再次提升。

華創證券：寵物行業高成長性仍在延續

華創證券研報指出，2012年至2022年，寵物行業增速達到CAGR23.16%，高成長性仍在延續；行業層面，國產龍頭擴張加速與行業集中度提升邏輯逐步兌現。投資層面，重點關注龍頭企業國內市場集中度提高的同時利潤率的兌現節奏，此外可留意海外庫存週期見底帶來的盈利拐點。建議關注：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份等。

海通證券：電池降本有望推動儲能行業持續增長

海通證券研報指出，在光伏風電持續增長的大背景下，儲能作爲提升電網運行安全和穩定性的作用日益凸顯，政策層面的支持和產業鏈中電池等環節的持續降本有望推動行業持續增長。近年來隨着行業高速發展，新參與者湧入較多，而龍頭公司在成本、規模和產品品質上更有優勢，有望在新一輪的行業週期中勝出。建議關注：寧德時代、億緯鋰能、陽光電源等。

東興證券：性價比爲王時代，平價零食再升溫

東興證券研報指出，食品飲料行業從2000年開始從傳統渠道逐步進入現代渠道，隨後進入線上渠道、社交電商渠道及社區團購渠道。近兩年來，平價零食渠道快速發展，也快速搶佔休閒零食市場。爲了迎合市場的發展趨勢，更加強調性價比，傳統的零食巨頭也開始加入到平價零食中來。平價零食渠道紅利還將持續，切入平價零食渠道的頭部零食企業有望繼續從中獲益，建議關注平價零食賽道帶來的新的發展機會。